Ifo指数意外下滑：德国企业对经济复苏越来越怀疑

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德国经济界的信心在11月再次受到打击。尽管经济专家此前已将2026年的增长预期下调至仅0.9%，最新的 Ifo 商业景气指数显示，企业高层对未来的担忧正在加深。专家批评政府改革乏力，担忧德国经济难以重回增长轨道。



■ Ifo 指数下滑至 88.1：原本预计会回升

慕尼黑 Ifo 研究所发布的最新数据显示：  
• 11 月商业景气指数降至 88.1（10 月为 88.4）  
• 经济学家此前预期会微升至 88.5  

当前状况的评价略有改善，但企业对未来的预期明显恶化。  
Ifo 所长 Clemens Fuest 表示：  
“德国经济对近期复苏失去信心。”

■ 制造业前景尤为黯淡

• 制造业企业的预期大幅下降  
• Ifo 景气专家 Wohlrabe： “经济停滞不前。”

LBBW 银行经济学家 Niklasch 批评：  
• “当前状况好转幅度微乎其微，整体水平仍然处于极低点。”  
• 所谓的“改革之秋”并未真正发生  
• “不幸的是，政府是问题的一部分，而不是解决方案。”

■ 若财政刺激不足，风险更大

Hauck Aufhäuser Lampe 银行首席经济学家 Krüger 警告：  
• 一旦财政刺激效果不及预期，经济恐面临更大压力  
• “德国需尽快应对竞争力下降的问题”  
• “不能让改革缺位的秋天之后再接一个冬季睡眠”

■ 行业表现分化：零售疲软，旅游强劲

• 服务业整体有所改善  
• 运输与物流行业出现明显回落  
• 旅游业持续向好  
• 零售业景气下降，“圣诞季开局令人失望”  
• 建筑业情绪恶化，需求疲弱依旧是最大瓶颈

■ 经济学家：今年底微弱增长，真正复苏要等到 2026

根据德国央行（Bundesbank）的判断：  
• 德国经济在 2025 年第二季度萎缩，夏季停滞  
• 但第四季度（当前）将出现轻微增长  

不过，真正的动力预计要等到 2026 年：  
• 基础设施与国防领域的政府支出将提供财政推动  
• 然而，美国提高关税以及德国国际竞争力下降，将继续拖累工业

■ 结论：复苏仍遥远，政策改革迫在眉睫

德国经济目前处于：  
• 企业信心低迷  
• 内需疲软  
• 工业竞争力下滑  
• 对政府改革缺乏信任  

经济界普遍担忧，如果不尽快推进结构改革和改善商业环境，德国将持续陷入长期的低增长状态。