CGI“一带一路”观察 | 联合国预测2026年全球经济增长率为2.7%(1.1-1.15)

我爱免费

作者：微信文章


>>  本期摘要  <<

焦点探究

近日，联合国发布《2026年世界经济形势与展望》报告。报告指出，全球经济虽在动荡中展现韧性，但增长持续低迷。预计2025年全球经济增速为2.8%，2026年小幅回落至2.7%，2027年略升至2.9%。报告指出，通胀和价格动态仍构成挑战，不同区域的增长前景呈现差异。人工智能、清洁能源和关键矿产需求有望驱动新一轮创新，但政策不确定性、地缘政治紧张和财政空间受限等或制约投资与长期增长前景。

区域动态

► 韩国2025年全年出口总额达7,097亿美元，同比增长3.8%，贸易顺差780亿美元。其中半导体行业成为拉动整体出口增长的主要动力。

► 沙特工业产出在2025年11月同比增长10.4%，主要受制造业活动增强与石油产量提升的推动，同期工业指数升至114.4。

► 欧元区2025年12月通胀率年率为2.0%，达到欧洲央行设定的目标水平，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.3%。

► 南非2025年12月制造业PMI降至40.5，工厂活动进一步下滑，指数持续处于收缩区间，主要因库存与就业分项指标大幅下滑所致。



焦点探究

联合国预测2026年全球经济增长率为2.7%



图片来源：UN

全球经济展望

2026年1月8日，联合国发布《2026年世界经济形势与展望》报告[1]。报告指出，尽管面临诸多挑战，世界经济在2025年仍表现出一定的韧性，但整体增长态势低迷，远低于疫情前水平。当前，宏观经济不确定性高企，贸易政策不断调整，财政压力持续存在，这些因素交织在一起，使全球经济格局存在脆弱性。地缘政治紧张与金融风险进一步加剧了这种压力。2025年，美国大幅上调关税引发了新的贸易摩擦，虽然未演变为更广泛的冲突，但全球经济活动仍受到影响。不过，得益于提前出货、库存积累以及在货币宽松和劳动力市场相对稳定的支撑下强劲的消费者支出，经济表现出较强韧性。

全球经济增长预计在2025年达到2.8%，2026年小幅回落至2.7%，2027年则略微回升至2.9%，但这一水平仍显著低于疫情前2010年至2019年3.2%的平均增速。欧洲、日本和美国的增长预计将保持相对稳定，以适中步伐推进，主要依赖货币或财政政策的支持来维持需求。几个大型发展中经济体，如印度和印度尼西亚，将继续受益于国内需求韧性和针对性政策措施，实现较为稳健的增长。然而，许多低收入和脆弱国家的前景并不乐观，它们面临更多结构性障碍，无法充分分享全球复苏红利。

短期展望呈现积极与消极因素的平衡。一方面，通胀持续缓解和货币政策宽松将降低融资成本，支持国内需求维持活力；同时，几大经济体的工资增长有助于提升私人消费水平。这些要素为经济增长提供了支撑。另一方面，政策不确定性虽从高峰期有所缓和，但仍对企业和消费者信心构成拖累。公共债务高企和有限的财政空间进一步限制了政策灵活性，制约公共投资规模，这在许多国家引发了对长期增长潜力的担忧。总体而言，这些制约因素使全球经济难以实现强劲反弹。

与此同时，人工智能和清洁能源技术的迅猛发展，以及数字基础设施扩展和关键矿产需求上升，正在驱动新一轮投资与创新浪潮。这为全球经济注入活力，但此类活动高度集中在少数技术与金融实力雄厚的经济体中，导致许多国家被甩在身后，进一步拉大现有差距。从风险角度看，金融领域高资产估值和杠杆率上升增加了突发修正的可能性，而贸易和地缘政治紧张的复燃可能扰乱全球供应链、资本流动及汇率稳定，对脆弱经济体施加更大压力。

