CGI“一带一路”观察 | 联合国贸发会议:2025年全球外国直接投资增长14%,需关注结构性失衡问题(1.16-1.31)

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焦点探究

近日，联合国贸发会议发布《全球投资趋势监测》报告。报告显示，2025年全球FDI总量约1.6万亿美元，名义增长14%，但剔除金融中转因素后实际增幅仅5%，反映实体经济复苏基础仍显薄弱。此外，区域格局显著分化，发达经济体FDI流入量大幅攀升，发展中经济体整体下滑。地缘政治紧张与政策驱动的资本重组将强化投资集中趋势，需警惕全球发展鸿沟扩大，统筹供应链安全与开放合作，提升弱势经济体引资能力。

区域动态

► 韩国2025年GDP同比增长1%。四季度GDP环比下降0.3%，主要受基数较高、建设投资低迷等影响。

► 沙特2025年11月非石油出口同比增长20.7%，达326.9亿里亚尔，进口同比下降0.2%，贸易顺差同比扩大70.2%。

► 欧盟与印度达成自由贸易协定，该协议将削减96.6%的欧盟对印出口商品关税，年减免额或达40亿欧元。

► 南非2025年12月通货膨胀率升至3.6%，全年平均通胀率为3.2%。主要受住房与公用事业、食品饮料以及保险金融服务价格上涨驱动。



焦点探究

联合国贸发会议：2025年全球外国直接投资增长14%，需关注结构性失衡问题



图片来源：UNCTAD

总体回顾与结构特征

2026年1月16日，联合国贸发会议发布《全球投资趋势监测》报告[1]。报告指出，2025年，全球外国直接投资（FDI）在复杂严峻的国际宏观背景下展现出温和回升的态势，但也伴随着结构性失衡与模式演变。根据最新监测数据，全球FDI流动总量达到约1.6万亿美元，较上年增长14%。其中，通过英国、卢森堡、瑞士和爱尔兰等主要全球金融中心与投资中心的资本流动增加了超过1,400亿美元，这直接推高了全球总量。若扣除这些金融中转因素的影响，全球投资的实际增幅仅为5%左右，反映出全球实体经济投资的复苏动力仍显不足。

从区域分布来看，全球投资格局呈现出失衡态势。发达经济体成为本轮增长的主要受益者，其FDI流入量大幅攀升43%，总量达到7,280亿美元。相比之下，发展中经济体的表现不尽如人意，流入量小幅下降2%，降至8,770亿美元，在全球总量中的占比缩减至55%。绝大多数最不发达国家的投资流入处于停滞或下滑状态，低收入国家因融资受限、风险感知度高以及结构性脆弱等因素，在吸引外资方面持续面临严峻的挑战。这种地理分布的不均，预示着全球资本正加速向成熟市场回流，进一步加剧了全球经济发展的鸿沟。

在投资形式与结构方面，2025年的全球FDI表现出明显的分化特征。受借贷成本和地缘政治风险影响，传统投资模式普遍走弱：跨国并购（M&A）价值下降10%，国际项目融资更是在基础设施领域持续低迷，连续第四年录得负增长，交易价值萎缩16%。值得注意的是，绿地项目虽然在数量上减少了16%，但其投资总额却异常坚挺，维持在1.3万亿美元的历史高位。这种反差现象主要是由于超大规模战略性项目的强力支撑。特别是数据中心和半导体等技术密集型行业，其单体投资规模巨大，已成为当前支撑全球绿地投资版图的核心力量。

重点区域与产业动态

在区域表现方面，发达经济体凭借其完备的数字基础设施与政策吸引力，成为了资本回流的核心目的地。欧盟地区的FDI流入量在经历波动后实现了56%的显著增长，这一回升主要得益于德国、法国和意大利跨境并购活动的激增。美国作为全球最大的投资接收国，虽然其跨境并购总额有所波动，但流入量仍保持平稳。尤为引人注目的是，美国的绿地投资价值在人工智能潮的推动下飙升了46%，其中仅半导体和数据中心两个战略性赛道就吸引了超过1,700亿美元的资金，显示出技术主权已成为发达国家吸引高质量外资的核心竞争砝码。

