好莱坞并购大戏升级：华纳警告股东拒绝派拉蒙敌意收购

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好莱坞上演一出紧张的并购“悬疑剧”。在 Netflix 有意收购华纳兄弟探索公司之际，竞争对手派拉蒙牵头的投资者财团抛出了金额更高的敌意收购要约。对此，华纳管理层已明确表态，强烈建议股东不要接受派拉蒙的报价。



华纳兄弟探索公司在致股东的一封信中，明确劝告其股东拒绝派拉蒙提出的收购要约。华纳管理层将派拉蒙的报价形容为“脱离现实”，并再次对其融资安排表示严重担忧，尤其质疑埃里森家族所作出的资金承诺。派拉蒙的控股股东包括派拉蒙首席执行官大卫·埃里森（David Ellison）、其父亲、甲骨文联合创始人兼亿万富翁拉里·埃里森（Larry Ellison），以及投资机构 RedBird Capital。

本月初，Netflix 已同意以总计720亿美元的现金加股票形式，按每股27.75美元的价格收购华纳的电影制片业务以及 HBO Max 流媒体业务，前提是华纳将自身拆分为两部分。作为回应，派拉蒙随后对华纳整体提出了一项价值779亿美元的敌意收购要约。派拉蒙方面认为，其方案对股东更具吸引力，且更有可能通过监管审查。

不过，据《华尔街日报》报道，华纳方面拒绝派拉蒙要约几乎已成定局。华纳在致股东信中指出，埃里森家族采用的是一种可撤销的信托结构来为交易融资，而派拉蒙提交的相关文件中“存在漏洞、回旋空间和限制条款”，这可能会让华纳及其股东面临重大风险。

相比之下，华纳认为与 Netflix 的合并方案更为稳妥。华纳指出，该交易由一家市值超过4000亿美元、并且资产负债表具备投资级评级的上市公司全力支持。“与 Netflix 的合并条件明显更优，”华纳在信中表示，“派拉蒙的报价不仅估值不足，而且会给华纳带来诸多重大的风险和成本。”

派拉蒙要约将于1月8日到期
目前，派拉蒙的敌意收购报价约为每股30美元。派拉蒙同时向华纳表示，这并非其“最终报价”，暗示仍存在加价空间。华纳股价周二收于28.90美元。

派拉蒙最初的收购方案包括来自海湾地区的三家主权财富基金以及特朗普女婿贾里德·库什纳旗下的 Affinity Partners 的资金支持。但周二，Affinity 已确认退出该交易。Affinity 的一位发言人表示：“自我们10月入局以来，这项投资的整体态势已发生重大变化。”不过，他同时强调，Affinity 依然认为派拉蒙的方案在战略层面具备“强有力的理由”。

派拉蒙的收购要约将于1月8日到期，但可选择延长。派拉蒙此前多次表示，华纳方面并未就如何改进报价与其进行实质性沟通。对此，华纳回应称，其董事会已多次与所有相关方保持联系，并与包括埃里森家族在内的核心参与者进行了数十次电话会议和面对面会谈。

华纳还表示，董事会已向派拉蒙及埃里森家族清楚传达了对融资结构的担忧，并给予对方多次修改要约的机会。与此同时，华纳在周三补充称，董事会并不认为派拉蒙方案与 Netflix 交易在“监管风险方面存在实质性差异”。

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这篇文章描述了好莱坞的并购局势，聚焦于华纳兄弟探索公司面临的敌意收购要约。派拉蒙的投资者财团提出了高于Netflix的收购报价，华纳则强烈建议股东拒绝该要约，称其融资安排存在严重担忧。华纳认为，与Netflix的合并方案更稳妥，提到该交易受到了一家市值超过4000亿美元的公司的支持，而派拉蒙的融资结构存在不确定性和风险。

此外，派拉蒙的敌意收购要约将于1月8日到期，并可能仍有加价空间。尽管派拉蒙最初得到了多方资金支持，但一些投资者已确认退出。同时，华纳表示与派拉蒙的沟通未能取得实质进展，强调其对融资结构的担忧已经多次传达。

总体来看，这场并购争夺战不仅涉及财务数字，更涉及公司未来的发展策略和市场竞争格局。
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