2025 年AI發展關鍵轉折

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作者：微信文章
2025 年是人工智能领域的重大转折期，大型语言模型的能力大幅提升，成为全球科技与生产力竞争的核心力量。目前人工智能已进入关键阶段，从科技巨头的财务表现与产业趋势可见一斑。

淑明点评：硬件市场：从单一主导到多元竞争

目前全球 AI 加速芯片领导者市占率极高，尤其在训练加速器领域超过八成，在推理市场也占据约七成以上，这带动其数据中心业务高速成长，例如2025 年第三季数据中心营收较去年同期成长66%（前一季为56%）。然而，下半年起市场开始出现变化，从「单一卖铲人」模式转向「多方竞争」，包括云端巨头的自研芯片（如Google的 TPU）与其他 ASIC 业者加入，进一步推动产业朝「自研专用芯片」方向发展。

软件与应用层：AI融入既有业务带动成长

同时，软件领域也同步进展。Google、Amazon、Meta 等巨头将 AI 整合进原有业务后，带动收入加速成长。2025 年第三季广告相关收入普遍优于预期，例如Google成长约 13-14%、Amazon约 22-24%、Meta 约 25-26%，显示 AI 已开始在软件服务与应用层创造显著利润。



AI阶段演进：从生产力工具走向代理与边缘应用

产业正见证AI 利润转移，以及代理式AI（AgenticAI）与边缘 AI 的快速发展。更多迹象显示，AI 正从生产力第二阶段（自动化任务）跨越至第三阶段（自主代理、工具整合、流程优化，甚至物理世界互动）。虽然距离成为企业主要营收来源或广泛应用仍需时间，但AI 仍处于相对早期阶段。展望2026 年，三大关键议题浮现：泡沫疑虑、巨头竞争、中美科技对抗。

市场反思：泡沫疑虑与评价压力

随着 AI 进展，股价与估值持续上涨，市场开始质疑是否出现泡沫，尤其科技巨头的剩余履约义务（RPO）金额大幅飙升，举债规模也成为焦点。例如，某些云端业者因大型AI 合约，RPO 在近期季度大幅增加，但市场对AI 题材开始「审美疲劳」，投资焦点从「叙事」转向「实际业绩」，担忧「循环交易」生态系风险。



投资策略建议

在 AI 模型竞争加剧、生态系快速分化的背景下，投资者可采取两大重点：

1.转向「阵营式配置」

AI 发展出现多元竞争格局，无论模型架构、算力需求或硬件设计，都尚未出现明确赢家。生态系沿不同技术路线分化，而非单一收敛。建议避免过度集中单一生态，改采跨阵营、跨生态配置，以提升投资韧性。

2.逐步扩大至中下游应用端

随着 AI 生产力提升，硬件成本下降，上游硬件厂商定价权减弱，价值将逐步转移至软件与服务层。过去「卖铲人」享有高利润，但产业规模化与竞争加剧后，重心向下游移动。建议将配置从上游硬件扩大至中下游应用，以捕捉AI 渗透率提高的长期价值。

总体而言，2025 年 AI 产业从基础建设主导转向应用落地与竞争多元化，2026 年将是验证阶段，投资者需注重多元化与长期价值捕捉。