AI 泡沫会破裂吗?英伟达财报亮眼股价却大跌,华尔街分裂:AI正在进入“第三局上半场”

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作者：微信文章
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2025 年以来，“人工智能是否正走向泡沫”几乎成为科技资本市场的主旋律。尽管悲观论持续发酵，但包括英伟达在内的多家企业持续交出亮眼业绩，一些华尔街机构认为：AI 泡沫的担忧被严重放大了。



英伟达财报再度超预期，股价却下跌




本月，芯片巨头英伟达再次发布远超市场预期的财报。然而，令人意外的是，股价不升反跌——许多投资者担心，市场正处在即将破裂的“AI 泡沫边缘”。

在坚定的 AI 支持者看来，财报恰恰证明行业仍在高速增长。韦德布什证券明星分析师Dan Ives称：

“对 AI 泡沫的担忧被夸大了。英伟达财报再次验证了 AI 革命的正确性——这场比赛才刚刚进入第三局上半场。”

AI 泡沫争议：与互联网泡沫不同？




回顾历史，互联网泡沫破裂曾导致 2001 年经济衰退，纳斯达克蒸发 75% 市值。而如今，标普500 指数中约 40% 的市值由 10 家科技巨头贡献，其中多数都把 AI 视为核心战略：

英伟达

亚马逊

Meta

甲骨文

Alphabet（谷歌）

微软

巨额的 AI 基建投入、循环交易、以及“AI 将改变世界”的密集宣传，使得历史是否重演成为焦点。



但许多分析师认为 AI 与当年的互联网公司根本不同：

▲AI 企业已有清晰商业模式，而不是“先做流量后想盈利”

摩根大通 CIO Bob Michele 表示：

“互联网泡沫的核心是：它没有利润。但现在 AI 行业并不存在这样的泡沫。”

▲AI 收入增长呈指数级，而互联网时代增长更慢




Lightspeed Venture Partners（投资了 Anthropic）联合创始人 Ravi Mhatre 强调：

“这一轮收入增长规模是以往任何科技周期的指数级放大。这次的企业是真正赚到钱的。”

他认为 AI 模型的快速迭代带来了源源不断的新应用场景，从编码到广告，再到消费级工具，如 ChatGPT 的消费产品等。

不过他也提醒，小公司仍面临成本压力，这是 AI 成本高、算力昂贵的行业现实。






AI 行业正在开启“十年以上的超级周期”吗？




一些基金与策略机构已经提出一个更激进的观点：

AI 不是泡沫，而是一个将持续十年以上的“超级周期”。

Empower 首席策略师 Marta Norton 在彭博中表示：

“AI 超级周期很可能是真实的，它将深刻重塑全球经济。”

但她也强调，评估 AI 时必须同时考虑到极端场景与风险。Ravi Mhatre 的看法更具分裂性：

“是的，市场有炒作。但行业本身并不一定有泡沫。”

他认为，投资过热与技术真正的价值创造可以同时存在。

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谷歌对英伟达开火：发布第七代 TPU，Meta 被曝排队下单




人工智能的核心竞争，本质上仍是“算力之争”。本月早些时候，谷歌云正式发布 第七代 TPU（ASIC 定制芯片），号称在 AI 训练和推理方面较上一代性能提升 4 倍。

随后爆出重磅消息：

Meta 正与谷歌洽谈数十亿美元，购买新款 TPU 用于其全球数据中心。

这是英伟达 GPU 市场的最大威胁之一。

目前 AI 训练主流算力三巨头

类型	企业代表	特点
GPU	英伟达	市占率极高、通用性强
CPU	英特尔	基础算力
ASIC	谷歌 TPU	高效能、成本低、专为 AI 设计

谷歌声称：

TPU 训练算力成本仅为 OpenAI 使用 GPU 的 1/5

能效比同代 GPU 高 2–3 倍

已吸引 Meta、苹果、Anthropic 等巨头下单

华尔街认为 TPU 是北美算力市场最大的“黑马”。超过 60% 的生成式 AI 初创公司采用了 Google Cloud TPU 服务。

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泡沫与否，AI 正在重新定义全球经济




关于 AI 是否存在泡沫，市场观点分成两派：

**悲观派：**投资过热、循环交易、基础设施烧钱严重

**乐观派：**企业真正盈利、应用落地迅速、技术迭代前所未有

但可以确定的是：

无论是否存在泡沫，AI 已成为全球经济最重要的增长引擎之一。

资本、人才、算力、数据正在全面重塑商业版图。

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文字编辑：一叶知秋

版面编辑：GT
文章来源：

What bubble? The analysts and investors making the bull case for AI -newspressnow.com

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