CGI“一带一路”观察 | 亚行:贸易不确定性挑战亚太经济韧性(4.1-4.15)

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焦点探究

近日，亚洲开发银行发布《2025年亚洲发展展望》报告称，受贸易不确定性和美国加征关税等因素影响，预计亚太发展中经济体今年经济增速为4.9%，明年增速为4.7%。报告指出，人工智能技术正在重塑亚太地区的出口格局，成为区域经济增长的关键引擎，强劲的内需和电子产品出口仍将为经济增长提供支撑。不过，报告强调，全球贸易分化和保护主义抬头正在考验该地区经济韧性，亚太地区当前正处于重要转折点。

区域动态

► 韩国3月出口额同比增长3.1%，为582.8亿美元。半导体出口同比增长11.9%，汽车出口增长1.2%，但石油类产品出口减少28.1%。

► 沙特3月采购经理人指数（PMI）达到58.1，表明非石油私营部门扩张保持韧性。具体来看，新订单量明显增加，就业岗位快速增长。

► 欧盟2024年汽车出口额为1,652亿欧元，进口额759亿欧元。与2019年相比，汽车出口额增长了17.7%，进口额增长了20.0%。

► 南非3月PMI从2月的49.0降至48.3，连续第四个月低于荣枯线，表明商业经营环境持续承压，经济不确定性是这一趋势的主要原因。



焦点探究

亚行：贸易不确定性挑战亚太经济韧性



图片来源：亚洲开发银行

预测亚太发展中经济体经济增长4.9%

4月9日，亚洲开发银行（Asian Development Bank；中文简称“亚行”）发布了《2025年亚洲发展展望》[1]报告。报告指出，受贸易不确定性和美国加征关税等因素影响，预计亚太发展中经济体2025年经济增速为4.9%，2026年增速为4.7%。报告预测，随着全球石油和其他大宗商品价格持续走低，亚太发展中经济体通胀率将在2025年回落至2.3%，2026年进一步降至2.2%[2]。

亚行首席经济学家朴之水（Albert Park）在报告中表示，尽管亚太地区面临贸易壁垒加剧和显著的贸易不确定性，但强劲的内需以及电子产品的出口增长依然能为区域经济提供支撑。不过，他进一步指出，如果美国全面实施新关税以及地缘政治紧张局势的升级，可能对该地区的增长前景构成威胁[3]。

在当天的新闻发布会上，朴之水补充说明，报告中的预测数据是在美国4月2日宣布全面新的进口关税之前完成的。他坦言：“房间里的大象显然是美国的对等关税是否会全面实施，这可能导致我们的基准预测进一步下调。”他警告称，由于特朗普的关税政策，亚洲新兴经济体和全球其他经济体都将经历大幅的增长放缓[4]。

在报告序言中，亚行行长神田真人（Masato Kanda）表示，亚太地区正处于关键转折点，全球贸易的分化和保护主义的抬头正在考验该地区的韧性。尽管如此，他强调，亚太地区仍然是全球经济中最具活力的地区。电子产品出口的复苏和旅游业的持续回暖，表明开放和互联的区域经济能够带来巨大的好处。他进一步呼吁，加强区域合作以应对供应链脆弱性、能源安全和自然灾害等共同挑战至关重要。强化跨境合作机制建设，将为该地区的持续增长和稳定提供坚实的基础。

人工智能持续赋能亚洲出口增长

报告指出，人工智能（AI）技术正在重塑亚太地区的出口格局，成为推动区域经济增长的重要引擎。2024年，亚洲地区的15个经济体（占本地区出口总量的92%）的电子产品出口增长11.8%。电子产品约占亚洲出口总额的三分之一，为整体出口增量贡献了一半以上。其中，计算机和半导体芯片需求旺盛，分别贡献了25.8%和24.7%的出口增长。值得注意的是，亚洲在全球半导体生产中占据约75%的份额，尤其在10纳米以下高端芯片领域优势显著，这些芯片正在成为AI技术发展的核心支柱。

