关税减免下的“回流”与“优化”:工业富联的供应链新棋局

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作者：微信文章
2025年以来，全球贸易格局的微妙变化，正为工业富联这家全球电子制造巨头带来新的机遇与挑战。美国关税政策的调整，尤其是对AI服务器等关键产品的豁免，叠加苹果等全球品牌供应链的“回流”趋势，正在重塑其成本结构与全球产能布局。这不仅是一场关于订单流向的争夺，更是一场关于供应链韧性、成本控制与未来增长点的深度博弈。
🔍 关税减免：从成本压力到结构性利好

美国2025年4月发布的关税豁免清单，将AI服务器（HTSUS 8471）等工业富联核心产品纳入豁免范围。这意味着，其出口至美国的AI服务器整机，在满足“美国成分占比≥20%”的条件下，可享受零关税待遇，直接降低了约10%-25%的关税成本。同时，半导体制造设备、集成电路等核心零部件也获得豁免，进一步缓冲了供应链成本压力。

这一政策调整，对工业富联而言，并非简单的成本削减，而是带来了结构性优势。其代工的英伟达GB200服务器，因使用美制GPU，美国成分占比达35%-40%，完全符合豁免条件。这直接巩固了其在北美AI算力基础设施供应链中的关键地位。
🌏 订单回流：全球化产能布局的“缓冲垫”

关税减免之外，更值得关注的是全球供应链订单的“回流”趋势。此前，为规避对华关税，部分产能曾向越南、印度等东南亚国家转移。然而，随着美国对越南等国加征关税的预期升温，以及印度等地在生产效率、供应链配套方面的挑战显现，订单回流的讨论日益增多。

工业富联凭借其前瞻性的全球化产能布局，成为这一趋势的潜在受益者。其核心策略是构建“中国研发 + 海外制造”的三角架构：

北美本地化生产：在墨西哥蒙特雷的工厂为英伟达组装服务器，利用《美墨加协定》（USMCA）规则实现零关税出口美国，2025年第二季度产能利用率已提升至80%。近期还在美国购置资产以扩大产能，进一步贴近市场。东南亚产能分散：越南工厂生产iPhone配件并通过第三方转口，印度工厂则为谷歌服务器提供通道。2025年第一季度，东南亚产能占比已达25%。动态产能调度：公司建立了全球产能实时调度系统，可在48小时内完成跨洲订单再分配，以灵活应对关税波动，将整体成本波动控制在1%以内。

⚙️ 成本优化：不止于关税的“组合拳”

面对复杂的国际贸易环境，工业富联的成本优化是一套“组合拳”，远不止享受关税减免那么简单。
成本优化的三大支柱

垂直整合与规模化

通过自产65%的零部件（如PCB、电源模块），减少对外部原材料（如受关税影响的铜）的依赖，对冲原材料价格波动风险。规模化采购进一步降低单位成本。

代工模式的风险转嫁

作为代工厂，其商业模式决定了大部分关税成本最终由品牌客户（如苹果、英伟达）承担。长期协议中通常包含关税成本分摊机制，2025年第一季度，公司通过该机制将65%的潜在关税增量转移给了客户。

高毛利业务对冲

AI服务器等业务毛利率（14.7%）显著高于传统业务（9.2%）。该板块营收的快速增长（2025年第二季度同比增长超60%）有效对冲了低毛利业务可能面临的成本压力。
🚀 增长引擎：AI浪潮下的业务转型

外部环境的利好，需要内部业务的强劲增长来承接。工业富联已成功从传统消费电子代工，转型为以AI算力为核心的科技制造企业。

云计算（核心增长引擎）：2024年收入达3193.77亿元，占总营收超50%，其中AI服务器收入同比增长超150%。公司支持800G/1.6T高速互连，液冷方案适配高密度算力场景。通信与移动网络设备：与云计算板块形成“算力+网络”协同。800G高速交换机已规模化出货，1.6T产品完成验证。工业互联网：将自身“灯塔工厂”的数字化经验对外赋能，截至2024年底已对外赋能建成5座灯塔工厂，开辟第二增长曲线。

💡 深度洞察：韧性比红利更重要

关税减免和订单回流，为工业富联带来了短期的成本优化和订单确定性利好。然而，更深层次的价值在于，这些外部变化验证并强化了其多年来构建的全球供应链韧性。这种韧性体现在：地理上的多元布局 （中国、东南亚、北美）、业务上的风险对冲（消费电子与AI算力并重）、以及模式上的灵活应变（代工成本转嫁与动态调度）。

未来，真正的挑战或许不在于能否持续获得关税豁免，而在于能否在AI技术快速迭代的浪潮中，持续保持其在高端制造、快速交付和成本控制上的综合优势。当全球供应链从追求“最低成本”转向追求“最稳供应”时，工业富联的这盘棋，才刚刚进入中局。

对于关注产业趋势的观察者而言，工业富联的案例揭示了一个核心逻辑：在充满不确定性的全球贸易环境中，构建基于技术、效率和全球协同的供应链深度，远比追逐一时的政策红利更为关键。这不仅是单一企业的生存之道，也是中国高端制造业在全球价值链中向上攀升的缩影。