AI竞赛:Meta仍有许多待证明之处

多客科技

作者：微信文章

这家Facebook母公司的商业模式，比起谷歌和微软等竞争对手，引发了更多关于其最终回报的疑问。




作为Facebook和Instagram的所有者，Meta Platforms在人工智能竞赛中获得了一些明显优势。但在某个时刻，其不利之处也变得显而易见。

公司周三公布的第三季度业绩同时显示了这两点。季度收入同比增长26%，首次突破500亿美元，而205亿美元的营业利润比华尔街的目标高出近6%。广告收入增长了26%，相较于三个月前公布的截至6月份的21%的增长有所加速。

Meta的问题在于其支出正以更快的速度增长。总资本支出同比增长超过一倍，达到194亿美元，公司还借此机会暗示未来将有更大规模的支出。公司目前预计今年的总资本支出将高达720亿美元，并预测2026年的资本支出和运营费用将大幅增长。Meta的股价在周四的交易中下跌了11%。

微软和谷歌的母公司Alphabet也在周三的季度报告中同样预测来年将大幅增加AI投资。但这些公司运营着大型云计算业务，这些业务已经在为AI工作负载提供动力方面获得了可观的业务。

这使得他们的巨额投资回报更容易被理解——至少相对于一个仍主要依靠广告创收的社交网络而言是如此。

在周三的财报电话会议上，几位分析师质询Meta的高管，询问这些增加的投资将如何真正获得回报。在电话会议后的一份报告中，加拿大丰业银行 (Scotiabank) 的纳特·辛德勒 (Nat Schindler) 表示，该公司“将需要看到大量新的收入来源，以验证其资本支出增长的合理性。”

但缺乏此类收入来源可能不会迫使Meta很快踩下支出刹车。联合创始人兼首席执行官马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 周三表示，公司激进的投资策略是其一项计划的一部分，该计划旨在在他所称的“超级智能” (superintelligence) 这种更强大的人工智能形态出现之前抢占先机。

没人知道那一天何时到来，因此扎克伯格表示，Meta的投资仍然可以使核心业务受益，“该业务持续有能力从远超我们目前投入的算力中盈利。”他补充说，公司的AI驱动推荐系统在第三季度将Facebook的用户使用时长提升了5%。

Meta并非真的资金短缺。在一个每天服务超过35亿用户的庞大社交媒体平台上投放广告是一项利润尤其丰厚的业务；根据标普全球市场财智 (S&P Global Market Intelligence) 的数据，Meta是标普500指数中仅有的五家每年运营现金流超过1000亿美元的公司之一。

尽管如此，其投资正达到令人瞠目的水平。今年720亿美元的资本支出将占公司预计收入的37%。这是其大型科技同行中相对支出最高的，而且这甚至还不包括扎克伯格砸在顶级AI研究人员身上的上亿美元的（薪酬）报价。

Meta周三表示，明年总开支的“百分比增速将显著加快”，快于今年预计的23%的增幅。

凭借巨额投资以及扎克伯G在其他方面的积极成本削减，投资者一直将Meta视为AI领域的赢家。自三年前ChatGPT推出以来，该股已飙升近500%，远远跑赢除英伟达 (Nvidia) 之外的更大型科技竞争对手。

但最新的业绩——以及周四其股价的反应——表明，投资者给这家Facebook母公司开出的“空白支票”终究可能有一个有效期限。

——丹·加拉格尔 (Dan Gallagher)