报告还指出，AI技术的溢出效应正在向更广泛的亚太地区扩散。马来西亚、菲律宾、泰国和越南正逐步发展为半导体供应链中的组装、测试和整合基地。中国的机器人产量虽然目前主要满足国内需求，但其在AI自动化领域的快速进步已为未来出口增长奠定了基础。同时，印度的IT行业正在积极参与AI软件解决方案的整合，其软件服务出口额在2024财年突破了2,050亿美元。

报告认为，在AI技术发展的驱动下，亚洲的出口前景仍然乐观。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的预测，2025年全球半导体销售额将增长11%，亚太地区的销售额预计增长10%，达到6,970亿美元的新高。从长期来看，得益于企业AI技术采用率的提升、资本支出的增加、制造业自动化的加速，以及生成式AI应用的快速发展，半导体行业在2030年前有望保持年均10%以上的增长率。具体来看，南亚和东南亚的数据中心容量预计将在未来几年以10%-25%的年复合增长率扩张，这将为区域内带来更多投资和融资机遇。

然而，报告也强调，AI驱动的出口增长面临着多重风险。贸易壁垒的升级可能推动芯片的本地化生产，进而削弱美国对亚洲先进及传统半导体的需求。此外，地缘政治紧张局势可能导致全球半导体市场分裂为两个相互独立的AI生态系统，而美国对半导体进口加征关税的政策也可能直接冲击亚洲出口需求。

美国贸易政策给亚太经济蒙上阴影

报告指出，新一届美国政府采取的贸易政策呈现出高度不确定性。若美国全面实施4月2日宣布的关税措施，贸易政策的不确定性将进一步加剧，美国贸易政策的进一步转向可能为全球经济带来更大的风险。激进的关税政策甚至可能演变为更大规模的贸易摩擦，对全球经济造成深远影响。

报告发现，2017年至2023年间，尽管中国对美国市场的贸易依赖度有所下降，但多数亚洲经济体对美国市场的依赖程度却持续上升，尤其是以高技术产品出口为主的经济体表现尤为显著。在此背景下，美国的贸易保护政策可能使亚洲发展中经济体面临更大的挑战。持续存在的贸易不确定性不仅可能扰乱企业的生产计划，抑制投资积极性，其引发的贸易紧张局势和市场碎片化还将推高全球贸易成本，从而对经济前景构成重大制约。

报告估算，若美国所谓的“对等关税”措施在今年第二季度正式实施（假设主要贸易伙伴采取报复性关税，规模约为美国新增关税的一半），相较于基准情形，中国的GDP增速在2025年和2026年将分别下降0.4和0.9个百分点。其他亚洲发展中经济体整体将因关税增加，在2025年和2026年分别面临0.2和0.8个百分点的经济增速下滑。值得注意的是，美国自身经济也将因此遭受冲击，预计未来两年GDP增速将分别减少1.0和0.6个百分点。

最后，报告特别建议，面对不断升级的贸易冲突，亚洲各经济体应根据自身情况采取差异化应对策略。政策制定者需审慎评估报复性措施的潜在负面效应，优先通过协商机制化解矛盾、削减关税壁垒。同时，报告强调，亚洲发展中经济体可通过优化营商环境、加大创新投入以及推进可持续发展战略，切实提升应对全球经济格局变动的经济韧性。



区域动态

01 东亚与东南亚 <<<

► 韩国3月出口额同比增长3.1%。据韩国产业通商资源部数据，韩国3月出口额同比增长3.1%，达582.8亿美元，主要受到汽车和半导体“两架马车”的助推。从出口品类来看，半导体出口同比增长11.9%，汽车出口增长1.2%，主要得益于混合动力车和燃油车需求增加；船舶出口增长51.6%，信息技术相关产品如电脑（33.1%）、无线通信设备（13.8%）和显示器（2.9%）的出口也实现增长。然而，石油类产品出口额同比下降28.1%，钢铁出口因单价下跌等因素减少10.6%。从出口目的地看，韩国对华出口额为101亿美元，同比下降4.1%；对美出口额为111亿美元，同比增长2.3%。同期，韩国进口额同比增长2.3%，达533亿美元，3月贸易收支实现49.8亿美元顺差。□韩联社[5]

