“关税牛”终结!?

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作者：微信文章

去年4月，川普的“关税战”像巨石投入资本市场，彼时全球恐慌，A股更是在节后开盘1个交易日内剧烈下探至3040点的阶段性底部，那时行情一片哀鸿遍野。​

但与此同时，市场却悄然开启了逆袭。中央汇金增持ETF、险资配置比例上调等强烈信号铺天盖地般地袭来，市场也由此绝地反击并开启了这一轮轰轰烈烈的 “关税牛” 行情。

但这轮上证指数近30%涨幅的行情却并不简单，以科技领衔的行情看似轰轰烈烈，实则“旱涝不均”到极致。若持仓里没几个科技板块的香饽饽，兄弟见面了，要么调侃：“这次，你在哪里躲牛市？”，要么只能“小登”、“老登”，互相揶揄...

有意思的是，这次投资者们还总结出了“TACO”交易逻辑，即“Trump Always Chickens Out”（川普总是临阵退缩），根据川普总是先极限施压的谈判逻辑总结出的套利策略：每当川普施压导致威胁升级引发市场下跌时果断抄底，待后续缓和、妥协时获利离场。​

但10月以来的剧情却超出了惯性思维，面对川普“额外加征100%关税”的威胁，市场在第一天习惯性抄底并等待反转后，却未能再现去年凌厉的涨势，关键还是“此一时也，彼一时也”。​

估值水位已经天差地别，部分板块预期已经过度透支，虽然当下还无法证伪；牛市主线板块都已经轮番充分演绎，想再挖掘有一定空间的机会已经难上加难；市场热度已经充分扩散，“某某王”等热股已经耳熟能详、无人不晓。

也许，“关税牛”是时候落幕了，但是不是熊市的开端我先不下结论，也许还是牛末熊初，也许牛市还要再更疯狂一把，亦或是阶段性休整为未来长期更宏大的行情铺垫，但无论怎样，回归理性、均值回归总是市场永恒不变的法则。

市场大浪淘沙后，谁能穿越周期，谁能在下一个大浪里腾势而上，或许是最值得我们未来专注精力的地方。

PS：以后也多写点商业逻辑内容，市场预测纯属留待打脸。