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[商道] 阿里巴巴2020年报分析之一:综合电商龙头,净利润1494亿

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发表于 2020-10-4 11:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者:照着清单做投资
前言:为什么写年报分析?为了让年报自己说话(研究驱动),让投资者(包括自己)少走弯路,少犯错误,少交学费。这是我的出发点,也是我的宗旨和使命。参考成熟资本市场发展历史,去散户化是一个趋势,在沪深两市股票数量已超过4000只的今天,散户怎么应对呢?系统性的年报分析是我的解决方案。阅读年报分析能带来什么效益?一是节约时间(系统性整理投资知识体系、年报内容和数据需要大量整块时间,节约时间就是降低成本,就是提高收益),二是得到方法论(阅读花费的时间没有浪费掉,而是获得新知,形成资产)。下面用四问分析法(文化母体/底层逻辑+价值投资)将一份年报分析拆解成四部分去知彼(企业基本面、行业情况、企业竞争优势)、知己(了解和建立个人能力圈,能力圈外懂得放弃、懂得认输),目的是先“胜”(“胜”就是知彼知己,就是基础工作,做基础工作就是积累胜算)、后“战”(有胜算才去“战”,也就是有安全边际才去投资)。

《马云:未来已来》(2017年版)一书中提到:“基于大数据、云计算的新的电子商务发展起来了,纯电商时代很快就会结束。未来10年、20年,将没有电子商务这一说法,只有‘新零售’这一说法,也就是说线上线下和物流必须结合在一起,诞生一种新的零售模式。线下的企业必须走到线上去,线上的企业必须走到线下来,线上线下与现代物流结合在一起。”马云虽然说“电子商务”这个词可能很快就会被淘汰,未来只有“新零售”这一说法,不过为了便于研究,我还是把东财商业百货行业分成两组进行研究,即:电商、实体零售店。

(一)电商,2019年净利润排名如下:阿里巴巴(09988.HK)1494.33亿[年结日3月31日]、京东集团(09618.HK)121.84亿、唯品会(VIPS.N)40.17亿、乐信(LX.O)22.95亿、美团点评(03690.HK)22.39亿、南极电商(002127)12.1亿、微盟集团(02013.HK)3.12亿、宝尊电商(09991.HK)2.81亿、寺库(SECO.O)1.55亿等。

2019年营收超过100亿的有:京东集团(09618.HK)5769亿、阿里巴巴(09988.HK)5097亿[年结日3.31]、美团点评(03690.HK)975.29亿、唯品会(VIPS.N)930亿、拼多多(PDD.O)301.4亿、乐信(LX.O)106.0亿等。

2020年9月30日收盘,市值500亿以上的有(A股/H股股价×总股本):阿里巴巴(09988.HK)5.91万亿港币[约5.19万亿人民币,1港币=0.8787人民币]、美团点评(03690.HK)1.42万亿港币[约1.25万亿人民币,1港币=0.8787人民币]、京东集团(09618.HK)9138亿港币[约8030亿人民币,1港币=0.8787人民币]、拼多多(PDD.O)855.1亿美元[约5823亿人民币,1美元=6.8101人民币]、唯品会(VIPS.N)103.8亿美元[约707亿人民币,1美元=6.8101人民币]。

阿里巴巴(09988.HK),作为综合(平台)电商龙头,2020财政年度(2019.4.1-2020.3.31)阿里巴巴数字经济体产生了人民币70,530亿元(10,000亿美元)的GMV(成交金额),营收5097亿(核心商业营收2140.20亿[中国零售商业营收3327.50亿、中国批发商业营收124.27亿、跨境及全球零售商业营收243.23亿、跨境及全球批发商业营收95.94亿、菜鸟物流服务营收222.33亿、本地生活服务营收254.40亿、其他营收93.37亿]、云计算营收400.16亿、数字媒体及娱乐营收269.48亿、创新业务及其他营收66.43亿),净利润1494.33亿。此外,自2019年9月起持有蚂蚁集团33%股份。

