关税战+伊朗危机:金价的6000美元的剧本早已写好

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作者：微信文章


今天黄金价格在5160美元上方震荡，盘中再次逼近5200美元关口。就在昨天，美国正式启动对全球商品加征10%的临时关税，而美伊之间的第三轮核谈判也在紧张进行。

这两件事，一件关乎全球贸易成本，一件牵动中东火药桶，它们共同指向一个明确的信号：黄金正在逼近6000美元的预测。

看到地缘危机，可千万别简单理解为避险，这轮黄金上涨的底层逻辑深刻得多。当前市场真正定价的，是特朗普关税与伊朗危机共振下，可能引发的成本推动型滞胀。

关税直接推高进口商品价格，相当于向全球供应链征收通胀税，而美国财政部最新宣布对伊朗“影子船队”实施制裁，针对12艘运输价值数亿美元石油的船只，这直接威胁能源供应。两大供给侧冲击同时发生，其效应绝非简单相加，而是相乘。

这解释了为什么美国通胀数据顽固，为什么联储官员坦言“通胀是核心难题”。当增长因高利率放缓（滞），而价格因供给冲击上涨（胀）时，黄金作为无息但抗通胀的实物资产，其相对价值就会急剧凸显。历史无数次证明，在滞胀环境下，黄金是表现最好的资产类别之一。

一个最硬核的指标是：全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量，已悄然增至1097.62吨，创下2021年2月以来的三年新高，这意味着，在过去市场震荡的几周里，聪明的机构资金不仅没有撤退，反而在持续买买买。



与此同时，贵金属板块出现罕见联动：白银周三大涨2.5%，铂金一度暴涨8%。这说明，驱动当前行情的绝非短期投机情绪，而是基于宏观逻辑的系统性资产再配置。当债市与股市的关联性日益增强时，大型资金必须寻找真正不相关的“压舱石”，而黄金的独立性正被重新定价。

美银等大行喊出“未来12个月看6000美元”的目标。从5100+到6000，这16%的空间从何而来？它由三块“积木”构成：

通胀溢价：如果美国核心PCE通胀因关税而再次抬头，将直接支撑金价。

风险溢价：伊朗核谈判前景极不乐观。美国要求协议“无限期有效”，这与伊朗立场存在根本分歧。任何谈判破裂或军事摩擦，都将计入黄金价格。

美元溢价：尽管美元近期强势，但其长期走势受双赤字（财政与贸易）拖累。关税战若引发他国反制或损害美元信用，可能削弱美元，从而抬升以美元计价的黄金。

当前市场为黄金提供了难得的安全垫，即便美伊局势短期缓和，特朗普政府援引《122条款》启动的关税战已成定局，这种政策不确定性将长期存在，从而牢牢封住金价大幅下跌的空间。

你看，无论是地缘上的“口水仗”还是真刀真枪的关税，这些事件带来的核心结果就一个：不确定性。而黄金，恰恰是市场为这种不确定性“定价”最古老、也最诚实的工具。

说白了，未来一两周，黄金的剧本已经写得差不多了。往上冲，需要伊朗谈判彻底谈崩、或者Nvidia财报带崩科技股情绪；往下掉？也难，因为特朗普的10%关税已经实实在在地执行了，这份“成本支撑”会像一个很厚的垫子托着。

现在市场正在发生的一切，从机构ETF持续增仓，到整个白银、铂金板块的联动上涨，就不是一次偶然的炒作，而是一次基于深刻宏观逻辑的、冷静的资产重估。看懂了这个大剧本，短期的震荡就不再是噪音，而是机会。

市场的钟摆，总是在恐惧与贪婪之间摇摆，而现在，恐惧的指针，正指向黄金。

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