AI康波周期下的投资框架

多客科技

作者：微信文章
●康波周期的由来

●英国产业革命200多年来资本主义社会的经济走势有一个非常耐人寻味的现象那就是大约每隔50年左右便形成一个大的周期。原苏联经济学家尼古拉·康德拉季耶夫1925年对这种现象进行了开创性的研究。康德拉季耶夫指出：“在经济运动中同这类周期（即7—10年周期）并存的明显地有另一类大约48—55年的周期。我称之为长波周期”。康德拉季耶夫认为长波是由主要固定资本产品（如 蒸汽机、发电机和电动机等）的更新换代引起的，并把1780年到1920年140年的资本主义经济运动分为两个半长波：第一个长波1780年到1844—1851年；第二个长波1844—1851年到1890—1896年；之后的半个长波1890—1896年到1920年。然而 ，康德拉季耶夫对长波起因的解释却很难令人满意。

●康波的解释

●长波动因研究分为三大类，即技术创新长波论、制度演进长波论以及内生机制长波论，这三类理论分别从技术、制度以及经济的内生调节过程等角度解释了经济长波存在的原因。

●熊彼特技术创新理论

●约瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特是技术创新长波理论的创始人。在《经济周期》一书中，熊彼特指出，根据创新类型的不同，可以引致三类周期，即50年左右的长周期（康波周期）、10年左右的中周期（库兹涅茨周期）和40个月左右的短周期（基钦周期或存货周期）。

●熊彼特特别对长周期进行了分析，他认为，长周期是由那些影响巨大的、实现时间长的创新，即以产业革命为代表的技术创新决定的，并且长波是以主要技术发明和它们的普及应用、生产技术突出发展为标志的。创新包括五种形式：（1）引进一种新产品 或提供一种产品的新质量；（2）采用一种新的技术或新的生产方法；（3）开辟一个新市场；（4）获得一种原材料新的供应来源；（5）实行一种新的企业组织形式。

●当创新的浪潮出现后企业家的超额利润会吸引众多的追随者使投资扩大生产扩张形成长波的上升期；当生产扩张后由于产品供应增多又会引起价格下跌企业边际利润下降企业陷入亏损状态经济进入长波下降期。

●熊彼特将到他那个时代为止的资本主义经济划分为3轮长波：第一轮长波（1780～1840年） 以瓦特蒸汽机和冶炼技术的创新活动为基础；第二轮长波（1841～1897年） 以钢铁和铁路技术的创新活动为基础；第三轮长波（1898～1946年） 以电力、化工和汽车技术的创新活动为基础。

●佩雷斯的新熊彼特理论

●在熊彼特之后，部分学者在其基础之上将演化经济学、系统理论等内容加入到长波的研究之中，极大地丰富了熊彼特的技术创新长波理论，这些学者也被称为新熊彼特学派，佩蕾丝是新熊彼特学派的两个比较典型的代表人物之一。

●佩雷斯认为，“技术革命可以定义为一组强大的充满活力的新技术、新产品、新行业和新的基础设施，它们可以给整个经济带来巨大的变化，并促进长期的发展浪潮”。其中新技术可以理解为是一组技术创新集群，它通常包括重要的、普遍的低成本投入（通常是一种能源，有时是一种重要的原材料）和一系列的生产技术。新的基础设施通常会提高运输和通信的速度和可靠性，并显著降低生产成本。对于技术革命的特征，她认为技术革命必须在整个经济中产生普遍影响，即它不仅必须导致新产品和新服务的出现，还必须通过改变整个系统的投入成本结构、生产和分配条件来影响经济的其他所有部门。因此，这一变革代表了一种新技术体系的影响从几个分支部门扩展到整个经济的现象，构成了世界经济重大复苏的基础。另外，技术革命常常伴随着许多基本创新和改进创新的产生，比如发电和输电等。

●她指出，18世纪末以来的世界经济共出现了五次发展巨浪，分别为1771 年开始的英国工业革命，1829年开始的蒸汽动力、煤炭、铁和铁路的时代，1875年开始的以钢和重型机械制造业和电力等为标志的时代，1908年开始的石油、汽车、石化产品和大量生产的时代以及1971年开始的信息和通信技术革命的时代。并且他预计，在2020～2030年左右，会开始由生物技术、生物电子、纳米和新材料等技术革命所引发的第六次发展巨浪。

●佩雷斯视角：AI或正引领新一波康波周期

●1.新产品或新服务的出现

●基于AI的ChatGPT等生成式应用已创造出全新的人机交互与内容创作范式。

●人形机器人、AI PC、AI 手机、AI 玩具等产品将深度赋能工作、生产、生活。

●2.对整个系统同的投入成本结构、生产和分配条件的改善

●生产活动的本质，可以解构为从自然界获取资源并运用工具将其转化为产品的过程。这一过程依赖于四个基本功能模块的协同运作：能源（如煤炭、石油、电力）是驱动一切的根本来源；动力（如蒸汽机、电动机）负责将能源转化为机械工作；协调（如计算机、互联网）负责组织、调度信息与资源；控制则是指挥生产流程进行感知、判断与决策的智能中枢。纵观历次技术革命浪潮，其核心正是对这些关键模块的依次突破与重塑。

●前五轮康波周期清晰地展现了这一变革路径。第一至第三波周期（大致从18世纪末至20世纪中叶），以蒸汽机、铁路、电力和内燃机的发明与应用为标志，其革命性在于对能源与动力模块的根本性变革。它们突破了人类与畜力的生理极限，实现了生产的机械化与电气化，核心解决了“力量从何而来”的问题。随后的第四至第五波周期（从20世纪中叶延续至今），则以计算机、信息技术和互联网的兴起为主导，其重心转向了对协调模块的深刻变革。它们突破了信息处理与传递的时空限制，实现了全球化供应链与资源的网络化高效协同，核心解决了“如何更好地组织”这一难题。

●如今，我们正站在第六波康波周期的起点，人工智能（AI）技术，特别是大模型、生成式AI与具身智能，正引领着对控制模块的范式革命。这标志着生产智能化进入了终极阶段。

●投资框架

●1.AI重塑生产力范式，生产力范式即能源+动力+协调+控制，新的一轮康波周期将迎来能源、控制的巨大变革，能源模块投资电力、控制模块投资AI

●2.AI带来的新产品新服务：机器人、端侧产品