京东集团(09618.HK),作为自营电商龙头(根据《财富》按收入统计的全球500强排行榜,是中国最大的零售集团),2019年营收5769亿(电子产品及家用电器商品收入3287.03亿、日用百货商品收入1820.31亿、平台及广告服务收入426.80亿、物流及其他服务收入234.74亿),研发开支146.19亿,净利润121.84亿。

美团点评(03690.HK),作为本地生活服务电商(本地即时零售)龙头,2019年营收975亿(餐饮外卖收入548.43亿;到店、酒店及旅遊收入222.75亿;新业务及其他收入204.10亿),研发开支84亿,净利润22.39亿。

唯品会(VIPS.N),作为特卖电商龙头,2019年营收929.9亿,净利润40.17亿。

拼多多(PDD.O),作为社交拼团(C2M)电商龙头,2019年营收301亿,研发开支38.70亿,净利润-69.68亿。
(二)实体零售,2019年净利润排名如下:苏宁易购(002024)98.4亿[扣非-57.1亿]、美凯龙(601828)44.8亿、豫园股份(600655)32.1亿、居然之家(000785)31.3亿[扣非20.9亿]、高鑫零售(06808.HK)28.34亿、利福国际(01212.HK)16.94亿、永辉超市(601933)15.6亿、茂业商业(600828)12.6亿、小商品城(600415)12.6亿、鄂武商A(000501)12.3亿、金鹰商贸集团(03308.HK)11.85亿、重庆百货(600729)9.85亿、王府井(600859)9.61亿、百联股份(600827)9.58亿、大商股份(600694)8.93亿、天虹股份(002419)8.59亿、富森美(002818)8.01亿、浙商中拓(000906)5.36亿、红旗连锁(002697)5.16亿、家家悦(603708)4.58亿、首商股份(600723)3.98亿等。
2019年营收超过100亿的有:苏宁易购(002024)2692亿、高鑫零售(06808.HK)953.57亿、永辉超市(601933)849亿、浙商中拓(000906)735亿、国美零售(00493.HK)594.83亿、百联股份(600827)505亿、豫园股份(600655)429亿、重庆百货(600729)345亿、王府井(600859)268亿、大商股份(600694)219亿、天虹股份(002419)194亿、鄂武商A(000501)178亿、美凯龙(601828)165亿、家家悦(603708)153亿、茂业商业(600828)122亿等。
2020年9月30日收盘,市值500亿以上的有(A股/H股股价×总股本):苏宁易购(002024)847.2亿、永辉超市(601933)745.1亿、高鑫零售(06808.HK)815.6亿港币[约717亿人民币,1港币=0.8787人民币]、居然之家(000785)509.3亿。
苏宁易购(002024),作为家电连锁龙头,2019年拥有各类自营店面3630家(苏宁易购广场37家、家电3C家居生活专业店2307家、苏宁易购直营店833家、家乐福超市233家、苏鲜生超市15家、红孩子母婴店175家),营收2692亿,研发投入41.48亿,净利润98.4亿[扣非-57.1亿]。
美凯龙(601828、01528.HK),作为家居渠道(家居装饰及家具商场运营商)龙头,2019年营收165亿(家居商业服务业营收125.01亿、建造施工及设计服务业营收22.51亿、商品销售及相关服务业营收5.69亿、其他营收11.49亿),净利润44.8亿。

高鑫零售(06808.HK),作为大卖场龙头(正在重构大卖场,把家电部分交由苏宁代为经营管理,高鑫零售专注于生鲜食品品类),2019年拥有486家门店(大润发414家+欧尚72家),营收954亿(来自销售货品的收入912.79亿、来自租户的租金收入40.78亿),净利润28.34亿。

永辉超市(601933), 作为生鲜超市龙头,2019年拥有超市业态门店911家,营收849 亿(食品用品营收414.48亿、生鲜及加工营收371.22亿、其他营收63.07亿),净利润15.6亿。

红旗连锁(002697),作为四川便利店龙头(A股首家便利连锁超市上市企业),2019年拥有门店3070家,营收78亿,净利润5.16亿。

这些企业中,谁更值得投资呢?什么估值水平具有安全边际呢?是否还有更好的投资标的和投资工具(可转债、指数基金)呢?