与此同时，亚洲主要经济体的表现呈现出显著的分化态势。印度通过一系列旨在融入全球供应链的政策支持，在服务业、金融及IT等领域的推动下，实现了流入量73%的爆发式增长。在其他新兴市场中，巴西凭借在可再生能源和绿色技术领域的深耕，逆势实现了42%的增长；墨西哥则受益于出口导向型制造业的持续投入，流入量稳步上升16%。这种多极化的增长态势，揭示了全球资本正在根据各国产业政策和地理优势进行新一轮的重新布局。

在产业动态层面，数据中心已跃升为全球FDI的首要驱动力，其项目价值占全球绿地投资总额的五分之一。受人工智能需求爆发及政策性供应链重组的双重驱动，半导体领域的投资价值大幅增长35%。这种向资本密集型和技术密集型项目的集中，客观上支撑了全球投资总额的高位运行。然而，这种繁荣掩盖了传统行业的疲软。由于关税不确定性加剧，电子、机械、汽车及纺织等全球价值链密集型行业的项目数量大幅缩减了25%，这表明全球生产网络正面临深度重构的压力。

风险评估与投资前景展望

展望2026年，FDI前景仍处于高度不确定性之中。尽管从宏观经济指标来看，主要市场的通胀压力预计将进一步缓解，借贷成本有望随之回落，从而改善全球融资环境，并可能通过跨境并购市场的回暖带动FDI总量的名义增长，但这种复苏动能仍显脆弱。当前，地缘政治局势的持续紧张、局部地区冲突的延宕以及日益凸显的经济碎片化趋势，正深刻压制着投资者的风险偏好。尤其是国际项目融资已降至近五年来的低点，反映出全球资本在面对多重下行风险时，对长期实体项目的投入表现出极强的审慎与迟疑心态。

在政策层面，全球投资格局正受到大国间经贸协定与战略布局的强力牵引。2025年期间，多个国家和地区与美国达成的贸易协议中包含了巨额的投资承诺，例如欧盟承诺规模达6,000亿美元，日本与韩国分别承诺了5,500亿及3,500亿美元。虽然这些承诺大多跨越5至10年的周期，且具体落实路径仍待观察，但其规模已占据相关经济体对外投资存量的显著比例，预示着全球资本流动正经历由政策干预驱动的结构性重组。然而，在这种大国主导的资本重新布局下，低收入国家的境遇愈发艰难。由于融资受限、风险感知度高以及结构性脆弱，低收入国家的FDI流入量在2025年再次萎缩5%，在全球投资竞赛中面临被系统性边缘化的严峻挑战。

从产业演化的趋势来看，资本的地理分布正随着战略性行业的极化而更趋集中。2026年，即便全球FDI总量可能因个别超大规模的一次性并购交易或全球金融中心的资本波动而实现统计上的增长，但真实的实体投资活动预计仍将保持低迷。这种矛盾格局，主要源于资本支出向数据中心、半导体等极少数战略领域的高度聚焦。人工智能竞赛与供应链安全政策正在重塑投资版图，使得资本流动在地理上呈现出向具备技术优势和政策支持的少数节点聚集的特征。

2026年的全球投资环境将呈现出融资条件边际改善与地缘政治风险加剧交织的复杂局面。对于政策部门而言，需高度警惕投资失衡，以及资本向战略行业过度集中的趋势。如何在经济碎片化的背景下，平衡供应链安全与投资开放，并有效应对因技术主权博弈带来的外资流向剧变，将是未来一段时期内宏观经济调控等工作面临的核心课题。