► 新加坡2月零售额同比下降3.6%。根据新加坡统计局数据，2025年2月新加坡零售额同比下降3.6%，至38亿元，相较1月同比增长4.7%的表现有所回落。但经季节性调整后，2月零售额环比增长3.0%。分行业来看，大多数行业的销售额同比下滑，其中服装和鞋类销售额下降18.4%，百货商店销售额下降14.6%，一般超市与大型超市销售额下降13.3%，食品和酒类销售额下降12.5%。相比之下，汽车销售额同比增长20%，光学用品及书籍零售额同比增长6.4%。□联合早报[6]

► 越南一季度GDP同比增长6.93%。越南财政部统计局数据显示，2025年一季度越南经济同比增长6.93%，创2020年以来同期新高。其中，最终消费同比增长7.45%，资产积累增长7.24%，货物和服务出口增长9.71%，货物和服务进口增长12.45%。从产业来看，一季度农林渔业产值同比增长3.74%，对经济增长的贡献率为6.09%；工业增长7.32%，贡献率为2.39%；建筑业增长7.99%；服务业增长7.7%，贡献率达53.74%。从经济结构看，农林渔业产值占比为11.56%，工业和建筑业占比为36.31%，服务业占比为43.44%，产品税减去产品补贴占比为8.69%。□越通社[7]

► 印尼3月通胀率低于央行目标区。印度尼西亚统计局表示，该国3月通胀率为1.03%，低于市场预期，并且连续第三个月低于其央行的目标区间（1.5%-3.5%）。自2025年初以来，印尼通胀率持续保持低位，这主要归因于政府对电价提供的折扣。2月，印尼甚至首次出现通缩。尽管3月电价恢复至正常水平，但部分消费者仍受此前政策影响，这在一定程度上拉低了3月的通胀率数据。印尼统计局补充指出，该国3月核心通胀率为2.48%，基本符合市场预期。这表明低通胀率主要是政府政策的结果，而非消费者购买力疲弱的表现。□路透社[8]

02 南亚、中亚与中东 <<<

► 沙特3月非石油部门扩张保持韧性。根据S&P Global编制的报告，沙特阿拉伯3月采购经理人指数（PMI）达到58.1，表明该国非石油私营部门扩张保持韧性。具体来看，沙特非石油私营部门的新订单量明显增加，就业岗位快速增长，企业库存水平显著提升。沙特统计总局的报告也显示，该国1月非石油出口同比增长10.7%，达到264.8亿沙特里亚尔（约合70.6亿美元）。在价格方面，该国3月投入成本压力有所缓解，通货膨胀率降至四年来的最低水平。供应链效率提升与外资准入便利化形成了政策合力，但行政审批迟滞及供应中断风险仍对部门增长动能构成制约，导致订单积压指数环比上升。□阿拉伯新闻报[9]

► 哈萨克斯坦2024年FDI总额下降28%。哈萨克斯坦央行公布数据显示，2024年外国对哈萨克斯坦的直接投资（FDI）总额为171亿美元，相比2023年下降了28%。从行业分布来看，采矿业仍是外资的主要流向领域，吸引了64亿美元投资；批发和零售贸易业吸引53亿美元；科研和技术活动相关领域的投资增长至9.165亿美元；制造业投资则从2023年的53亿美元大幅减少至28亿美元；农业领域投资减少至2,600万美元。从主要投资来源国来看，俄罗斯以40亿美元的投资位居首位，同比增长10亿美元；荷兰投资38亿美元，韩国投资12.2亿美元，比利时投资12亿美元，而中国的投资下降至11.9亿美元。□哈通社[10]