毛主席说:“不做调查没有发言权。不做正确的调查同样没有发言权。”毫无疑问,做投资也需要做调查,也就是研究分析。价值投资怎么做研究分析呢?
张磊在《价值》一书中说:“价值投资不是数学或推理,不能纸上谈兵,必须像社会学的田野调查一样,理解真实的生产生活场景,才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正有意义。……价值投资最重要的标志就是研究驱动。……最好的分析方法未必是使用估值理论、资产定价模型、投资组合策略,而是坚持第一性原理,即追本溯源,这个‘源’包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律。”
对散户来说,最便捷的研究资料便是年报,不阅读年报,就没有发言权。不会阅读年报,同样没有发言权。
《价值》一书中,运用第一性原理,借鉴生态学的思维模型,提供了一个“投资的生态模型”分析框架(人、生意、环境和组织):“我们提出从人、生意、环境和组织的角度,从更多维的空间,思考创业者、商业模式和生意所处的生态环境以及企业的组织基因。……看人,就是看拥有伟大格局观的创业者,看他的内心操守和价值追求,看他对商业模式本质的理解与投资人是否一致。人是一切价值的创造者,是企业家精神的源泉和实现载体。……看生意,就是看这个生意的本质属性,看它解决了客户的哪些本质需求,看生意的商业模式、核心竞争力、市场壁垒以及拓展性,看它有没有动态的护城河。……看环境,就是看生意所处的时空和生态,看政策环境、监管环境、供给环境、需求环境,看资源、市场、人口结构甚至国际政治经济形势等在更长时间内发挥效力的因素。……看组织,就是看创业者所创立的组织基因,是否能够把每个细胞的能量充分释放;看组织的内在生命力能否适应当时的经济周期、产业周期。”

做投资需要投资方法论。我的投资方法论是四问分析法,也就是一边阅读年报,一边问四个问题:(1)这是一门怎样的生意(业务分析)?(2)这门生意是否值得投资(行业分析)?(3)如何分析这门生意(财务报表与竞争战略分析)?(4)如何给这门生意估值(估值与安全边际分析)?延伸阅读:《我的投资方法论:四问分析法=文化母体/底层逻辑+价值投资》。如下图所示:



四问分析法

下面,我们以阿里巴巴(09988.HK)为切入点,希望能够举一反三、触类旁通、融会贯通,在A/H股中寻找商业百货(包括电商)的投资机会。

投资第一问,这是一门怎样的生意(业务分析[企业的本质、宗旨和使命])?

延伸阅读:《投资第一问》

投资第一问,我们首先把证券看成是企业的一部分所有权或债权,从企业的本质(为社会解决问题)出发,了解企业的宗旨和使命(满足顾客的需要,为顾客创造价值),回答德鲁克的经典三问:我们的业务[事业]是什么?我们的业务[事业]将来会是什么?我们的业务[事业]应该是什么?我们还可以从华与华方法讲的三个层面——拳头产品、权威专家、梦想化身,或者战略定位(一套独特的经营活动)实现的三个效果——独特的价值、总成本领先、竞争对手难以模仿,去衡量企业的投资价值。

带着这些问题,我们翻开年报,阅读。以阿里巴巴(09988.HK)为例,具体步骤:

第一步,到巨潮资讯网(或沪深港交易所)下载一份年报。第二步,打开年报,翻到“业务概览”、“经营情况讨论及分析”[董事局报告],阅读。

阿里巴巴(09988.HK)2020财政年度报告(2019.4.1-2020.3.31),业务概览(p20-99),公司概览:为了实现“让天下没有难做的生意”的使命,我们旨在助力企业,帮助其变革营销、销售和经营的方式,提升其效率。我们为商家、品牌及其他企业提供技术基础设施以及营销平台,帮助其借助新技术的力量与用户和客户进行互动,并更高效地进行经营。我们的业务包括核心商业、云计算、数字媒体及娱乐以及创新业务。除此之外,我们的非并表关联方蚂蚁集团为我们平台上的消费者和商家提供支付服务和金融服务。围绕着我们的平台与业务,一个涵盖了消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作伙伴及其他企业的数字经济体已经建立。截至2020年3月31日止12个月期间,阿里巴巴数字经济体产生了人民币70,530亿元(10,000亿美元)的GMV,主要包括通过我们的中国零售市场交易的人民币65,890亿元(9,450亿美元)的GMV,以及通过我们的国际零售市场和本地生活服务交易的GMV。