区域动态

01 东亚与东南亚 <<<

► 韩国2025年全年GDP增速1%。根据韩国银行近日发布的初步核算数据，韩国2025年全年GDP同比增长1%，同年四季度GDP环比下降0.3%。韩国央行分析指出，受基数较高、建设投资低迷等影响，2025年四季度GDP增速大幅下滑。分领域看，2025年四季度居民消费支出环比增长0.3%，政府消费支出环比增长0.6%，建设投资环比下降3.9%，设备投资环比下降1.8%。出口萎缩2.1%，进口减少1.7%。分行业看，制造业环比下降1.5%，水电燃气生产和供应业环比下降9.2%，建筑业环比下降5%，农林渔业和服务业分别环比提升4.6%和0.6%。□韩联社[2]

► 泰国12月出口同比增长16.8%。2025年12月，泰国出口同比增长16.8%，远超预期的8.74%，全年出口增长达12.9%，主要受益于对美出口激增及企业提前出货。其中，电子产品和电气设备在人工智能技术升级与全球供应链多元化推动下成为主要增长动力。泰国商务部指出，2026年出口前景面临下行压力，美国加征19%关税、泰铢持续走强以及地缘政治风险可能削弱出口竞争力。商务部预计2026年出口或小幅下降1%，波动区间为-3.1%至+1.1%。当月进口增长18.8%，贸易逆差收窄至3.52亿美元；全年逆差为53亿美元。□路透社[3]

► 印尼央行维持利率不变。印尼央行近日宣布维持关键政策利率不变，称当前水平既有助于支持经济增长，也符合其稳定印尼盾汇率的目标。印尼央行将7天逆回购利率继续维持在4.75%，该水平自2024年9月以来未作调整。同时，隔夜存款和贷款便利利率也分别保持在3.75%和5.50%不变。此前，印尼央行曾在2024年9月至2025年9月期间累计降息150个基点。□路透社[4]

► 新加坡电子业表现强劲，带动2025年12月制造业产值增长。新加坡经济发展局近日发布的数据显示，新加坡2025年12月制造业产值同比增长8.3%。分领域来看，电子业同比增长30.8%。其中，半导体板块大增32.4%，继续由人工智能相关产品持续且强劲的需求推动。交通工程业同比增长19.9%，主要由航空航天板块增长35.9%推动。精密工程业12月产值同比增长3.4%，一般制造业产值同比持平，化学品产值同比下降1.6%。生物医药制造业产值则在连续三个月取得两位数强劲增长后，转为同比下降38.8%。□联合早报[5]

02 南亚、中亚与中东 <<<

► 沙特2025年11月非石油出口增长21%，贸易收支状况有所改善。2025年11月，沙特非石油出口同比增长20.7%，达326.9亿里亚尔，占进口比重升至42.2%，较上年同期显著提高。其中，本土非石油出口同比增长4.7%，机械设备及电气产品成为主要拉动力，出口同比增长81.5%，占非油出口总额的24.2%；化工产品占比20.3%，同比增长0.5%。转口贸易表现尤为突出，同比增长53.1%，同样由机电类产品主导。阿联酋、印度和中国为前三大非油出口目的地。货物总出口同比增长10%，进口同比下降0.2%，贸易顺差同比扩大70.2%。□阿拉伯新闻报[6]

► 印度私营部门1月经济增长出现反弹。标普全球编制的汇丰印度综合PMI升至59.5，高于去年12月的11个月低点57.8，也超出市场预期。新订单增长是主要驱动力，尤其国内需求回升带动制造业和服务业销售同步上扬，其中制造业扩张略快于服务业。企业随之恢复招聘，尽管步伐温和。与此同时，成本压力加剧，投入品价格涨幅达四个月高位，推动产出价格通胀升至三个月高点。值得注意的是，尽管面临美国加征关税等外部挑战，新出口订单仍以四个月来最快速度增长。市场信心同步回暖，升至三个月高点，显示在2月1日联邦预算案聚焦财政整固的背景下，印度经济前景依然稳健。□路透社[7]

