盈利增长但前路承压：诺华加息分红，谨慎迎接专利悬崖

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瑞士制药巨头诺华（novartis）在畅销药物的带动下实现了营收和利润的双增长，但由于多项核心药物专利即将到期，公司对未来一年的经营环境持更加谨慎的态度。尽管如此，管理层仍试图通过提高分红、推进新药布局以及并购扩充管线来稳定投资者信心。



诺华表示，受肿瘤药物kisqali等明星产品推动，集团收入和盈利均实现增长。不过，随着多项重磅药物面临专利到期，公司预计未来一年将面临更大的经营挑战。按照不变汇率计算，诺华预计2026年营收仅实现低个位数百分比增长，核心经营利润也可能出现低个位数下滑。数据显示，2025年诺华营收同比增长8%，达到545亿美元；核心经营利润增长12%，至219亿美元，若按汇率调整后增幅甚至达到14%。董事会提议将每股分红提高至3.70瑞士法郎。

诺华首席执行官瓦斯·纳拉辛汉表示：“尽管诺华历史上最重要的一次专利到期即将来临，我们仍预计2026年将继续实现增长。我们依然走在实现中期目标的正确轨道上。”不过，早在2025年第四季度，增长势头已开始放缓：经汇率调整后的营收同比下降1%。主要原因在于仿制药竞争加剧，尤其是心脏病药物entresto在第四季度的销售额大幅下滑。此外，美国市场的价格调整也对业绩构成压力。

为弥补潜在的收入缺口，诺华将希望寄托在一系列较新的创新药物上。其中包括用于乳腺癌治疗的kisqali、用于前列腺癌的pluvicto，以及治疗白血病的scemblix，这些药物在第四季度均实现了两位数的高速增长。同时，诺华还计划通过高额并购来增强研发管线，例如收购aviditiy biosciences。公司指出，去年12月与美国政府达成的降低药价协议，其影响已被纳入当前业绩指引之中。

在回馈股东方面，诺华计划实现连续第29年提高分红。董事会建议将股息上调5.7%，至每股3.70瑞士法郎。此外，公司还计划在此前回购股票的基础上注销约7800万股股份，以降低股本规模。

市场对诺华此次业绩表现的评价偏向中性。交易员认为，公司2025年的整体表现基本符合市场预期，各项核心指标大致围绕分析师共识波动。不过，管理层给出的前景展望被认为“偏保守，且多为定性描述”。诺华预计2026年营收增速处于低个位数区间，这与市场普遍预期的2.5%至3%左右基本一致。由于诺华股价自年初以来已明显上涨，市场人士预计，业绩公布后短期内可能出现部分获利回吐，随后在股价回落后再度吸引中长期投资者入场。

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诺华（Novartis）近期公布的业绩显示，在畅销药物的推动下，公司营收和利润实现了增长。然而，由于多项核心药物的专利即将到期，诺华对未来一年的经营环境持谨慎态度。尽管如此，管理层仍通过提高分红和推动新药布局来稳定投资者信心。

诺华CEO瓦斯·纳拉辛汉表示，虽然面临专利到期的挑战，公司仍预计在2026年实现增长。为了应对潜在收入缺口，诺华依赖于创新药物，如用于乳腺癌、前列腺癌和白血病的治疗药物，同时计划通过收购增强研发管线。

在股东回馈方面，诺华建议连续第29年提高分红。此外，公司还计划注销部分股份以降低股本规模。市场对这一表现的评价较为中性，认为诺华的业绩符合预期，但对前景展望感到保守。整体来看，诺华在努力应对专利悬崖的同时，依然有稳固增长的潜力。
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