抛售美债或引发连锁震荡？scope警告：全球金融体系面临失稳风险

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丹麦已经率先行动：养老基金 akademikerpension 计划出售其所持全部美国国债，规模约1亿美元。如果有更多基金效仿这一做法，后果将会如何？



欧洲评级机构 scope 认为，因格陵兰问题引发的政治紧张局势，不太可能导致大规模、协调一致的美国国债抛售。scope 分析师艾科·西弗特在一份简要分析中指出：“欧洲国家与日本、中国一样，持有大量未到期的美国国债。但我们认为，欧洲投资者不太可能因为当前的政治摩擦，就以有组织的方式大举抛售美国资产。”其原因在于，美债中相当大的一部分掌握在私人投资者手中。

然而，如果这一情景真的发生，可能会引发高风险的被迫抛售。“在这种情况下，投资者自身的资产价值将大幅缩水，从而动摇其所处的全球金融体系。”西弗特警告说。

在美国政治不确定性不断上升的背景下，投资者更可能采取的是逐步分散美国资产配置的策略。西弗特强调：“这与美国不断扩大的国家债务相叠加，可能会推高未来国债发行的风险溢价。”其结果是，美国公共财政的脆弱性上升，因为利息支出将持续增加。

就在本周二，丹麦养老基金 akademikerpension 宣布，将出售其所持全部约1亿美元的美国国债。该基金首席投资官安德斯·舍尔德表示：“这一决定源于美国糟糕的国家财政状况，这促使我们必须为流动性和风险管理寻找替代方案。”

akademikerpension 同时强调，这一决定并非针对丹麦与美国围绕格陵兰问题的政治争端。不过，舍尔德也坦言：“这并不直接与美欧之间持续的分歧相关，但显然，这样的背景并未让我们的决定变得更困难。”

总部位于柏林的 scope 预计，到2030年，美国的政府债务占国内生产总值（gdp）的比重将升至140%。而在2024年，这一比例仍为122%。在工业化国家中，美国的债务水平预计仅次于日本，成为全球第二高。相比之下，英国到2030年的债务率预计为115%，法国为125%，意大利为136%。