核心商业。由六大板块组成:a.中国零售商业(p22-23、31-46)。我们是全球最大的零售商业体。我们运营的中国零售市场包括淘宝和天猫:淘宝是中国最大的移动商业平台,并拥有庞大且持续增长的用户社区;天猫是世界上最大的面向品牌与零售商的第三方线上及移动商业平台。在2020财年,我们有约65%的收入来自中国零售商业业务。我们首创的“新零售”重塑了零售运营的基础,改变了零售业的格局。新零售利用数字化的运营系统、门店技术、供应链系统、消费者洞察和移动生态体系,将线上及线下零售融合,为消费者提供一体化的购物体验。例如,作为我们自有的生鲜食品及日用品零售连锁品牌,盒马创造了线上和线下消费场景融合的新消费体验,利用零售店面作为线上订单的仓库,并实现送货上门,同时又为消费者提供丰富且有趣的到店购物体验。……2020年3月,有8.46亿移动月活跃用户通过我们的各种移动APP进入我们的中国零售市场。截至2020年3月31日止12个月,我们的中国零售市场共有7.26亿年度活跃消费者。……截至2020年3月31日止12个月,共有超过1.4亿名年度活跃消费者在我们的中国零售市场消费超过人民币10,000元。……截至2020年3月31日,已有超过250,000个品牌和商家入驻天猫,包括2019年福布斯全球品牌价值100强中消费类目80%的品牌。……阿里妈妈是我们的变现平台。通过数据技术匹配商家、品牌和零售商的推广需求与阿里巴巴旗下以及第三方媒体资源,阿里妈妈使我们核心商业、数字媒体及娱乐以及其他业务所提供的价值得以变现。该平台通过展示照片、图像、视频和直播,支持以关键词搜索排名为基础的P4P营销服务、针对不同消费者群体的信息流推广营销服务、固定位置展示营销服务(根据竞价、千次展示(CPM)和时长付费)及固定价格的单次营销活动。



b.中国批发商业(p23、47)。1688.com是中国领先的综合型内贸批发交易市场

c.跨境及全球零售商业(p23、48)。我们运营的Lazada是东南亚领先且快速增长的电子商务平台,为东南亚中小企业、本地及国际品牌提供服务。……作为我们全球零售交易市场之一,速卖通可使全球消费者直接从中国乃至全球的制造商和经销商购买商品。我们还运营中文版的天猫淘宝海外电商平台,帮助海外华人消费者直接购买中国国内品牌及零售商的商品。在进口商业方面,天猫国际帮助海外品牌和零售商触达中国消费者,是中国最大的进口电商平台。2019年9月,我们收购了中国进口电商平台考拉,以进一步拓展我们提供的价值并巩固我们跨境零售商业和全球化业务的领先地位。

d.跨境及全球批发商业(p24、48)。我们运营的Alibaba.com是中国最大的综合型国际线上批发交易市场

e.物流服务(p24、48-51)。我们运营的菜鸟网络主要通过协同物流合作伙伴的规模和能力,构建物流数据平台及全球物流履约网络。菜鸟网络提供国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案,以规模化的方式满足广大商家和消费者不同的物流需求,同时服务我们的数字经济体内外的需求。……我们运营饿了么的本地即时配送网络蜂鸟即配,提供食品、饮品、生鲜食品及日用品等商品的即时配送服务。

f.生活服务(p24、52)。我们通过移动和线上技术,帮助服务提供商及其客户提高生活服务的效率、效果和便捷性。我们将上述技术应用于领先的即时配送及本地生活服务平台“饿了么”,让用户可以随时随地订餐及订购生鲜食品及日用品。口碑是一家领先的餐厅及本地生活到店消费服务指南平台,向商家提供精准营销和数字化运营和分析工具,使消费者能够发现本地生活服务的内容。飞猪是一家领先的线上旅游平台,为满足消费者的旅游出行需求提供全面的服务。……阿里健康是我们为医药及健康产业引入创新解决方案的旗舰平台。阿里健康大力发展医药健康产品销售业务,积极打造互联网医疗平台、通过云计算、大数据等技术探索数字医疗。

