中报季当前，业绩预告都透露了什么？科技板块仍有望保持高景气

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作者：金融界

当前市场波动性加大，盈利有望取代估值成为新的主要驱动，中报高景气或成为市场新的交易主线。哪些板块有望中报高景气？目前，部分上市公司已陆续披露业绩预告，或可为中报前瞻提供一定的参考依据。

业绩预告：披露规则、节奏、与前瞻性

从披露规则看，根据沪深二市对于中报业绩预告的披露要求，仅深市主板（含中小板）有强制性披露，主要为中报业绩较佳或较差两极的公司。此外，在未作强制要求的其它板块，业绩出现较大波动的公司也更可能进行自愿性披露。因此，板块的业绩预告情况，往往反映了报告期内板块业绩的顶部与底部，有望为前瞻整个板块的业绩情况提供部分参考。

表：中报业绩预告披露规则



资料来源：交易所官网，截至2021/07/15

从历史披露节奏看，当前业绩预告进度已接近尾声，基于已披露预告的统计具有较佳的代表性。我们分行业统计了过去五年全部A股中报业绩预告的时点，截至7月15日，各行业五年的平均披露率均已超80％，28个申万一级行业中，20个行业披露率已超90％，业绩预告披露已近尾声。（注：披露率指截至7月15日已披露家数占当年披露中报业绩预告家数比例）

图：近五年各申万一级行业截至7月15日的平均业绩预告披露率



数据来源：Wind，华安基金整理，2016年-2020年

从历史前瞻效果看，业绩预告对板块中报披露的实际业绩，具有一定的前瞻性。我们分行业统计了2020年业绩预告与中报披露的行业净利润增速均值，二者相关性达0.76，表明业绩预告对中报业绩确有一定的参考意义。（风险提示：基于历史统计数据的经验不一定代表未来，仅供参考，不代表投资建议）

图：2020年各申万行业预告与中报的平均净利润增速（％）



数据来源：Wind，华安基金整理，2020年

中报季当前，业绩预告都透露了什么？

截至当前，A股上市公司披露的业绩预告已具有较强的代表性与一定的参考意义。那么，中报业绩预告传递出了哪些讯息？

首先，整体来看，全A中报延续回升趋势，盈利仍处于上行阶段。截至2020年7月15日，共有1674家上市公司披露2021年中报业绩预告，全A整体披露率为38.1％，科创板、创业板和主板的披露率分别为31.1％、32.2％和40.7％。从已披露中报的业绩预告类型来看，全A预喜率为69.6％，接近七成，远超预警率，表明上半年经济复苏强劲，各上市公司业绩持续修复。（数据来源：Wind，银河证券）

其次，分行业看，科技类行业业绩有望表现亮眼。以已披露预告/快报公司为样本，排除疫情带来的扰动因素，从两年年化归母净利润增速的角度，科技板块（计算机、传媒、通信、电子）2021H1增速最高，达48％。其次为能源与材料板块，两年年化增速为42％。具体到细分行业，汽车、电子与交通运输分列2021H1两年年化增速前三，分别为181％、74％、70％。此结果与上半年半导体及新能源汽车等产业链的高度景气也较为匹配。

图：各行业归母净利润增速统计



数据来源：Wind，以已披露业绩预告或快报的公司为样本，海通证券，截至2021/7/15

展望未来，从业绩持续性上看，科技板块仍有望保持高景气。政策面上，国家高度重视硬科技领域发展，国务院在7月15日发布的《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》中再次明确提出，聚焦集成电路、生命科学等领域，加快关键技术研发。基本面上，电子（半导体）与新能源车的逻辑仍有望延续。资金面上，7月15日正式落地的全面降准有望释放释放约1万亿元的长期资金，同时也对市场的情绪与风险偏好有短期提振。整体来看，科技成长板块局面良好。

本文源自魔都资产管理人