历史性突破：德国私人金融资产首次迈过十万亿欧元大关，谁在真正受益？

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德国人的财富仍在持续增长，从总体规模来看，这个国家正变得越来越富有。就在刚刚过去的一年里，德国私人储蓄的总额很可能首次跨越了10万亿欧元大关。那么，究竟是谁从中获益最多？



德国正在积累规模惊人的财富储备。根据德国合作银行体系核心机构德意志中央合作银行（dz bank）的初步测算，存放在存折、银行账户、证券账户以及其他金融投资中的私人金融资产，在去年增长至约10.03万亿欧元，创下历史新高。

dz bank 在其最新研究报告中指出，受持续较高的储蓄率以及股市上涨推动，2025年德国私人金融资产的名义规模较上一年增长了约6%，增加额接近6000亿欧元，达到10.034万亿欧元。由此，德国私人家庭的金融资产总量首次站上十万亿欧元的门槛。

dz bank 经济学家迈克尔·施塔佩尔在解读数据时表示，尽管去年整体财富积累的速度“慢于2024年”，但总体而言仍呈现出“相当活跃”的发展态势。他强调，家庭部门“较高的储蓄能力”是推动财富增长的“关键动力”。

多年来，德国人的金融资产持续增加，其储蓄率——即可支配收入中用于储蓄的比例——也长期明显高于其他国家。基于2025年前三个季度的数据，dz bank 预计全年储蓄率约为10.4%。施塔佩尔指出，这一数值虽然低于上一年，但“仍然属于略高于平均水平的储蓄强度”。

2024年，德国的储蓄率为11.2%，而疫情前长期平均水平为10.3%。也就是说，每100欧元的可支配收入中，德国人平均可以存下10.30欧元。根据联邦统计局的测算，这相当于人均每月约270欧元的储蓄额。

尽管德国社会普遍对股市仍持谨慎态度，但越来越多的德国人也开始从股价上涨中获益。dz bank 将资本市场的价格上涨视为“财富积累的另一个重要因素”。施塔佩尔总结称，2025年已是连续第三个股市大幅上涨的自然年，这为个股、股票基金、混合型基金以及相关结构性产品带来了“显著的价值增长”。

作为对比，德国股指 dax 在2025年12月30日，即当年最后一个交易日，收于约24500点，“比一年前高出23%”。施塔佩尔强调，欧元区斯托克指数（eurostoxx）以及其他海外股指同样表现不俗。根据他的测算，累计的股市涨幅为德国私人家庭的财富增长贡献了约2900亿欧元，起到了“决定性作用”。

这位为合作银行体系每半年汇总一次数据的经济学家预计，2026年德国私人金融资产仍将继续增长。尽管股市涨幅可能放缓，储蓄率也可能略有下降，但“私人家庭的绝对储蓄额将保持在上一年的水平”。在这一前提下，2026年德国私人金融资产有望再增长约5%，达到10.5万亿欧元。

不过，持续的不确定性正在抑制增长势头。施塔佩尔指出，影响因素包括俄乌战争仍在持续、美国前总统特朗普的关税政策对德国出口造成压力、国内积压的改革需求、基础设施不足以及繁琐的官僚体系。此外，工业关键领域的裁员担忧也在打击消费信心。在经济环境艰难的情况下，许多家庭发现继续扩大储蓄并不容易。

需要指出的是，目前这些数据仍属初步测算。关于2025年第四季度德国私人家庭金融资产的官方数据，德国联邦银行预计将在4月底公布。联邦银行和 dz bank 在分析中均纳入了现金、银行存款、股票和基金等证券资产以及保险相关的金融权益，但不包括房地产资产。

值得注意的是，德国约十万亿欧元的私人金融资产分布极不均衡。根据联邦银行此前的数据，大约一半的财富掌握在最富有的10%人群手中，这约相当于400万个家庭，合计持有约5万亿欧元的金融资产。由于这些家庭平均更积极地投资于股票和基金，其财富增长速度也明显更快。

而在分配结构的底端，则是约2000万个家庭，它们仅拥有全部金融资产的8%。收入较低、日常消费支出较高、同时又难以投资于高收益金融产品的人群，往往无法分享股市上涨带来的红利，在财富增长进程中逐渐被甩在后面。

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根据最新的数据显示，德国私人金融资产首次突破10万亿欧元大关，这一成就主要得益于较高的储蓄率和股市的上涨。德国人的财富持续增长，家庭部门的储蓄能力成为财富增长的关键动力。

### 受益者分析

1. **富裕阶层**：数据表明，最富有的10%家庭掌握了约一半的私人金融资产，这些家庭普遍更积极投资于股市，因此他们的财富增长速度明显更快。

2. **中产阶级及理财意识增强的家庭**：虽然总体储蓄率有所下降，但许多家庭在股市回暖的背景下，通过股票和基金等投资产品实现了财富增长。

3. **低收入家庭**：相对而言，约2000万个家庭仅拥有8%的金融资产，他们的财富增长受限，难以分享股市上涨带来的红利。这部分家庭的消费支出较高，日常生活压力大，缺乏足够资金进行高收益投资。

### 未来展望

尽管面临不少不确定因素，例如国际局势和国内改革需求，经济学家预计德国私人金融资产将在2026年继续增长。虽然股市涨幅可能放缓，但家庭的绝对储蓄额仍将保持在较高水平。

整体来看，虽然德国社会的财富总体在增长，但财富分配的不均衡现象依然存在，导致不同社会阶层间的财富差距加大。
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