(2)云计算(p24、52-54)。阿里巴巴集团是世界第三大、亚太地区最大的基础设施即服务提供商(亚太地区指亚太地区发达及新兴国家、大中华地区以及日本,市场份额以基础设施即服务和管理服务以及云基础设施计算)。阿里巴巴集团也是中国最大的公有云服务(包括平台即服务[PaaS]和IaaS服务)提供商。我们的云计算业务部门阿里云向我们的数字经济体及外部机构提供一整套云服务,包括弹性计算、数据库、存储、网络虚拟化服务、大规模计算、安全、管理和应用服务、大数据分析、机器学习平台以及物联网服务。

(3)数字媒体及娱乐(p24-25、56)。……优酷作为中国第三大的线上长视频平台,是我们数字媒体及娱乐内容的主要分发平台。此外,阿里影业是以互联网为核心驱动,覆盖内容制作、宣传和发行、知识产权许可运营及综合管理、院线票务服务管理以及娱乐产业数据服务的综合平台。优酷和阿里影业连同我们的其他内容平台(例如资讯、文学和音乐),让用户可以发现和享用内容、彼此互动。

(4)创新业务(p25、57)。高德是中国最大的移动数字地图、导航及实时交通信息服务提供商。高德通过其地图数据技术助力我们的业务以及第三方移动APP,同时向终端用户提供包括导航、本地生活、叫车等便捷一站式服务入口。钉钉是我们的数字化协同办公平台,为现代企业和组织提供了工作、分享和协同的新方式。钉钉在同一界面上为企业间及团队内部提供多种安全可靠的沟通方式、工作流程管理及网络协作。钉钉是中国最大的企业效率类APP。天猫精灵是中国排名第一的智能音箱。通过天猫精灵,我们创造了一种创新和互动的界面,让我们的客户更方便地获得我们的数字经济体参与者提供的服务。

(5)蚂蚁集团-金融科技服务(p59-60)。蚂蚁集团作为提供综合数字支付服务、促进数字金融服务以及数字日常生活服务的科技公司,服务中国和全世界的消费者和小微经营者。蚂蚁集团与全球合作伙伴合作,向未被服务和未被充分服务的用户提供可持续的普惠金融服务。蚂蚁集团始终坚持创新的核心基本理念,持续拓展各类新业务,包括区块链的商业应用。截至2020年3月31日止12个月期间,蚂蚁集团及其全球九个本地数字钱包合作伙伴所服务的全球年度活跃用户数量已经达到约13亿。蚂蚁集团是我们的非并表关联方,我们自2019年9月起持有其33%股份。通过支付宝APP,蚂蚁集团及其合作伙伴在中国主要向消费者及小微经营者提供便捷的数字支付和数字金融服务,以及范围广泛的数字日常生活服务。



来源:阿里巴巴(09988.HK)2020年报(p27)。



来源:阿里巴巴(09988.HK)2020年报(p120)。

德鲁克在《管理》(使命篇)中说:“工商企业,以及公共服务机构,都是社会的器官。它们并不是为了自身的目的而存在,而是为了实现某种特殊的社会目的,并旨在满足社会、社区或个人的某种特别需要而存在。”也就是说,企业的本质是为社会解决问题(企业社会责任),企业的宗旨和使命是满足顾客的需要,为顾客创造价值。

张磊在《价值》一书中也说:“看企业不能看表面形式,而要看业务本身能否为社会解决问题和创造价值。”书中的“投资的生态模型”分析框架(人、生意、环境和组织),进一步指出:“看生意,就是看这个生意的本质属性,看它解决了客户的哪些本质需求,看生意的商业模式、核心竞争力、市场壁垒以及拓展性,看它有没有动态的护城河。

华杉与华楠在《华与华方法》一书中,归纳了“企业三大原理”。企业第一原理:科斯的交易成本原理。企业之所以存在,是因为它降低了社会的交易成本。随着企业规模的扩大,内部交易成本会超过外部交易成本,这时企业的规模就停止扩张了。企业第二原理:德鲁克的社会职能原理。企业是社会的重要器官,承担某一方面的社会分工职能,为社会的目的而存在。企业存在的理由是为社会解决问题。一个社会问题,就是一个商业机会。企业第三原理:熊彼特的创新利润原理。