通胀与价格动态展望

在脆弱的全球经济环境中，通胀和价格动态仍构成重大挑战。尽管2021至2023年的通胀激增已基本消退，但价格水平居高不下，继续侵蚀家庭实际收入和购买力。许多国家通胀率虽从高峰回落，但仍高于疫情前平均水平，且放缓速度不一，增加了未来趋势的不确定性。低收入群体和农村居民往往承受更大压力，因为他们的消费篮子中必需品占比更高，导致实际生活成本上升加剧不平等。

当前通胀格局呈现出从高峰退却但仍偏高的特征。全球通胀率从2022年的7.9%降至2025年的约3.4%，但在发达经济体核心通胀持续顽固，而发展中经济体许多国家仍面临双位数通胀。波动性显著增强，短期价格变动频繁，受供应链调整、能源市场波动和气候事件影响。通胀预测分散度加大，尤其在美国，短期预期在2025年一度急剧上升，反映政策不确定性对预期的放大效应。发展中经济体通胀波动更大，持续时间更长，这主要是因为对商品和汇率冲击的敏感性。

全球冲击通过商品市场传导，能源和食品价格波动是主要渠道。地缘政治紧张推高油气价格，并通过航运成本间接影响。贸易争端加剧通胀传导，关税提升进口成本，不仅直接抬高价格，还减少竞争，间接推升国内生产成本。汇率制度至关重要，固定汇率下价格传导更直接，而浮动汇率虽可缓冲，但贬值时放大进口通胀。机构信誉度高的经济体能更好锚定预期，减少持久影响。

通胀预期和定价行为形成自我强化循环。短期预期易受冲击影响，家庭和企业上调预期时，会推动工资和价格上涨，形成恶性循环。企业行为放大这一效应，在集中市场中，企业往往更快转嫁成本，甚至扩大利润边际，如2022能源危机中化石燃料企业利润激增。全球因素主导下，预期跨国同步，进一步强化通胀粘性。

供给侧持久因素正重塑通胀动态。地缘政治碎片化加剧贸易摩擦，推高供应链成本，潜在引发更多波动。气候变化影响加剧，极端事件频繁推升食品和能源价格，预计到2035年食品通胀年增1.5-1.8个百分点。人口老龄化和移民政策收紧可能导致劳动力短缺，推高工资和服务价格，但也抑制需求增长。AI技术双重作用，一方面提升生产率降低成本，另一方面短期内增加能源和基础设施需求，可能引发过渡性通胀。

区域经济增长差异

发达经济体增长势头趋于稳健，但面临贸易政策不确定性和结构性挑战。美国GDP增长预计从2024年的2.8%放缓至2025年的1.9%，并在2026年微升至2.0%。消费者支出和设备投资表现坚韧，尽管关税不确定性影响商业信心。人工智能投资推动设备支出增长，但股权估值过高可能带来风险。财政政策转向减税刺激消费和投资，同时货币宽松缓解劳动力市场压力；加拿大经济增长预计2025年为1.4%，2026年升至1.5%，制造业受美国关税影响，但工资增长支撑消费，出口波动明显。财政扩张包括基础设施投资，以缓冲不确定性。

欧洲经济增长预计2026年为1.3%，反映外部逆风和结构性制约。欧盟出口受美国关税拖累，有效关税率升至10.3%。消费者支出由实际工资上升和劳动力市场稳健支撑，但预防性储蓄制约增长。投资依赖于货币宽松和欧盟恢复基金。日本经济增长预计2026年将达到0.9%。自2023年中以来，日本私人消费逐渐恢复，而住宅投资在长期低迷后显示出改善迹象，与设备投资的稳定增长相一致。净出口对GDP增长的贡献仍然有限，由于美国的贸易政策不确定，自2025年初以来对美出口最主要的汽车出口一直停滞不前。韩国经济增长预计2026年1.8%，拟议的2026年政府预算显示出更为扩张性的财政立场，总支出将增长8.1%。俄罗斯经济增长预计2026年1.0%，主要受到严重劳动力短缺、家庭债务高企导致私人消费疲软以及财政措施影响，包括计划将增值税税率从20%提高至22%以及提高企业税，这些都抑制了商业活动。

