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[投资ABC] 哪些公司负债最多

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发表于 2023-9-4 11:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

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利率的转变正在产生影响,包括对股票市场的影响。巨额债务现在正在成为一种负担。简单的经验法则有助于根据净债务评估集团财务状况的稳健程度。

联邦统计局周三公布8月份初步通胀数据。一些重要联邦州的通胀率超出预期。DAX指数略有下跌。最重要的是,通胀率为 6.1%,较上月略有下降。
虽然通货膨胀开始消退,但利率仍然很高。目前美国基准利率为5.25%,而对欧盟具有决定性作用的欧洲央行(ECB)主要再融资利率为4.25%。这是近 15 年来的最高值。因为多个原因这将对股市产生重大影响。

首先,公司的价值是其贴现的未来收益的总和。当利率上升时,必须以更高的利率进行贴现。因此,即使未来回报的预期保持不变,现值也会下降。

其次,各国因为利率上升只有提高借贷成本,而财政部长在某个时候优化财政收入的可能性就会增加。这意味着可能很快就会有增加税收的要求,尤其是过度负债的国家更容易出现这种情况。

第三,公司会欠债,而且这些债务必须偿。利息成本上升对收入造成压力。而高昂的还款或再融资成本限制了创业自由。例如,用于研发投资的资金就会缺失。

债务最高的行业和领域

企业的财务自由度到底是什么样的呢?Stoxx Global 1800 指数追踪北美、欧洲和亚太地区发达国家的 600 家公司的净债务情况。

金融股本身就包含了债务和再融资,与其他板块比较没有什么意义。然而其他数据还是引人注目:四分之三的公司有负债。四分之一的公司账面上的现金多于债务。而且存在显著的地区差异:日本独树一帜,40% 的公司净现金为正。而整个欧洲和亚洲,只有五分之一的公司没有债务。

在行业比较中,科技行业脱颖而出,大多数公司没有净债务。值得注意的是, IBM、英特尔或康宁等负债累累的公司最近表现疲软。但也有例外,例如甲骨文和博通。可以肯定,负债累累的科技公司值得仔细研究。

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医疗保健行业和汽车制造商等周期性消费品制造商的资本也充足。相比之下,公用事业和房地产股票都有净债务。即使在基本材料方面,也只有少数企业拥有厚实的现金家底,其中包括Aurubis、K+S和蒂森克虏伯这 3 家德国公司。

如何正确对债务分类

有债务不一定是坏事,它也是资本结构的一个要素。囤积资本而不是使用资本的公司不会为股东创造价值。然而,重要的是公司不能被债务压垮。因此,债务需要关联地看待:要么结合资产负债表,即股本与债务资本之间的比率;要么结合未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA)。

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有一个经验法则:净债务是Ebitda 金额的三倍还可以忍受。这种情况下,公司可以用三年的利润来完全偿还净债务。Stoxx Global 1800 指数中那些拥有净债务的公司的中位数为 3.3。行业之间也存在很大差异:公用事业公司负债中位数为Ebitda 的5.2倍。能源行业的公司平均仅负债1倍Ebitda。这些差异反映了盈利稳定性。投资者必须检查,在当前利率环境下,企业债务究竟还能容忍多长时间的上行偏差。中期来看,以石油和天然气的能源领域很可能比传统供应商对投资者更具吸引力。

此外,平均值不能反映个别情况。接受调查的 20% 的公司的债务上限超出了三倍 Ebitda。14% 的债务甚至是 Ebitda 的四倍多。十分之一的公司需要至少五倍的税前、利息和价值调整前的年利润才能全额偿还债务,这些债务绝不仅仅包括公用事业和房地产价值。

Ebitda根据不同的业务领域具有相当的周期性。尤其是当经济长期疲软时,企业的营业收入可能会迅速减半。因此,在对债务进行分类时,最好查看盈利历史,或许使用五年平均 EBITDA(甚至五年最低值),而不是过去 12 个月的数据。尤其在工业领域会有这样的情况。



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发表于 2023-9-4 11:53 | 显示全部楼层
关于负债最多的公司,没有一个具体的答案可以适用于所有情况。负债最多的公司通常是那些在扩张阶段采取大量贷款或借债来融资的公司。金融行业、房地产行业和能源行业通常是债务最高的行业。

在金融行业,包括银行、证券公司和保险公司等,它们通常有大量的债务和负债,这是因为它们需要大量的资金来支持其贷款和投资业务。

房地产行业也倾向于有很高的负债。开发商和房地产公司通常会借贷来购买土地、开发项目和建造房屋等。

能源行业,尤其是石油和天然气公司,也经常面临高额债务。这是因为这些公司需要巨额资金来开采和生产能源资源,并需要进行长期投资。

除了行业因素外,还有一些个别公司可能由于特定的经营策略或长期债务积累而具有高额负债。但是,由于公司财务状况不断变化,这些数据可能随时间而变化。

总之,要确定哪些公司负债最多,需要综合考虑行业因素、企业策略和财务数据等因素。对于投资者来说,了解公司的负债情况是重要的,但还需要综合考虑其他因素来评估其健康程度和投资价值。
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