按照《华与华方法》一书的解读,企业社会责任=企业的宗旨=企业的经营使命,而企业战略(使命决定战略),主要是指企业的业务战略——业务组合和产品结构,就是该社会问题的解决方案,是一套解决方法,是一套业务组合和产品结构。企业用这些产品和服务,保障该社会问题得到解决。

阿里巴巴年报及官网的“公司简介”均写道:“阿里巴巴集团的使命是让天下没有难做的生意。……我们的愿景:我们不追求大,不追求强;我们追求成为一家活102年的好公司。……阿里巴巴的终极目标,就是为社会创造价值,更好地解决社会问题,变阿里巴巴的能力为中小企业发展的能力,为整个社会进步的动力。……2036年的愿景:服务全世界20亿消费者,帮助1,000万家中小企业盈利以及创造1亿就业机会。”按照华与华企业战略“三位一体”的方法论,企业战略=企业社会责任=经营使命。阿里巴巴的企业社会责任(应该)是什么?就是支持(全球)中小企业发展。阿里巴巴的经营使命(应该)是什么?就是支持(全球)中小企业发展。阿里巴巴(应该)用什么战略来支持(全球)中小企业发展?就是用阿里巴巴的产品和业务组合的规划,以及未来的研发投入。

德鲁克在《成果管理》一书中指出:企业经营的是知识与企业经营的是顾客是完全一样的(《管理》[使命篇]:由于企业的宗旨是创造顾客,工商企业只有两项基本职能:市场营销和创新)。
华杉与华楠的《超级符号就是超级创意》(2016版)一书认为:“企业社会责任是企业的核心业务,是为社会解决问题的方案(企业社会责任=企业的宗旨=企业的经营使命),华与华方法把它分解为三个层面:(1)拳头产品:最能给大家解决问题的几个产品。(2)权威专家(首席知识官):企业要成为社会某一方面的首席知识官,为社会承担知识储存和知识探索的责任和使命。人们常说的顾客的黏性,产品体验是一个黏性,知识依赖是更广泛更深刻的黏性。(3)梦想化身:每一个品牌、每一个企业都是一个梦工厂,一流的企业都代表了人类在某一方面追求的梦想,承载了人类梦想的企业就是全球首席企业。拳头产品、权威专家、梦想化身,会带来什么?带来营销成本的极大降低,当社会养成对你的习惯性咨询依赖,当你成为人类未来梦想的化身,你的一举一动都万众瞩目,你自己就是最大的媒体。”


阿里巴巴的拳头产品是什么呢?无疑是淘宝、天猫,以及非并表关联方蚂蚁集团的支付宝。此外,还有天猫超市、盒马、阿里妈妈、1688、速卖通、Lazada、天猫国际、考拉海购、阿里巴巴国际站、菜鸟、蜂鸟即配、饿了么、口碑、飞猪、阿里健康等核心商业产品,以及阿里云、优酷、阿里影业、虾米音乐、大麦、书旗、高德、钉钉、天猫精灵等其它产品。阿里巴巴作为哪一方面的权威专家(首席知识官)呢?无疑是综合(平台)电商专家。阿里巴巴代表了人类在哪一方面追求的梦想呢?阿里巴巴是综合电商龙头,不过也面临着国内、国际间的竞争。在电商(核心商业)领域,国内的竞争者有自营电商龙头——京东集团、本地生活服务电商(本地即时零售)龙头——美团点评、特卖电商龙头——唯品会、社交拼团电商龙头——拼多多等,国际的竞争者有亚马逊、ebay、沃尔玛等。