非洲的经济增长保持韧性，预计到2026年，地区GDP增长将上升至4.0%。这一加速反映了若干经济体宏观经济稳定性的改善，支持了更强劲的投资和消费者支出。然而，不断变化的全球贸易和金融环境增加了不确定性。埃及预计2026年GDP将增长4.5%，经济改革措施旨在吸引外国资金流入；东非经济增长预计到2026年将加速至5.8%，正从日益加深的区域一体化和可再生能源的快速扩张中受益；西非地区经济增长预计2026年4.4%，受益于成品油产量的增加以及宏观经济改革的积极影响，包括汽油价格放开管制以及从多种官方汇率转向单一、更市场化的汇率；中非地区经济增长预计2026年至3.0%，经济表现仍然与大宗商品价格和采掘业密切相关；南部非洲的增长仍然低迷，2026年预计为2.0%，这一疲软表现反映了结构性制约与外部不利因素的综合作用。

东亚的经济表现保持稳定，预计在2026年至4.4%。在2025年前三季度，由于对美国出口的提前安排以应对关税上调，该地区的增长得到了提振。私人消费在大多数经济体中也表现良好，这得益于稳健的劳动市场状况和持续的通胀下降。东盟各国的经济状况正变得日益分化。越南预计2026年增长率为6.0%，投资提振了国内活动。印尼预计2026年经济增长率为5.0%，财政和货币宽松政策支持的国内需求有助于缓冲大宗商品价格下跌对出口的不利影响。在菲律宾，低通胀、稳健的劳动力市场状况以及稳定的汇款流入支撑了消费者支出，而政府支出和投资进一步促进了经济增长。

南亚近期的经济前景将保持韧性，预计该地区2026年的经济增速为5.6%，增长动力来自强劲的私人消费和稳健的公共投资。然而，贸易政策的不确定性，包括美国关税的持续谈判，持续影响区域前景，可能对制造业活动和就业产生不利影响。极端天气事件和与气候相关的冲击带来额外威胁，反映出该地区的高脆弱性，农业产出、食品价格及基础设施面临特别严重的影响。印度经济增速预计将放缓至2026年的6.6%。有韧性的私人消费、强劲的公共投资、近期的税制改革以及较低的利率预计将支持近期增长。然而，如果当前美国产品关税水平持续存在，2026年的出口表现可能受到影响，因为美国市场约占印度出口总额的18%。

西亚的经济前景正在增强，这得益于外部和国内条件的逐步改善。实际GDP增长率预计在2026年达到4.1%，2027年为4.0%，关键推动因素是自2025年4月启动的OPEC+自愿减产的逐步撤销，这提高了资源丰富经济体的石油产量。较低的油价可能有助于降低石油进口国家的能源成本，从而支持经济活动并改善财政状况。然而，该地区的前景仍易受地缘政治风险的影响。西亚多个国家持续的冲突和安全紧张局势继续削弱信心并扰乱贸易和投资流动，给该地区的经济前景带来压力。

拉丁美洲和加勒比地区的短期经济前景总体上保持韧性，这得益于坚挺的私人消费和投资的逐步恢复，预计到2026年小幅下降至2.3%。2025年期间，由于大宗商品价格相对稳定、资本流入稳健以及主权利差缩小，金融状况变得更加有利。然而，美国的新关税措施和移民政策变化，以及高企的运输成本，通过影响贸易流、供应链和侨汇，对该地区产生了不均衡影响。全球政策不确定性持续，以及贸易进一步碎片化的可能性，可能加剧宏观经济波动并削弱该地区的增长路径。



区域动态

01 东亚与东南亚 <<<

► 韩国2025年出口同比增长3.8%，刷新纪录。韩国2025年全年出口总额达7,097亿美元，同比增长3.8%，再创历史新高。半导体行业表现尤为突出，出口额达1,734亿美元，同比增长22.2%，连续两年刷新峰值，成为拉动整体出口增长的主要动力；汽车、生物医药、船舶及计算机等行业出口也实现增长。但石油产品、石油化工及钢铁等传统行业出口有所下滑。全年进口额6,317亿美元，贸易顺差780亿美元。12月单月出口延续强劲势头，同比增长13.4%至695.7亿美元，创单月新高。其中半导体出口同比大幅增长43.2%，达207.7亿美元。□越通社[2]