► 欧佩克下调今明两年全球石油需求预期。石油输出国组织（欧佩克）4月14日发布月度石油市场报告称，欧佩克将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从145万桶下调至130万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.051亿桶。下调的主要原因之一是美国近期关税政策对石油需求的预期影响。报告指出，2025年全球日均石油需求增长中，约125万桶将来自非经济合作与发展组织（经合组织）国家。此外，报告还将2026年全球日均石油需求较2025年增长量预期从143万桶下调至128万桶。报告说，支撑石油需求的因素主要包括非经合组织国家强劲的航空旅行需求和公路运输需求等。□新华社[11]

► 印度3月服务业增长放缓。根据S&P Global的数据，印度3月服务业采购经理人指数（PMI）从2月的59.0降至58.5，表明占印度经济主导地位的服务业扩张速度略有放缓，但仍处于扩张区间（PMI高于50）。专家指出，印度国内需求依然是服务业增长的主要驱动力，并表现出稳健态势，但与2月相比，增长速度有所减弱。此外，国际订单增速受全球贸易环境波动影响，创下15个月以来的新低。与此同时，通货膨胀压力有所减轻，服务业要素投入成本通胀率降至五个月来的最低水平。包括制造业在内的汇丰印度综合PMI从2月的58.8升至3月的59.5，反映出印度私营部门整体增长更为强劲，制造业增速超过了服务业。□路透社[12]

03 欧洲 <<<

► 欧盟2024年汽车贸易顺差达893亿欧元。根据欧盟统计局数据，2024年欧盟汽车出口额为1,652亿欧元，进口额为759亿欧元，贸易顺差达到893亿欧元。与2019年相比，汽车出口增长17.7%，进口增长20.0%。具体来看，欧盟汽车的主要出口市场包括美国（389亿欧元）、英国（343亿欧元）、中国（145亿欧元）、土耳其（120亿欧元）和瑞士（85亿欧元）。其中，从2019年到2024年，欧盟对土耳其的汽车出口增幅最大，增长了364.1%；而对中国的出口下降了22.3%，为最大跌幅。欧盟汽车的主要进口来源地包括中国（127亿欧元）、日本（123亿欧元）、英国（110亿欧元）、土耳其（91亿欧元）和美国（84亿欧元）。其中，自中国的汽车进口增长最为显著，增幅高达1,591.3%；而自英国的进口则下降了17.1%，为最大跌幅。□欧盟统计局[13]

► 欧盟通过首轮对美关税反制措施。4月9日，欧盟成员国投票通过了首轮针对美国的关税反制措施，计划对一系列美国产品征收最高25%的关税。欧盟委员会当天发表的公报指出，此次反制措施旨在回应美方对钢铝产品加征关税的行为。公报强调，美国的加征关税措施缺乏正当依据，不仅损害了欧美双方的经济利益，也对全球经济稳定产生了不利影响。根据计划，欧盟成员国投票通过后，反制关税将在欧盟委员会完成内部程序后于4月15日正式实施。然而，由于美国政府于4月10日暂停对欧盟的对等关税措施，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布暂停首批反制措施90天，以为双方进一步磋商提供空间。□新华社[14]

► 德国3月通胀率降至2.2%。德国联邦统计局数据显示，德国3月通胀率小幅回落至2.2%，低于前两个月的2.3%。从具体分类来看，食品价格同比大幅上涨3%，高于2月的2.4%和1月的0.8%；而能源价格同比下降2.8%，成为抑制整体通胀的重要因素。剔除食品和能源价格因素后，当月核心通胀率为2.6%。其中，服务价格同比上涨3.5%，在综合客运、社会服务及保险等领域涨幅尤为显著。能源价格的持续下跌对整体通胀形成了一定抑制，但食品和服务价格的涨幅扩大，成为推升通胀的主要动因。此外，欧盟统计局此前公布的初步统计数据显示，欧元区3月通胀率按年率计算为2.2%，也略低于2月的2.3%。□新华社[15]

