关税拦不住!TTI 靠利基市场狂赚 6.3 亿美元

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作者：微信文章
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在全球经济复苏节奏不均、中美贸易关系持续紧张的背景下，创科实业有限公司（0669.HK）交出了一份令人意外的亮眼成绩单。尽管高度依赖美国市场销售与中国制造，这家电动工具及清洁设备制造商在2025年上半年仍实现了营收同比增长7.5%、利润同比增长14.2%的稳健表现。


关税风险下的“生存术”

作为Milwaukee和Ryobi等知名电动工具品牌的制造商，创科实业过去大部分生产集中在中国东莞，且超过四分之三的销售额来自美国。按常理，这使其在中美贸易战中极易受关税冲击。尤其在今年，美国对中国进口商品平均征收关税高达55%。

然而，财报显示创科实业“安然无恙”。公司通过生产布局多元化与库存管理化解了关税威胁：

在美国、墨西哥、越南新建工厂，部分替代中国产能；提前在美国市场囤货，利用特朗普上任前的低关税时期形成库存优势；将中国以外的产能优先用于对美出口。

截至6月底，公司库存价值42.9亿美元，高于去年同期的40.3亿美元，库存天数略降至103天。这种策略短期有效，但若2026年前中美未达成长期贸易协议，高关税或将逐步侵蚀利润空间。

业绩亮点：专业品牌与欧美市场领跑



上半年，创科实业营收达78.3亿美元（+7.5%），其中电动工具业务占比高达95%，同比增长8.3%。

Milwaukee（专业级工具）：按当地货币计，收入+11.9%，保持双位数增长，得益于持续新品开发、垂直领域深耕与全球扩张。Ryobi（消费级工具）：收入+8.7%，其中户外动力设备（OPE）为中单位数增长。地板护理与清洁业务：收入下降4.8%至4.08亿美元，公司称为优化盈利能力进行结构调整。

区域表现：

北美：收入+8.1%，显著高于去年全年5.5%的增速，部分受益于加税前的抢购潮。欧洲：收入+10.4%，延续强劲势头。其他地区（含澳洲、亚洲）：收入-3.4%，成为拖累项。

盈利能力持续优化

创科实业上半年毛利率40.3%（+0.4个百分点），主要得益于高毛利Milwaukee品牌占比提升，以及生产采购网络效率提高。

费用结构方面：

销售费用率17.2%（+0.2pct）管理费用率9.5%（-0.9pct）研发费用率4.6%（+0.5pct），反映公司在新品研发与战略投资上的投入增加。

净利率达8.0%（+0.5pct），归母净利润6.28亿美元，公司还将中期股息提升15.7%以展示信心。

高层换代与未来布局

创科实业创始人之一、现任董事长Horst Julius Pudwill将交棒新一代管理层（包括其子），公司可能在未来进行更深层次的全球化调整。市场甚至不排除其将总部迁往新加坡或美国，以进一步降低地缘政治风险。





此前文章：TTI创科实业董事长访越，加码越南制造，扩大在胡志明业务

2025 年 7 月 8 日，胡志明市人民委员会主席阮文得与 Techtronic Industries（TTI）董事长 Horst Julius Pudwill 的闭门会谈，将这家全球电动工具巨头的越南扩张计划推向新高度。

在TTI方面，Horst Julius Pudwill先生汇报了TTI越南的运营情况，并概述了扩大Mlwaukee贡高科技园区（SHTP）的运营的计划。集中讨论了该组织在该市扩大业务的问题。

他还表示希望进一步加强与胡志明市的合作，不仅通过工厂投资，还通过技术支持、供应链开发和先进制造解决方案。



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