► 越南2025年吸引外资总额超过380亿美元。越南财政部统计局显示，越南2025年外国直接投资（FDI）注册资本总额384.2亿美元，较上年增长0.5%。全年新批准外资项目4,054个，注册资金总额173.2亿美元，其中加工制造业占比56.5%，房地产业占比21.2%。另有往年项目增资140.7亿美元，同比增长0.8%。从投资形式看，全年股权收购类投资达70.3亿美元，同比大幅增长54.8%。新加坡以48.4亿美元成为最大外资来源国。行业分布方面，加工制造业实际利用外资占比达82.8%，房地产业及电力、燃气等供应行业分别占7%与3.3%。□越通社[3]

► 印尼2025年11月贸易顺差低于预期。印度尼西亚2025年11月贸易顺差扩大至26.6亿美元，但低于市场预期。当月出口同比下降6.6%，主要受煤炭、棕榈油、镍和铜等主要大宗商品出口额下降拖累；进口同比微增0.46%。分析指出，随着政府促增长政策带动进口需求回升，未来贸易顺差可能逐步收窄。与此同时，印尼12月通胀率同比升至2.92%，创20个月新高，主要受黄金、部分食品价格上涨以及苏门答腊北部洪涝灾害影响。尽管通胀上行，核心通胀仍保持温和，且整体通胀处于央行目标区间内，这为央行维持宽松货币政策提供了空间。□路透社[4]

► 新加坡2025年GDP增长4.8%。新加坡经济2025年四季度同比增长5.7%，推动全年经济增长达到4.8%。增长主要得益于制造业的强劲表现，尤其是在生物医药和电子产业集群，人工智能相关半导体、服务器等产品的全球需求持续提供了重要支撑。尽管全年增长超预期，但政府预计2026年经济增速将放缓至1.0%至3.0%区间。分析指出，此前增长部分受益于美国关税实施时间晚于预期且税率较低，以及人工智能带动的电子产品需求激增。然而，当前美国对新加坡出口商品征收的10%关税及部分行业高额关税，仍对后续出口构成潜在压力。□路透社[5]

02 南亚、中亚与中东 <<<

► 沙特阿拉伯2025年11月工业产出增长10.4%。沙特工业产出在2025年11月同比增长10.4%，主要受到制造业活动增强与石油产量提升的推动。同期工业指数升至114.4，但环比微降0.7%，反映月度波动。分行业看，采矿业同比增长12.6%，主要得益于原油日产量提高至1,010万桶；制造业增长8.1%，其中焦炭及石油制品、化工产品表现突出。电力供应则同比下降4.3%。从月度环比看，采矿业与制造业均保持微幅增长，但电力供应显著下降，非石油活动整体环比走弱。整体而言，石油相关活动同比增长12.9%，非石油活动增长4.4%。□阿拉伯新闻报[6]

► 印度2025年12月服务业增长触及11个月低点。印度2025年12月服务业放缓至11个月来最弱水平，服务业PMI由11月的59.8降至58.0，新业务增速为年初以来最慢，企业招聘活动亦陷入停滞。尽管企业反映市场需求仍具韧性，但来自低价服务提供商的竞争制约了业务增长。与此同时，延续42个月的就业增长趋势结束，绝大多数企业维持现有员工规模不变。商业信心连续第三个月下滑，跌至三年多以来最低点。不过，国际需求呈现亮点，新出口订单从八个月低点有所回升。投入成本虽温和上涨，但整体通胀环境仍较为温和，有助于企业控制价格、维持竞争力。包括制造业在内的综合PMI同步回落至57.8，同样为11个月低点。□路透社[7]