04 非洲与拉美 <<<

► 南非商业活动连续第四个月收缩。根据S&P Global的数据，南非3月采购经理人指数（PMI）从2月的49.0下降至48.3，连续第四个月低于荣枯线，显示商业经营环境持续承压，主要原因在于经济不确定性导致的产出和销售下降。随着企业新订单减少、现有合同完成以及消费者支出疲软，企业产量出现下滑。尽管外部需求略有增长，特别是来自其他非洲国家的订单增加，但全球经济和政治的不确定性仍使新订单总量大幅下降。从积极方面来看，南非兰特汇率的改善一定程度上缓解了供应商成本上涨的压力，从而降低了企业的成本负担。□路透社[16]

► 阿根廷宣布实行区间浮动汇率制度。近日，阿根廷政府宣布将从4月14日起实行区间浮动汇率制度，根据最新调整，浮动汇率区间为1美元对1,000阿根廷比索至1,400阿根廷比索，同时每月根据市场反应在1%的范围内调整一次。该国目前采取的汇率制度使其货币以每月约1%的速度缓慢贬值。此外，自14日起，该国居民个人每月200美元的购汇额度上限也将取消，但对企业的购汇限制政策不变。阿根廷政府表示，这一系列政策旨在降低通货膨胀、鼓励投资并加强信贷，为实现经济稳定和复苏奠定基础。□新华社[17]

► 巴西2月公共债务总额达GDP的76.2%。巴西央行数据显示，该国２月公共部门债务规模占国内生产总值（GDP）的比重升至76.2%，高于1月的75.7%。债务增加的主要原因是沉重的利息支付负担。由于通胀率高于政府的3%目标，巴西正处于积极的货币紧缩周期中，高利率显著推高了偿债成本。自2024年9月以来，巴西央行已将基准利率上调375个基点至14.25%。尽管如此，巴西2月公共部门的基本赤字（不包括利息支出）为189.73亿雷亚尔（约合32.3亿美元），低于市场预期。这主要得益于地方政府实现92.44亿雷亚尔盈余，以及国有企业实现2.99亿雷亚尔盈余，缓解了赤字压力。□路透社[18]

[1]除特别注明外，本章节内容整理自亚洲发展银行发布的《Asian Development Outlook (ADO) April 2025》报告，https://www.adb.org/outlook/editions/april-2025#publication

[2]http://www.news.cn/20250409/6d0a6a67aa5443b085c022af998d0840/c.html

[3]http://www.news.cn/20250409/6d0a6a67aa5443b085c022af998d0840/c.html

[4]https://www.reuters.com/markets/asia/us-tariffs-china-slowdown-cloud-developing-asias-growth-outlook-says-adb-2025-04-09/

[5]https://cn.yna.co.kr/view/ACK20250401003000881

[6] https://www.zaobao.com/realtime/singapore/story20250404-6117274

[7]https://zh.vietnamplus.vn/article-post239003.vnp

[8]https://www.reuters.com/markets/asia/indonesias-annual-inflation-rate-103-march-2025-04-08/

[9]https://www.arabnews.com/node/2596169/business-economy

[10]https://cn.inform.kz/news/2024nianwaiguotongxia28-819bfe/

[11]https://www.news.cn/20250415/721b538f41ff4af2b7241335512b334a/c.html

[12]https://www.reuters.com/world/india/india-march-services-growth-moderated-inflation-eased-sharply-pmi-shows-2025-04-04/

[13]https://ec.europa.eu/eurostat/en/web/products-eurostat-news/w/ddn-20250401-1

[14]http://www.news.cn/world/20250409/dc4426322aac40e79e123309cd4a1fca/c.html

[15]http://www.news.cn/20250411/d50d4554c029474082a96bd4fa0ce578/c.html

[16]https://www.reuters.com/world/africa/south-africa-business-activity-contracts-fourth-month-row-pmi-2025-04-03/

[17]https://www.news.cn/world/20250412/54b6033861d74940ad38465324e8aac3/c.html

[18]https://www.reuters.com/world/americas/brazils-gross-debt-hits-762-gdp-february-amid-high-interest-costs-2025-04-08/

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