恒生指数短期见顶 继挫506点 全日成交缩至1481亿

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【星岛网讯】香港股市经过3日波幅达1600点后，4日继续下挫，尾市跌幅扩大，一度跌超过700点，跌穿27000点关口。恒生指数收市报26973.98，下跌505.96点，跌幅1.84%，全日成交1475.35亿元。

　　《星岛日报》报道，大市3日早低开372点后，持续受压，跌幅迅即扩大至662点，跌穿27000点后，在汇丰(0005)支撑下，跌幅收窄。但跌势始终未能扭转，尾市跌幅扩大，一度跌超过700点。国企指数亦下挫，回落至17000点以下。

　　汇丰控股(0005)承接3日的升势，4日继续逆市上升，再次突破150元水平，高见150.7元，收市报149元，上升1.3元。至于下周将就两铁合并举行股东特别大会的地铁(0066)，4日继续逆市创新高，最高见26.15元，收市报25.95元，升幅近8%。

　　不过，中移动(0941)就拖累大市，股价曾低见123.5元，收市报126.6元，仍下跌2.47%；地产股亦成跌市重灾区，长实(0001)股价下跌4.26%，收市报121.5元；传出批股的新地(0016)股价下跌3.83%，收市报123元；新世界发展(0017)亦下跌3.28%，收市报20.65元。

　　国际油价回落，中海油(0883)股价下跌6.37%，收市报11.76元；中石油(0857)股价亦下跌3.86%，收市报13.46元。其它的资源类股份亦被大举沽售，中国神华(1088)股价下跌近一成，收市报43.8元；中煤能源(1898)和兖州煤业(1171)股价下跌约半成，收市分别报21.75元和14.78元。

　　另外，大成食品(3999)首日挂牌，股价最高报3.06元，最低见2.9元，全日收报2.95元，较招股价每股2.9元，上升0.05元，升幅1.72%。

　　公用指数逆市上升，各分类指数均下跌，公用指数报37090.89，上升109点，升幅0.29%。金融指数报41768.79，下跌475.71点，跌幅1.13%。地产指数报30834.16，下跌1214.8点，跌幅3.79%。工商指数报15445.33，下跌381点，跌幅2.41%。

　　国企指数报16727.05，下跌590.48点，跌幅3.41%。红筹指数报5696.39，下跌182.26点，跌幅3.1%。

五只活跃股票

中国人寿(2628)报$45.65，↓$0.85；
汇丰控股(0005)报$149.00，↑$1.30；
中国移动(0941)报$126.60，↓$3.20；
中国石油(0857)报$13.46，↓$0.54；
港交所(0388)报$228.40，↓$6.40。

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证监会称未来股市持续波动 吁股民留意风险

【星岛网讯】近日股市波动，波幅不断扩大，增加投资风险，证监会行政总裁韦奕礼估计，未来市况持续波动，目前难以评论股市是否非理性，呼吁投资者留意风险。他指出，虽然市况波动，暂时未发现经纪有不当行为。

　　《星岛日报》报道，有消息指，证监会将调查港府入股港交所时的买卖纪录，韦奕礼拒绝评论有关港府入股港交所的事宜，但强调该会有定期监察市场。

　　对于早前毕菲特通过信件邮递方式，披露减持中石油(0857)股份，令信息披露的时间大为延迟，韦奕礼认为，这是制度上的缺口，而以邮寄方式披露亦欠缺效率，但需要时间去修定现有法例。

　　韦奕礼又表示，香港与大陆交易所合并，需要一段长时间，因为两地的监管架构不同，结算以至停牌制度亦有分别。

　　对于港交所主席夏佳理提议，香港及大陆建立单一的交易平台，韦奕礼亦同意，长期而言，两地市场会融合，但此涉及结构性的问题，包括两地监管、停牌制度及交易制度的差异，相信中短期内难以实行。

　　标普董事总经理白培睿则担心，中港两地交易所合并，港交所可能受中央政府政策干预，减低独立性。

　　白培睿估计，港府增持港交所股份，是希望控制董事局，以及促进中国及香港的合作关系，而且市场亦憧憬大陆及香港交易所合并，可以令资金更流通，减少双方交易所的竞争。不过，不利之处是可能影响港交所的独立性，亦有可能因为受到干预，影响港交所的透明度。

　　至于美国经济前景，白培睿预期，当地经济放缓的机会率，大于步入衰退。而次按危机引发重估价值，相信会持续至明年，次按问题亦需要时间去解决。

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【分析】中资股估值不便宜 随时下跌三成
中资股近期大幅波动，宏信领域亚洲股票收益基金驻伦敦基金经理麦嘉理（Mike Kerley）却提醒投资者，中资股估值已不再便宜，随时可能下跌三成，因此宜对市场风险提高警觉。

　　《香港经济日报》分析文章说，麦嘉理认为，在风险增加的时期，不少地区股市仍创出新高，有关现象并不合理。他表示，全球股市错误定价（mispricing），即是外围动盪不安，股份却被炒至偏离真实价值。早前的次按风暴令信贷紧缩，迫使美国及欧洲央行向银行体系注资，金融市场系统风险上升，全球信贷市场亦出现问题。然而，股市表现却反映上述风险已过去，市场更乐观地认为美国经济不再放缓，以及中国经济可每年持续增长12%。

　　麦嘉理认为，虽然亚洲经济应可抵御全球经济放缓所带来的影响，但当外围市况出现波动，亚洲区股市亦不能独善其身。亚洲区股市以往吸引了很多追寻回报的资金，但市场风险一旦增加，便会对亚洲股市构成重大影响。

　　全球股市累积升幅已大

　　他提醒投资者，全球股市累积升幅很大，短期存有风险。而中资股投资者，更要注意股份估值已不再便宜，随时有下跌30%的可能，因此宜对市场风险提高警觉。他认为中资股升至如斯高位，估值已不再合理。与亚洲区其他地区的股份比较，中资股股价偏高、公司缺乏现金流，又少有派发股息，故此，在他管理的投资组合中，中资股的持股比重颇低。　

　　麦嘉理补充说，从历史经验看，利率下跌期间，防守性股份的表现会跑赢大市，投资者大可从这方向作出资产调配。他对亚洲长远经济前景抱非常正面的看法，喜欢集中亚洲地区与经济结构相关的股份。

　　看好香港地产股

　　他认为息口下跌，银行、地产等行业将能受惠。除此之外，虽然亚洲出口放缓，但亚洲政府仍愿意把资金投放于基建及建筑等项目。而这情况不单出现于中国和印度这两大新兴市场，就连香港及台湾等地，政府也发展不少基建项目。因此他亦看好本港地产股，如恒地（0012）、新地（0016）、九龙建业（0034）等。

　　台股息率偏高

　　除了香港地产股外，他同样看好具与地区经济结构主题相关的台湾股份，例如台湾地产股。

　　他指出，一方面，现时台股的估值相对合理，而且要寻找息率高达6%、7%的股票并不困难；另一方面，虽然美国经济放缓，会影响台湾这类倚赖科技出口的经济体系，惟当地零售及就业市场均有好转迹象，反映本地经济情况有所改善。