“关税换领土”震撼市场!特朗普发起一场针对欧洲的“完美风暴”?

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作者：微信文章




上周末，美国总统特朗普又突然搞动作，直接威胁对欧洲盟国进行一波加征关税措施，直到美国获准购买格陵兰为止，直接导致格陵兰相关问题的纷争升级，欧盟领导人已宣布将于本周晚些时候召开紧急峰会，周一的市场再次被避险情绪占据。贵金属再度刷新记录高位的同时，美元面临新的下行压力，欧元也同样面临不确定性。

特朗普周六威胁称，下个月将对英国和七个欧洲国家加征10%的关税，以此作为在格陵兰问题上施加压力的筹码。此举可能导致这些国家此前已达成一致的关税水平进一步上升，并促使法国总统马克龙启动欧盟规模最大的贸易反制措施。英国首相基尔·斯塔默周日与特朗普通电话时表示，这一关税威胁是“错误的”。

欧盟领导人将在未来几天召开紧急会议，据知情人士透露，成员国正在讨论几种应对方案，包括对价值930亿欧元（1080亿美元）的美国商品征收报复性关税。去年，欧盟批准对价值930亿欧元的美国商品加征报复性关税，但在双方达成贸易协议后暂停实施。欧洲议员周末表示，鉴于特朗普的最新举动，他们将暂缓批准该贸易协议。

当前的局势对于欧元区经济前景直接利空，因为部分欧元区经济体依赖于出口，尤其是德国。近年来，德国股市的表现优于欧洲整体指数，对德国工业复苏的希望推动股市全面上涨。然而，新一轮关税威胁将在企业信心和投资本就疲软的欧洲投下新的阴影。供应链的扰动和出口成本上升，可能将欧元区刚刚显现的微弱复苏苗头扼杀，增加其陷入技术性衰退的风险。

投资者担忧贸易战再度爆发，可能削弱欧洲经济增长。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至1月13日当周，杠杆基金对欧元的净空头头寸对应了对局势的担忧，自去年11月底以来的首次转为看跌，除非美国与格陵兰岛达成协议，否则特朗普提议加征关税后，欧元面临的下行压力可能会进一步加剧。摩根士丹利此前警告称，交易员低估了极端情景可能导致主要货币（尤其是欧元）出现剧烈波动的风险。



对于欧元而言，短期避险资金或进一步逃离欧元区资产。CFTC净空头的出现只是开始，若局势升级，空头可能进一步膨胀。更长期来看，欧洲央行的政策空间将被压缩。在经济受冲击和通胀可能因关税上行的两难下，欧央行将更显被动，任何宽松暗示都会打压欧元。

对欧洲股市而言，严重依赖对美出口的汽车、航空、奢侈品、工业制造板块将首当其冲；银行股将因经济前景恶化和收益率曲线可能进一步平坦化而下跌；以内需为主的医疗保健、公用事业板块可能表现相对抗跌。

而当前局势的发展也将带来不同程度的冲击，当前欧盟紧急峰会决定采取强硬反制措施（如对美国商品征收对等关税），如果欧美陷入新一轮、范围更广的贸易战，那么对于欧元和美元的下行压力将显著增加，目前来看这种可能性暂时可控。

如果双方维持谈判情景，欧盟展现团结但留有余地，宣布准备反制清单但暂不实施，试图回到谈判桌。美国以此作为施压手段，双方进行激烈博弈，局势反复拉锯，则欧元和美元同样会因为不确定性而向下，但是期间因为消息而带来的波动会上升。因此本次事件标志着市场定价逻辑将从经济增长主导暂时切换为风险溢价主导，交易者应警惕市场的跳空缺口和高波动性，避免在消息真空期进行高风险操作。

以上分析由ATFX亚太区首席分析师Martin Lam提供。（以上分析仅代表个人观点，市场有风险，投资需谨慎。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。）


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