关税松动、风险下降,A股机会来了?

我爱免费

作者：微信文章


近期，全球资本市场在多重因素交织下出现明显波动，其中黄金走强、政策博弈升级以及地缘预期变化，成为当前市场的三大主线。这些变量相互作用，不仅影响短期行情，也正在重塑中长期的投资逻辑。



首先，从大类资产表现来看，黄金再度走高，背后是多重因素共振推动。其一，全球经济不确定性持续加大。无论是增长放缓预期，还是政策分歧扩大，都在提升市场的避险需求。在这种环境下，资金往往倾向于配置具有“价值储藏”属性的资产，黄金作为传统避险工具，自然成为首选。

其二，货币政策预期的变化对黄金构成重要支撑。当前市场普遍预期美联储将逐步转向宽松，降息预期不断升温。利率下降意味着持有无息资产的机会成本降低，从而提升黄金的吸引力。尤其是当实际利率回落时，黄金往往表现更为强势。

其三，地缘政治局势反复，以及美元指数的震荡，也为黄金提供了支撑。美元与黄金通常呈现一定的反向关系，当美元走弱或波动加大时，黄金往往获得更多资金青睐。同时，地区冲突和国际关系紧张，也会进一步强化市场的避险情绪。

不过，值得注意的是，机构对于黄金后市的判断并非单边乐观。高盛指出，当前黄金波动性明显上升，价格在高位震荡的同时，风险也在加大。此外，央行购金的节奏可能阶段性放缓，这对黄金中长期走势会形成一定约束。

因此，黄金虽然仍具备中期支撑，但短期波动可能明显加剧。在这种情况下，不宜盲目追高，更合理的方式是控制仓位、分批布局，在回调中逐步参与，以应对可能出现的剧烈震荡。

除了黄金之外，国内消费与文娱领域也释放出积极信号。电影市场表现亮眼，《飞驰人生3》票房已经突破21亿元，显示出居民消费信心正在逐步恢复。同时，主演沈腾凭借多部作品的积累，登顶中国主演票房榜第一，并有望成为首位主演电影总票房突破400亿元的演员。这不仅体现了个人号召力，也反映出头部内容在市场中的强大吸金能力。



在宏观层面，更值得关注的是国际的变化。据媒体报道，唐纳德·特朗普计划于3月31日至4月2日访问中国。这一消息释放出一定的缓和信号，意味着短期内中美关系可能进入相对稳定的窗口期。这对于全球市场，尤其是新兴市场资产来说，是一个重要的边际利好。

与此同时，一则更具冲击力的事件发生——特朗普推动的“对等关税”政策，被美国最高法院裁定违法。这一裁决迅速引发市场强烈反应，美股三大指数直线拉升，风险偏好明显回暖，A50指数也同步上涨。

从市场逻辑来看，这种上涨本质上是对“不确定性下降”的定价。过去一段时间，特朗普频繁动用关税工具，使全球贸易环境充满变数。无论是对中国，还是对欧洲、日韩等盟友，关税政策都成为影响市场的重要变量。每一次政策变化，都会引发市场剧烈波动。

而此次最高法院的裁决，相当于对总统权力的一次制度性约束。它明确限制了行政权在贸易政策上的边界，使未来政策更加可预期。这对于资本市场而言，是极为重要的利好因素。因为市场最害怕的不是利空，而是不可预测。

更深层来看，这一裁决具有标志性意义。可以视为特朗普重返政治核心以来，遭遇的最大司法挫败之一。此前，他可以通过行政手段迅速调整关税政策，将其作为经济和外交的重要工具。而现在，这一操作空间被明显压缩，其政策灵活性受到限制。

可以说，特朗普的“随意加税权”，被关进了制度的笼子里。

当然，特朗普并未就此妥协。他迅速宣布将对全球加征10%的临时关税并公开批评最高法院裁决“可耻”。这一举动，体现出其仍试图通过其他方式维持政策影响力。但从市场角度来看，这种临时措施缺乏持续性，难以形成长期冲击，因此对行情的影响相对有限。



从功能上看，关税一直是特朗普的重要工具。一方面，它可以增加财政收入；另一方面，更关键的是作为谈判筹码，通过提高关税向其他国家施压。在这一模式下，关税不仅是经济手段，更是战略工具。

但如今，这一核心工具受到约束，其对外博弈能力自然会有所削弱。即便未来通过其他路径继续实施关税政策，其威慑力也会下降。对全球贸易而言，这意味着不确定性边际降低，有助于缓解长期紧张局势。

从中国角度来看，这一变化整体偏向利好。根据测算，裁决前平均关税约为40%，裁决后降至约20%，再叠加新增的10%临时关税，总体约为30%。相比此前，贸易压力明显减轻。

这对于出口导向型行业形成直接利好，尤其是航运、外贸制造、跨境电商等领域。关税下降将有助于订单回暖，企业盈利预期改善，从而提升板块估值。

此外，政治周期因素也不容忽视。特朗普当前面临中期选举压力，需要在稳经济与稳市场之间取得平衡。在这种背景下，采取过于激进的对外政策，可能带来市场波动，从而影响选情。因此，在未来一段时间，其政策大概率趋于克制。

尤其是在中美关系方面，如果存在重要外交议程，那么维持稳定环境将成为更优选择。这意味着未来一到两个月，外部扰动因素可能阶段性减弱，为市场提供一个相对友好的窗口期。

对于A股而言，这种环境具有重要意义。一方面，外部压力减轻，有助于提升风险偏好，吸引资金回流；另一方面，政策不确定性下降，使市场预期更加稳定，有利于中长期资金布局。

更重要的是，市场的定价逻辑正在发生变化。过去一段时间，A股乃至全球市场，往往受到单一外部变量的主导，尤其是特朗普的政策动向，几乎成为影响涨跌的关键因素。而随着制度约束加强，这种“单一变量主导市场”的格局，可能逐步改变。

未来，市场将更多回归基本面与内生增长逻辑。企业盈利、产业趋势以及宏观经济，将重新成为定价核心，而不是单纯依赖政策消息驱动。