► 哈萨克斯坦2025年12月商业活动指数为49.9。哈萨克斯坦2025年12月商业活动指数（BAI）为49.9。制造业和贸易活动有所改善，指数分别为52.2和51.2，处于增长区间。采矿和采石业、服务业和建筑业的指数则处于负值区间，分别为49.5、48.9和45.4，其中建筑业的指数出现显著下降。12月商业状况指数（BCI）为5.3，表明对当前和未来商业状况的评估有所下降。但商业周期“时钟”指标仍处于增长区间。根据企业的评估，其产品/服务的整体需求有所放缓，而生产需求略有增加。□哈通社[8]

► 阿联酋2025年12月非石油部门PMI降至54.2。阿联酋非石油部门PMI在2025年12月降至54.2，仍连续处于扩张区间。虽然较11月的九个月高点略有回落，但去年末两月的业务增速已为年内较高水平，主要得益于市场条件改善、政府政策支持以及国际需求增强。当月成本压力显著上升，整体投入价格增速为15个月来最快。企业普遍反映薪资、运输及维护成本上涨，同时为控制成本而缩减库存。就业增长在第四季度末也有所放缓，且企业对未来经营前景的乐观程度降至三年来较低水平。□阿拉伯新闻报[9]

03 欧洲 <<<

► 欧元区2025年12月通胀率降至2%。欧盟统计局近日公布的初步统计数据显示，欧元区2025年12月通胀率按年率计算为2.0%，低于11月的2.1%，达到欧洲央行设定的目标水平。数据显示，欧元区2025年12月食品和烟酒价格上涨2.6%，服务价格上涨3.4%，非能源类工业产品价格上涨0.4%，能源价格下降1.9%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.3%。从国别来看，欧元区主要经济体德国、法国、意大利和西班牙去年12月通胀率分别为2.0%、0.7%、1.2%和3.0%。□新华社[10]

► 欧盟成员国投票同意签署欧盟-南共市自贸协定。欧盟成员国9日投票表决同意签署欧盟-南方共同市场（南共市）自由贸易协定，为双方正式签署该协定铺平道路。欧盟委员会认为，该协定对于扩大出口、支撑欧洲疲弱经济和在全球不确定性加剧之际加强外交联系至关重要。过去数月，欧盟内部一直围绕争取关键成员国的支持反复拉锯。德国、西班牙等国认为，在美国关税政策压力下，该协定是欧盟开拓新市场、推动贸易多元化的重要一环。法国等农业大国则担忧南共市农产品会争夺本国农产品的市场。法国、波兰、比利时、意大利等国的农民团体近日已在多地举行抗议、封堵道路。□新华社[11]

► 欧元区制造业活动在2025年底进一步收缩。欧元区制造业活动2025年12月进一步收缩，PMI降至48.8。新订单加速下滑，导致生产出现十个月来首次萎缩，企业持续削减库存并减少用工，需求疲弱态势明显。各国表现分化，德国制造业指数降至十个月低点，意大利与西班牙亦重回收缩区间；法国则成为亮点，其制造业指数跃升至42个月高位。供应链压力再度显现，供应商交货时间延长至2022年10月以来最长，推动投入成本通胀升至16个月高点。尽管成本上升，企业为刺激需求仍连续第八个月下调产品价格。□新华社[12]

► 保加利亚正式加入欧元区。欧元自1月1日起正式在保加利亚流通。随着加入欧元区，保加利亚国家银行现已成为欧元体系成员，其行长在欧洲央行理事会获得席位，并全面参与单一监管机制。该国已完成对欧洲央行资本的出资并移交外汇储备资产，其境内合格资产也将纳入欧元区合格抵押品范围。保加利亚市场即日起接入欧元体系TARGET支付系统，各类结算服务已顺利迁移并全面启用。此外，欧洲央行理事会新的轮动投票权制度也于同日生效。□欧洲央行[13]

