AI眼镜正在推开AI端侧大门,各环节4家核心深度梳理

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作者：微信文章



AI眼镜正在轻轻打开AI端侧大门。AI端侧是AI在本地终端运行，低延迟又保隐私。AI眼镜贴身轻便，能自然接收语音、视觉信息，承载翻译、导航等功能，是端侧AI落地的绝佳载体之一。

同时未来一段时间产业催化颇多：国内方面，雷鸟和影目，将在10月发布单绿显示眼镜；Rokid将在10月发布Rokid Glasses；理想汽车有望10-11月发布首款AI眼镜；阿里则在双十一前后；字节预计于年底或明年一季度推出；国外方面，Open AI将10月6号在旧金山举办开发者大会，首款AI硬件将在11月打样；另一巨头苹果的首款AI眼镜，有望于11月进入新产品导入的第一阶段（NPI P1阶段）。

产业链上，AI眼镜上游是核心部件，比如光学器件和镜片、SoC和存储芯片、摄像头等；中游是技术研发与生产，涵盖AI大模型开发、眼镜整机制造及代工；下游则是品牌方推产品，并通过线下等渠道触达用户。



鉴于SOC和存储芯片过去都已详细梳理，今天我们精选其他环节，含光学器件、光学镜片、整机制造和下游渠道各一家核心来拆解。但需声明：本内容根据公开信息，仅对经营层面梳理，不构成任何投资建议。

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第一家，水晶光电

光学器件环节的核心，国内光学器件龙头公司。目前在消费电子、车载光电、元宇宙光学三大赛道拥有综合优势。



业务结构上，分三大块。消费电子营收占比84%，核心产品有涂布滤光片、微棱镜、相机用低通滤波器、薄膜光学面板等，主要应用于手机、无人机等。其中来自手机的利润占比超过一半，包括苹果、华为及三星等重要客户；汽车电子AR +占比8%，AR-HUD已经是公司的拳头产品，供应国内一线主机厂及合资品牌；而反光材料等其他业务作为补充。

在AI眼镜方面，公司在元宇宙赛道布局有十余年。其中在AR眼镜的方案技术上，布局反射光波导、衍射光波导和Birdbath三条技术路径。现已形成显示系统（波导片）、3D模组、核心光学元器件、衍射晶圆及反射方片，以及其他智能头戴设备需要采用的2D、3D 相关光学产品的业务布局。



尤其作为显示组件核心的光波导片，是AR眼镜硬件成本占比颇高的关键环节。公司将AR眼镜确立为“一号工程”，其反射光波导技术已打通核心工艺，并建设初步的NPI产线；衍射光波导深化与Digilens合作，已实现小批量商业级应用出货。

业绩方面，历史经营非常稳健。净利润稳健抬升，2024年扣非净利实现了80%的增长。



今年中报，扣非净利同比增长14%。




第二家，明月镜片

镜片环节的核心公司，作为一家综合类眼镜镜片生产商，历经20余年发展，产业链布局完善。


业务结构上，以镜片为核心。镜片、成镜和镜架销售分别占83%、8%和1%。核心产品包括PMC超亮系列、近视防控“轻松控”系列等。产品主用于日常视光矫正、近视防控及AI眼镜领域。客户涵盖两千多家直销客户、69家“明月”品牌经销客户，通过宝岛、千叶等400余家门店交付服务。



整体竞争力强，2024年零售量全国第一，且连续八年销量领先，是国产镜片绝对龙头。原料上与日本三井、韩国KOC合作，建立全球领先的镜片原料研发中心，实现原料自给。技术上，拥有核心技术、众多专利及多项在研项目。客户上，与光学巨头徕卡达成镜片领域的独家合作协议，高端徕卡镜片由明月引进中国市场。



同时盈利能力较强，产品毛利率接近60%，净利率24%左右。



在AI眼镜方面布局全面，2025年上半年成为小米AI眼镜官方独家光学合作伙伴。依托自研高折射率树脂单体等技术，为小米AI眼镜提供轻薄、高清且具备智能变色等功能的镜片。同时，通过小米有品商城及全国400余家合作门店，为用户提供线上线下一体化配镜服务。


此外还与华为智能眼镜有合作，在配镜服务中可选购博士明月镜片套餐，线上通过华为商城能选择明月超韧防蓝光平光镜片或带度数的镜片。

业绩方面，历史上非常稳健的增长。



今年中报，扣非净利同比增长10%。





第三家，歌尔股份

AI眼镜制造环节的核心公司，国内有名的消费电子企业，在智能硬件制造上有广范布局。



业务结构上，分为精密零组件、智能声学整机，和智能硬件三大。精密零组件营收占比20%，主要是声学、光学、微电子组件和结构件等。



智能声学整机就是TWS蓝牙耳机，主要给苹果代工。目前占比22%。智能硬件占比接近54%，主要聚焦与娱乐、健康、家居安防等相关的产品。包括VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、智能可穿戴产品、智能家用电子、游戏机等。

作为消费电子制造的重要企业，公司在端侧AI制造的布局全面。一方面智能耳机和音箱的功能会进一步向多元化、智能化升级，新品迭代会催生的换机需求。

另一方面，公司是VR和AR整机代工龙头，早在2018年就给Meta代工Oculus，2020年代工Oculus Quest 2，并成为全球销量最大的VR产品。目前AI眼镜领域构建了“上游核心技术布局+中游全链条制造+下游头部客户绑定”的完整生态。上游通过斥资1亿美元支持收购Micro-LED巨头Plessey，突破显示技术瓶颈；中游覆盖声学组件、光学模组、衍射光波导等关键环节至整机制造。下游深度绑定Meta、华为、小米、微软等客户。


业绩上，2022年因为给苹果代工的蓝牙耳机出现问题，导致净利大幅回落，去年开始出现明显回升。



今年中报，扣非净利下降12%。





第四家，博士眼镜

销售环节的核心公司，国内首家眼镜零售上市企业。从华南市场扩展到全国市场，并逐步布局线上及新零售。



业务结构上,光学眼镜及验配服务营收达到65%，主要就是近视眼镜，包括镜架、镜片和验配服务。其次是成镜系列产品占比18%，包括太阳镜、老花镜等。最后是隐形眼镜占比10%，包括软、硬性隐形眼镜、护理液。

虽然是行业龙头企业，但眼镜零售行业市场竞争激烈，从业者众多，公司市占率并不高。于是有在AR和AI眼镜领域进行多方面布局。目前已与华为、雷鸟、Rokid、星纪魅族、界环、李未可、小米等多家AI智能眼镜玩家达成合作。提供线上配镜服务和线下渠道的销售，并率先在业内推出“智能眼镜销售认证”体系。



业绩方面，一直保持盈利，整体相对稳健。


今年中报，扣非净利小幅增长8%。





小   结

水晶光电是光学器件龙头，主营消费电子、车载光电等领域产品，在AI眼镜布局反射、衍射光波导等技术，供应波导片等核心光学组件。明月镜片是镜片龙头，主营镜片生产，为小米、华为AI眼镜提供轻薄智能镜片及配套配镜服务。歌尔股份是消费电子制造企业，以智能硬件等业务为主，为Meta、小米等代工AI眼镜，构建全链条制造生态。博士眼镜是眼镜零售龙头，与多家眼镜厂商合作，提供AI眼镜销售与配镜服务。

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