乌克兰危机：这些德国股票的处境尤其微妙

袖底香

德国一些 Dax 和 MDax 公司的大部分销售额来自俄罗斯。如果制裁真正到来，就股价就有崩盘的风险。一家公司甚至在那里赚取 25% 的利润。如果你拥有这些股票，那么可以说你的投资正处于危险中，请尽快调整。

对于大多数德国公司来说，俄罗斯只是一个小市场，但也有一些值得注意的例外：与俄罗斯的业务现在可能成为一大风险。事实上，自1月份冲突升级以来，这些公司的股票已经跑输了整体市场。如果严厉制裁措施来临，股价就有进一步损失的风险。


大量从俄罗斯（和乌克兰）采购或在那里大量销售额的消费品公司

受害者之一可能是体育用品制造商阿迪达斯，该公司在俄罗斯的销售额约占其销售额的 4% 到 5%。这听起来风险可控的，但就增长而言，俄罗斯等新兴国家一直在该行业中发挥着重要作用。所以，来自 Herzogenaurach 的公司，本月股价下跌超过 11%，本周股价甚至跌至 52 周低点。

德国汉高最近也损失惨重。自 1 月中旬以来，这家消费品制造商的股价甚至下跌了 13%，几乎是德国股票指数Dax的两倍。拥有Persil 等品牌的汉高集团在俄罗斯产生 6% 的收入和收益，如果考虑到俄罗斯对全球经济产出的贡献仅约 2%计算，这是相当多的了。而且，严厉的制裁可能直接或间接影响汉高的业务。假设那里损失三分之一的销售额，就可能会使集团整体销售额减少两个百分点：对于增长乏力的杜塞尔多夫公司来说，这将是相当痛苦的。

德国股市还有一个更明显的例子。根据美国主要银行花旗的计算，公用事业公司 Uniper 四分之一的利润来自俄罗斯。此外，该公司还参与了有争议的 北溪 2 管道的建设。周二，在俄罗斯承认东乌克兰两个地区独立后，Uniper 成为证券交易所的大输家之一。Uniper 的股价在一个月内下跌了 10%。而且，公用事业公司在本周初意外削减了股息，此举加速了股价的下跌：今年每股只支付 7 欧分，比 2021 年减少了 95%。

俄罗斯业务对于消费品制造商拜尔斯道夫（在俄罗斯的销售额和利润(EBIT) 都分别占 5% ）和海德堡水泥（在俄罗斯和哈萨克斯坦的销售额为 5%）也很重要。两家股份公司都在俄罗斯赚取大约 5% 的收入。然而，目前这两家股票还没有受到局势的影响：虽然股价也下跌，但还没有整个市场那么严重。

空中客车公司：这家德法飞机制造商去年向俄罗斯交付了 611 架飞机中的 23 架：占销售额的 4%。

MTU Aero Engines：估计这家德国飞机发动机制造商在俄罗斯的销售额为 2% 到 4%。

SAP : 在俄罗斯有百分之一的营业额。

另外，法国汽车制造商雷诺及其子公司在俄罗斯也很受欢迎：其 8% 的利润来自俄罗斯。

在东部占有重要市场份额的丹麦啤酒制造商嘉士伯的股东也不得不担心他们的股价（在俄罗斯产生 13%销售额 ）。另外，可口可乐也要注意了，该公司在俄罗斯产生15% 的销售额。


特别受影响的：在俄罗斯有业务的银行业

如奥地利的Raiffeisen 银行与俄罗斯子公司UniCredit、法国兴业银行和匈牙利的OTP 银行，他们在俄罗斯获得39% 的净利润，风险会非常高。

当然，无法预测这次危机在多大程度上实际影响股市，但事实是：根据花旗银行的研究，在 2014 年（占领克里米亚）和 2018 年（新制裁措施），这些股票的整体表现远低于市场平均水平。

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