► 哈萨克斯坦2025年经济同比增长6.5%，增速创2012年来新高。哈萨克斯坦近日披露2025年经济发展情况，2025年哈萨克斯坦GDP达到3000亿美元，人均GDP约1.5万美元，经济同比增长为6.5%，创下2012年以来最高水平。国民经济各领域均保持积极增长态势，其中，加工工业、贸易、运输服务和建筑业对GDP增长做出主要贡献。农业产值同比增长5.9%，其在GDP中的占比已接近5%。□哈通社[8]

► 斯里兰卡央行维持利率不变。斯里兰卡央行1月28日宣布维持7.75%的隔夜政策利率不变，以等待IMF对其29亿美元救助计划的最新审查结果。斯里兰卡自2022年美元危机后持续复苏，2025年底通胀率已回落至2.1%，但央行预计核心通胀将随需求回暖逐步回升。IMF代表团正在科伦坡评估政府政策，以批准救助计划第六期拨款。达成IMF目标对改善信用评级至关重要，这将助力斯里兰卡2028年起重返国际金融市场融资偿债。□路透社[9]

03 欧洲 <<<

► 欧盟与印度举行第16届峰会，达成自由贸易协定。欧盟与印度在新德里举行第16届欧盟-印度峰会，达成自由贸易协定，标志着双方经济合作迈入新阶段。该协议削减96.6%欧盟对印出口商品关税，年减免额达40亿欧元。印度对汽车、机械、化工等关键领域的关税将大幅下调，其中汽车零部件关税5-10年内完全取消，农业食品平均关税从36%大幅削减，葡萄酒关税由150%降至20%。在服务贸易与知识产权领域，协议赋予欧盟金融机构、海运企业等深度参与印度市场的准入便利，并强化专利、商标等知识产权保护。可持续发展条款纳入环保、劳工权益及气候合作，欧盟计划提供5亿欧元支持印度绿色转型。□欧盟委员会[10]

► 欧盟正式通过全面禁止进口俄天然气法规。欧盟27个成员国近日正式通过关于逐步禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气的法规，禁令将于法规生效六周后实施，现有合同设有过渡期。公告显示，对从俄进口液化天然气的全面禁令将于2027年年初生效，对进口管道天然气的全面禁令将于2027年秋季生效。法规还规定，在欧盟宣布进入紧急状态且一个或多个欧盟国家面临严重供应威胁的情况下，欧盟委员会可暂停实施进口禁令，最长期限为四周。欧盟委员会还计划提出在2027年年底前逐步停止进口俄罗斯石油的立法提案。近年来，欧盟从俄罗斯进口的天然气和石油均显著减少。公告显示，2025年，俄石油占欧盟石油进口总量比例已降至3%以下，但俄天然气仍约占欧盟进口总量的13%，价值超过150亿欧元。□新华社[11]

► 欧盟提出《数字网络法案》拟统一网络连接规则。欧盟委员会近日提出《数字网络法案》立法提案，简化统一连接网络的相关规则，从而为运营商投资部署先进光纤和移动网络创造条件，支撑人工智能、云计算等创新技术的应用。该提案重点之一是加强连接领域的单一市场，通过统一规则和便利跨境经营，激励运营商扩大规模、发展并创新。据介绍，企业只需在一个成员国注册，即可在欧盟范围内提供服务；欧盟拟建立欧盟层级的频谱授权框架，以推动泛欧卫星通信服务发展；提高各成员国频谱授权的一致性，给予运营商更长期的频谱许可证，并将许可证设为默认可续。□新华社[12]

► 土耳其因担忧通胀问题而做出的降息幅度小于预期。土耳其央行宣布将基准利率下调100个基点至37%，降幅低于市场预期的150个基点。这是继去年夏季以来连续第五次降息，但央行强调通胀预期、定价行为及未来趋势仍可能阻碍通胀回落进程。土耳其2025年12月CPI同比降至30.9%，预计年初通胀数据将呈现较大波动。土耳其出口商协会指出，长期紧缩政策已对制造业造成压力，高利率与成本攀升威胁2820亿美元的年度出口目标。□路透社[13]

