关税战:5月是个“窗口期”?

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作者：微信文章
关税战：5月是个“窗口期”？——

特朗普挑起的美中关税战正处于“相持不下”的状况，在笔者看来，特朗普已“骑虎难下”乃至“黔驴技穷”，以至于近日不断放出“求和”的风声，甚至不顾中方的多次否认，强称两国已在进行谈判，足见其已“心虚”到何种程度。

那么，中美之间的这场关税战前景如何呢？毕竟人尽皆知“贸易战没有赢家”的道理，继续打下去必会是“两败俱伤”。笔者近日看到华泰证券首席宏观经济学家易峘女士在财新网撰文，分析这场关税战“降级”的可能性和路径推演。

文章的前半部分“复盘”了2018—2019年特朗普首个总统任期内，美国对华发动贸易战及后来关税豁免的情况，指当时美国的关税豁免主要聚焦其本土产能不足或替代成本过高及威胁产业链稳定的商品，2018年12月—2019年12月间美方公布了18批豁免清单，共豁免约300亿—350亿美元中国商品的关税，占被加征关税商品总额的8.1%—9.5%。随着2018年底中美元首会晤，达成暂缓加税90天的协议，中国在当年12月14日宣布对美国汽车及零部件暂停加征关税。但随后美国在2019年5月10日又将从中国进口的2000亿美元商品加征关税税率由10%提高至25%，中国在5月13日推出反制措施的同时，宣布试行开展对美加征关税商品排除工作，在2019年9月至2020年5月分别公布了豁免清单，主要集中在能源、化工品、机械设备、光学仪器等，豁免规模约165亿美元。由此，中国对美国的加权平均关税税率从2019年9月的12.6回落至2020年5月的11.5%。

文章认为，结合上一次中美贸易战的经验，现在到5月中可能是中美关税降级的窗口期。考虑到美国圣诞订单最迟需要在5月下单，美国在5月底之前调整关税政策的可能性较大。从中长期看，中美关税可能难回此前水平，且中美之间的战略竞争格局可能持续。预计特朗普未来会继续频繁调试其关税政策，以达到其缩小贸易差额、推动制造业回流、平衡财政收支其他各项地缘政治相关诉求等多重目标。

根据易女士文章的回顾与分析，中美目前的高关税有可能随着两国的后续博弈将有所下降，事实上特朗普与美国财长贝森特已公开承认现行的对华高关税不可持续。无论是依据历史经验还是现实情况，笔者也认为按常理中美之间的高关税未来可能通过谈判会有所下调，毕竟如果继续僵持下去双方的损失都不小，比的只是哪方输得更多。但现在事情似乎卡在谁先主动提出谈判的要求。

实际上美方近期已频频释放出要与中方进行谈判的意愿，然而碍于“脸面”却希望中方“先打电话”。这种“死要面子活受罪”的姿态显然不合情理，盖因美国是此次关税战的发起方，所谓“解铃还须系铃人”，当然应该由美方主动后退一步。故此吾国有关部门表示，美方必须停止“霸凌”和“讹诈”，中美才有坐到谈判桌上的可能。中方这样的姿态可谓有理有节。

笔者认为，从特朗普的行事风格来看，接下来也许他会仿照之前对其他贸易伙伴暂停90天加征“对等关税”，对吾国也采取类似做法，以换取中方同样“暂停”加征关税并开始谈判。否则这个死结难以解扣。

易峘的文章还指出，为缓解美国关税上升对外需的影响，一方面中国出口企业需要塑造更有韧性、更多元化的制造业产业链和物流链，来应对外需波动的风险；另一方面更重要的是，有效扩大内需是中方最有效、最有力的“贸易反制”政策。包括可适当提高对相关行业的补助，以最大程度减轻关税战对国内市场主体的冲击。笔者也认为，如果说之前吾国的扩大内需已成当务之急，那么，随着中美关税战的打响，其紧迫性更加凸显。无论如何，我们都必须将扩大内需特别是提振消费置于最重要的位置。

当然，中美如能在近期就关税问题达成妥协，即使不能取消全部加征关税，至少大幅下调，那将是“次优”的结果（“最优”是互不加征，但看起来很难实现）。毕竟贸易战没有赢家，只希望彼此能够减少损失。如易文所说，接下来的这个月也就是5月份，或许是一个“时间窗口”。（未名日记5月1日）