关税违法?看看美国财政的赤字

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作者：微信文章


虽然bloomberg这么写，但其实没啥好breaking的——

一方面很早前特朗普团队就做了预案，另一方面这已经收的1700亿美元收入怎么退，流程估计得拉扯很久。（贝森特说财库现在有7740亿美元不慌）但台面上，特朗普的权力显然受到了“约束”，迎合了盟友们的“期待”——弱化美国太直白的对外征税。从已达成协议的结果看，特朗普用关税作为工具，主要是撬动协议经济体要么1）采购美国商品、要么2）巨额投资美国实业，间接成为地缘的一致行动人。这点之前聊过，当你把资金挂钩在某个货币资产上，就会产生“乐观偏见”——即希望资产所在的地缘是强大的。现在这个撬动工具威力有所减弱，让一些本来已经大差不差的协议也产生了新不确定性，比如和印度的（之前被50%关税害得不轻）。这就是为什么说特朗普在内、外双线作战。不过韩国今天第一时间已经跳出来表示自己答应的3500亿美元投资的承诺不会变。（竟然比日本还快）美股总体反应平静，新10%关税宣布后略有上扬——

美元下跌，交易员可能认为美国财政压力可能会进一步变大。我整理了下2013-2025历年的美国财政赤字情况——

可以看到特朗普2.0第一年的财政赤字略有改善，但相比2013-2019还是差得很远。美国财政赤字与GDP的比值来到-5.42%，是最近6年最低值——

图中还有中国两本账财政赤字/GDP比值，去年是突破-9%（历史最高值）。看了这张表会得出两个想法：1）国内要做大财政收入（不加新税的话只能强征管）；2）国内要走出价格疲软（反内卷+预期管理）。以此在尽量不影响财政支出力度的情况下，来收窄赤字/GDP的比值，因为这个比值会带入GOV债务/GDP的比值，最终讨论的还是币种资产的可偿性。
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