企业的宗旨和使命是满足顾客的需要,为顾客创造价值。要界定一家企业的宗旨和使命,就需要回答德鲁克在《管理》(使命篇)一书提出的经典三问:(1)我们的业务是什么?是由顾客购买商品或服务时所满足的需要来界定的。要问谁是顾客?顾客在哪里?顾客购买什么?给顾客带来的价值是什么?(2)我们的业务将来会是什么?挖掘尚未满足的顾客需要。(3)我们的业务应该是什么?需要有计划地淘汰那些不再适合于企业宗旨与使命,不再能够为顾客带来满足并做出卓越贡献的“旧事物”。
一家成功的企业靠什么驱动呢?驱动一家企业不断成长的底层逻辑是什么呢?我想应该是一家企业的宗旨和使命,也就是企业社会责任。

企业的宗旨和使命,决定了阿里巴巴的业务。而阿里巴巴提供的产品与服务,取决于顾客的需要,取决于是否能够为顾客创造价值。

阿里巴巴的使命是让天下没有难做的生意。那么,阿里巴巴用什么战略来支持中小企业发展(“让天下没有难做的生意”)呢?

阿里巴巴在年报“我们的战略(p28)”中作了阐述:我们将在商业模式、产品、服务、技术等方面持续创新,为消费者和企业创造价值。我们制定并不断升级战略,以最好地服务消费者和企业的利益。(1)驱动用户增长及提升参与度。我们从用户视角出发,打通阿里巴巴数字经济体内的产品和服务,包括实物和虚拟商品、本地生活服务、旅行、媒体和娱乐、医疗健康、金融等领域的系列服务,全方位满足用户的个性化需求。我们会进一步满足欠发达地区用户的消费需求,帮助各个收入层级的用户都能获得品质商品和适合他们的服务。随着全球化战略的积极推进,我们计划帮助更多中国以外的用户享受阿里巴巴的服务。从东南亚地区开始,我们希望通过本地化运营服务全球用户,同时为他们提供跨境商业服务,触达中国制造商以及中国消费者。(2)助力企业实现数字化转型,提升运营效率。通过多样化的商业平台及对消费者的深入洞察产生的数据,与我们的云计算能力、新零售供应链管理及营销系统相结合,形成了帮助企业完成数字化转型的核心基础能力-阿里巴巴商业操作系统。阿里巴巴商业操作系统使我们能够通过自有能力和专业知识助力我们数字经济体的参与者。目前,我们已经帮助我们众多的企业客户完成其业务运营、技术基础设施、组织系统的转型。这些企业借助阿里巴巴商业操作系统,已经通过实现线上线下融合,高效的用户互动、获客、留存,快速配送,重构零售场所,提升经营效率以及打造新的商业模式而获益。阿里巴巴商业操作系统不仅服务我们的数字经济体内各种形态的商业企业,未来会更开放,服务更多其他领域的企业客户。(3)持续创新。我们将继续践行产品与技术创新,助力新商业模式。传统上非结构化、未被发现且未被充分利用的数据,如今可以被获取、激活和利用,从而成为一种新能源,用于支持企业发展与决策,带来更高的运营效率及精准满足用户需求的产品和服务。云计算已经成为一项便捷易用且可规模化的服务,而数据将成为价值提升的资源,我们坚信新科技将在社交和商业互动中扮演核心角色。在高度重视数据安全和用户隐私的前提下,我们将把机器学习技术应用于我们业务的各个方面,并持续投资云计算平台,以支持我们自身及客户的业务发展。

看不懂怎么办?不确定怎么办?
罗伯特?哈格斯特朗的《巴菲特之道》(第3版)一书,提炼出巴菲特投资方法(购买企业)12准则。这12个准则分为4大类:企业准则、管理准则、财务准则和市场准则。对于企业准则,主要关注三个方面:企业应该简单易懂;企业应该有持续稳定的运营历史;企业应该有良好的长期远景
关于企业准则,阿里巴巴的业务虽然复杂,但还是符合这三方面要求的。如果觉得无法理解、无法看懂怎么办?很简单,不投资。
巴菲特建议,只投资自己能够理解的企业,只在自己的能力圈内投资。巴菲特说:“我们之所以成功,是因为我们专注于发现并跨越1英尺的跨栏,而不是我们拥有跨越7英尺栏的能力。”
其实,要真正看懂一门生意,或是看懂一家企业,并不容易。如何拓展自己的能力圈呢?只有终身学习,边读边用。接下来研究投资第二问,也就是做行业分析。



2020.10.3

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