04 非洲与拉美 <<<

► 南非2025年12月通货膨胀率升至3.6%。南非2025年12月通胀率小幅回升至3.6%，较11月的3.5%温和上升，全年平均通胀率为3.2%。核心通胀稳定在3.3%，同样符合预期。尽管通胀边际上行，但仍处于央行3%目标值的容忍区间内。统计部门数据显示，12月通胀回升主要受住房与公用事业、食品饮料以及保险金融服务价格上涨驱动。□路透社[14]

► 埃及2025年吸引外资达110亿美元。2025年，埃及成为非洲FDI首选目的地，当年吸引资金约110亿美元，在非洲整体投资下降的背景下仍居领先地位。尽管非洲整体投资增速放缓，埃及依然超过其他主要经济体，显示出相对韧性。埃及不仅在总体流入量上领先，还推动了非洲新设项目投资活动增加，2025年非洲绿地投资项目数量同比上升5%，其中埃及和科特迪瓦贡献显著。□阿拉伯新闻报[15]

► 巴西央行将于3月开始下调利率，以提振疲弱的经济状况。巴西央行1月28日货币政策会议维持15%的基准利率不变，但分析预测3月可能降息50个基点至14.5%，叠加政府刺激措施有望推动消费复苏。当前通胀预期持续改善，2025年12月CPI同比降至4.26%，已低于央行3%±1.5%的目标上限，为政策转向创造空间。尽管全年经济增速预期从2.3%下调至1.8%，但超半数受访经济学家认为实际增长存在上行动力，主要源于2025年末至2026年初推出的消费刺激政策对家庭支出的拉动作用。□路透社[16]

► 阿根廷2025年11月经济活动同比下降0.3%。阿根廷2025年11月经济活动同比下降0.3%，为全年首次收缩，低于预期的1.7%增幅及前值3.2%。国家统计局数据显示，渔业大幅下跌25%、制造业下滑8.2%、批发零售萎缩6.4%、建筑业微降2.3%，五大核心经济指标出现负增长。总统米莱上任以来通过扩大出口、削减公共支出等自由化改革，成功将通胀从峰值290%压降至可控水平。阿根廷三季度GDP增长3.3%，预计全年经济或呈现前低后稳走势。□路透社[17]

[1]本文内容均摘自：https://unctad.org/publication/global-investment-trends-monitor-no-50

[2]https://cn.yna.co.kr/view/ACK20260122000500881

[3]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/thailands-exports-rise-168-december-beating-forecasts-2026-01-23/

[4]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/indonesia-central-bank-keeps-rates-unchanged-amid-rupiah-weakness-2026-01-21/

[5]https://www.zaobao.com/finance/singapore/story20260126-8176737

[6]https://www.arabnews.com/node/2630552/business-economy

[7]https://www.reuters.com/world/india/indias-private-sector-growth-rebounds-january-stronger-demand-pmi-shows-2026-01-23/

[8]https://cn.inform.kz/news/qunianjingchang65-2012nianlaigao-d3136e/

[9]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/sri-lanka-cenbank-holds-policy-rate-steady-ahead-imf-review-2026-01-28/

[10]https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_26_184

[11]https://www.news.cn/20260126/ad086307a1ae409585566d9fbf63c856/c.html

[12]https://www.news.cn/world/20260121/ed5d125a17f64df3bf791cfe66893bc3/c.html

[13]https://www.reuters.com/world/middle-east/turkey-makes-smaller-than-expected-rate-cut-stubborn-inflation-concerns-2026-01-22/

[14]https://www.reuters.com/world/africa/south-africa-consumer-inflation-rises-36-yy-december-2026-01-21/

[15]https://www.arabnews.com/node/2630560/business-economy

[16]https://www.reuters.com/world/americas/brazil-central-bank-start-cutting-rates-march-boost-weak-economy-2026-01-23/

[17]https://www.reuters.com/world/americas/argentinas-economic-activity-shrinks-november-first-decline-2025-2026-01-21/

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