关税战火再燃,A股为何能走出独立行情?

多客科技

作者：微信文章


危机中育新机，变局中开新局。

“11月1日起，对所有中国进口商品加征100%关税！”特朗普的一则社交媒体言论，再次让中美贸易摩擦升温。

图1：美股于10月10日收市大跌


来源：Wind，截至：2025.10.10

全球金融市场应声而落，美股大跌，投资者恐慌情绪蔓延。与2019年和2025年4月两次贸易摩擦相比，这次的A股市场能否再次展现出惊人的韧性？

一、三次贸易摩擦，A股反应大不同

回顾特朗普执政以来的三次对华关税冲击，A股市场的反应一次比一次淡定。

2019年5月6日，特朗普首次对中国挥舞关税大棒，上证指数单日暴跌5.58%，收于2906点，至今上涨了26.6%。

图2：大盘指数自2019.5.6以来上涨超26%


来源：Wind，截至：2025.10.10

2025年4月7日，美国宣布征收34%“对等关税”，上证指数跌幅高达7.34%，收于3097点，至今上涨了16.61%。

图3：大盘指数自2025.4.7以来上涨超16%


来源：Wind，截至：2025.10.10

而这次，截至10月10日收盘，上证指数仍守在3897点，当日下跌0.94%，周一开盘后市场波动预计会远小于前两次。

本轮关税冲击大概率不会复制4月7日行情，主要原因有三：对预期冲击大幅下降、政策稳市机制已提前就位、市场聚焦中长期政策预期。

二、底气何来？中国已掌握更多反制筹码

与以往不同的是，这次中国不再是被动应对，而是主动出击。

10月9日，中国率先出台稀土及稀土技术出口管制措施，直击美国制造业软肋。全球约70%的稀土矿产供应来自中国，这些资源对汽车、国防及半导体等高技术产业至关重要。

随后，中国又宣布对美船舶收取特别港务费，对高通公司立案调查，一系列精准反制措施显示出中国已做好充分准备。

更值得关注的是，中国早在多年前就开始布局全球供应链重构。2014年左右，中国就开始帮助阿根廷和巴西提高大豆产量，减少对美国大豆的依赖。

而今，连美国巨头必和必拓也同意使用人民币结算铁矿石交易，这是人民币国际化的重要突破。



三、内在变化，A股“身体”更强壮了

当下的A股，相比前两次贸易摩擦时，已经“身体”强壮得多。

一方面，政策稳市机制更加健全。银河证券在研报中指出，“政策稳市机制已提前就位”，这些机制在增强市场监测监管和风险应对方面具有“有效性和前瞻性”。

另一方面，增量资金持续流入。有分析显示，市场处在牛市第二阶段，增量资金持续流入的态势没有发生变化。融资资金、行业/主题ETF、私募等资金有望继续活跃。

此外，十月将进入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹-，这将在基本面强化市场信心。

四、投资机遇，结构行情中暗藏主线

尽管外部环境不确定上升压制市场风险偏好，但驱动本轮行情的核心因素并未改变。

个人认为，短期内，市场或进入宽幅震荡阶段，10月预计指数将保持震荡上行态势。

在行业配置上，科技成长仍为市场核心上涨主线。芯片自主可控、有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业等在关税冲击下值得关注。

固态电池作为新技术方向也备受关注。2025年以来，固态电池技术不断突破，多家车企计划于2027年搭载全固态电池，行业正接近从实验室迈向规模化量产的临界点。

同时，“反内卷”和“新质生产力”主题也值得重点关注。“十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化。

风浪越大鱼越贵。贸易摩擦的升级虽然带来了市场波动，但也加速了中国产业链的自主可控和转型升级。

2024年9月24日，是中国资本市场从防御到反攻的战略转折点。

一年之后，中国资本市场已经发生了深刻变化。截至2025年9月，沪深两市总市值从2024年9月24日的81.8万亿元增加至116.6万亿元，增幅达42.54%，首次突破百万亿元大关。

目测周一抄底的人会很多，我也是其中一个。市场大概率不会复制4月7日行情，因为今天的中国资本市场，已经更有底气“以我为主”。周一会大低开，如果盘中会v起来，我选择不动，因为大盘涨太多，本来就有回调需求。如果大盘调回3800，我会选择逐步加仓。

















天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2025年，灵蛇献瑞!