AI产业链国内外同步大跌原因的深度分析!(建议收藏)

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作者：微信文章
近期市场走势愈发光怪陆离，原本被市场高度追捧的AI产业链集体回调，像光模块、PCB、存储、芯片乃至于应用类板块如软件、医疗等都出现了持续回调，这让手中持有的投资者急得跳脚，那么背后究竟发生了什么？这个是否预示着AI行情的终结呢？先说结论，AI方向的投资机会依然存在并且还会持续很长时间，但是投资者对于当前所遇到的问题以及应对策略也必须要清楚，下文我们就展开详细分析，喜欢的朋友记得点赞+关注+分享转发！🤝

01下跌导火索：智能体取代传统软件的担忧
导致AI产业链下跌的事情起因并不复杂，2026年初有一家叫Anthropic的公司推出了一款名为Claude的全新法律工具插件，而这个AI工具可覆盖法律、销售、营销、数据分析等多个重要领域，同时也标志着大模型从底层算力向‌企业级应用层的深度渗透，结果这个一下子引发了市场对传统软件企业商业模式的担忧，并导致拥有Westlaw数据库的汤森路透以及英国励讯集团、MSCI等公司股价在26年的2月3日暴跌13%-16%，因为投资者认为AI智能体将颠覆金融、法律、科研等领域的传统软件服务，就好比类似亚马逊对零售业的颠覆‌。对此，关于‌“取代论”与“赋能论”的讨论瞬间成为市场热门话题，英伟达CEO黄仁勋等AI商界人士也出来公开表态并安抚市场，认为AI取代软件工具“不合逻辑”，但市场显然并没有真正打消顾虑，情绪也已转向避险，以往科技股暴跌后就可以“逢低买入”的逻辑在此轮调整中面临瓦解的风险。
02AI调整本质：业绩担忧+赛道拥挤其实明眼人一下就能看出问题所在，即调整根本就不是因为Anthropic这家公司及产品的问世，否则按理说AI应用的相关股票如谷歌以及A股相关公司如金山办公、科大讯飞、蓝色光标等不就更加能从中受益而实现股价大涨吗？可事实上这些公司的股票近期也是调整的。此时我们又看到市场传出诸如摩根史丹利在最新的一份报告中表达了对未来数据中心折旧损失的担忧，根据该投行的估算，微软、甲骨文、Meta以及Alphabet这四家公司在未来四年内可能总共需要支付超过6800亿美元的折旧费用，平摊到每年就是1700亿美元，从而导致这些公司的盈利会大受影响，以至于市场也更进一步的担心这些科技公司在未来能否顺利收回前期包括购买设备和建设数据中心的资本开支以及大量研发投入。更重要的在于我们发现当前不论是机构还是散户投资者，对于AI类板块的看法基本上是趋于一致的，并且机构也重配了诸如中际旭创、寒武纪、海光信息等头部公司，这个也直接推升了相关股票的估值水平，例如A股市场当中的很多软件应用类公司以及芯片公司的市盈率水平都是非常高的。在业绩担忧情绪显现以及板块超买严重的情况下，调整也就是时间问题，只不过这个刚好在近期集中爆发而已。03未来趋势：短期调整  长期向上我们认为AI产业的发展仍然是一个起步阶段，行业远未到所谓的过剩或者瓶颈期，未来发展将会从“炫技”走向真正的“实干”层面，并引发从底层算力到上层应用的系统性变革。例如像“聊天机器人”这种基本功能即将转向能自主规划、执行任务的 “智能体”，比如微软Office智能体可自动创建文档和PPT，根据相关机构如高德纳预测（来源于经济参考报），到2026年40% 的企业应用将嵌入此类智能体。再比如其他领域如医疗、教育、工业以及人形机器人等也是落地的核心场景，而伴随着应用场景的逐步扩大及技术成熟，那么未来对于算力的需求也会继续持高速增长，例如英伟达于2025年10月GTC大会公布对于2026年和2030年的业绩指引，其认为该公司的Blackwell + Rubin GPU在26年将合计出货 2000万颗，创造 5000亿美元收入，同时对全球数据中心基础设施的年度支出的预测则是达到 3-4万亿美元，并认为其公司产品可覆盖该市场约 60-70%，即约 2.1-2.8万亿美元的年度营收，大概是26年的5倍左右水平（数据来源于FX168官网），而华为在25年9月份发布的《智能世界2035》和《全球数智化指数2025》报告更是发出了惊人预测，认为到2035年全社会算力总量预计增长10万倍，计算领域将在架构、材料、工艺和范式层面实现颠覆性创新，由此我们看出AI领域的两大巨头对未来算力的想象空间。当然，很多人担忧AI算力芯片是否会重蹈光伏之类的产能过剩问题，我们认为中短期来看暂时不用担心，毕竟目前制约国内AI芯片厂商的产能问题都没有根本性缓解，很多头部企业如中芯国际等先进制程的产能都已满载（根据公司三季报披露），因此过剩问题还为时尚早。04分化是未来主旋律当前板块的调整其实正好给了投资者逢低去布局的机会，我们一方面要深度挖掘出各个细分领域具备较高竞争壁垒的公司，例如可以从公司当前产品毛利率变化以及营收净利润情况进行分析，如果毛利率保持较高（例如40%及以上水平）同时保持稳定甚至持续提升的话就说明当前该细分领域竞争格局较好，再配合营收利润增长的话就说明当前产品需求非常旺盛，那么这类品种就是重点跟踪对象，具体方向上面各位投资者可以从算力当中的芯片、服务器以及应用端去详细寻找。
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投资顾问：余志亮   投顾编号：A1040621060002