04 非洲与拉美 <<<

► 南非2025年12月制造业PMI降至40.5，工厂活动进一步下滑。南非2025年12月制造业PMI降至40.5，为2025年以来最低水平。该指数持续处于收缩区间，主要因库存与就业分项指标大幅下滑所致。就业指数自2024年4月以来持续位于荣枯线下方，12月进一步下降6.3点。调查指出，业务活动疲弱、订单波动以及部分行业专业技能短缺，均对就业市场构成压力。库存指数则下降9.9点至36.1，为2020年5月以来最低。□路透社[14]

► 埃及2025年12月的年通胀率降至10.3%。埃及2025年12月整体通胀率同比大幅放缓至10.3%，较去年同期的23.4%显著下降。这主要得益于食品价格普遍回落，其中肉类、乳制品、水果及蔬菜等类别价格均有所降低，家电与信息技术设备价格也呈小幅下降。然而，部分品类价格仍保持上涨，包括谷物、食用油及咖啡等饮品。通胀环比仅微升0.1%，其中食品饮料类价格下降0.8%，但住房、医疗及服装等领域价格出现小幅上扬。□阿拉伯新闻报[15]

► 巴西2025年贸易顺差达683亿美元。巴西发展、工业、贸易和服务部近日发布数据显示，2025年巴西贸易顺差达683亿美元，其中出口额为3,487亿美元，进口额为2,804亿美元，巴西出口额和进口额均创下历史新高。当日发布的公报显示，在行业方面，出口额增长主要来自制造业、采矿业、农产品，进口额增幅最大的是资本货物、中间商品和消费品。□新华社[16]

► 阿根廷央行在关键债务支付前签署30亿美元的回购协议。阿根廷中央银行为增强外汇储备，于1月7日与六家国际银行达成30亿美元的回购协议，以应对即将于1月9日到期的约43亿美元债券本息支付。央行表示，该交易有助于推动信贷市场正常化进程，并与国家风险下降及宏观经济企稳趋势相一致。阿根廷目前正面临市场和国际货币基金组织要求其补充储备的压力，以重新获得进入国际资本市场的条件。□路透社[17]

[1]本文内容均摘自：https://desapublications.un.org/publications/world-economic-situation-and-prospects-2026

[2]https://cn.yna.co.kr/view/ACK20260101000600881

[3]https://zh.vietnamplus.vn/article-post254634.vnp

[4]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/indonesia-trade-surplus-less-than-forecast-inflation-quickens-2026-01-05/

[5]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/singapore-q4-gdp-up-57-yy-preliminary-data-shows-2026-01-02/

[6]https://www.arabnews.com/node/2628947/business-economy

[7]https://www.reuters.com/world/india/indias-services-sector-growth-hits-11-month-low-december-pmi-shows-2026-01-06/

[8]https://cn.inform.kz/news/2025nian12yueyedongwei499-d75f02/

[9]https://www.arabnews.com/node/2628430/business-economy

[10]https://www.news.cn/20260107/241f36ffa96b495092ec787ff9c9d2b5/c.html

[11]https://www.news.cn/20260110/661ab3f47b8a4edebb8cfabce5de6284/c.html

[12]https://www.reuters.com/world/europe/euro-zone-manufacturing-slips-deeper-into-contraction-year-end-pmi-shows-2026-01-02/

[13]https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260101~c830245e42.en.html

[14]https://www.reuters.com/world/africa/south-african-factory-activity-slumps-further-december-absa-pmi-shows-2026-01-08/

[15]https://www.arabnews.com/node/2628952/business-economy

[16]https://www.news.cn/20260107/2633629b3ffd43bbb6c2f1cafbf831a9/c.html

[17]https://www.reuters.com/world/americas/argentinas-central-bank-inks-3-billion-repo-deal-ahead-key-debt-payment-2026-01-07/

免责声明

本产品中的信息是基于公众媒体或其它第三方公开披露的信息编制而成。中金公司对所转发信息以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或默示的保证。本产品不属于中金公司的证券研究报告，不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见或其他意见。本产品所提供信息仅供接收者参考，任何人依赖本产品中任何信息、观点以及数据行事而造成的一切后果由行事者自负，与中金公司无关。本产品内容的版权归中金公司或相关方所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

【END】