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[关税] 关税突发!特朗普将发函!

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发表于 2025-7-5 15:15 | 显示全部楼层 |阅读模式

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作者:微信文章
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热点评析

NEWS REVIEW

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特朗普:将发函告知各国最新关税税率!各国8月1日起开始支付新关税!

美国总统特朗普当地时间3日表示将于4日开始向贸易伙伴发函,设定单边关税税率,并称各国将从8月1日起开始支付新的关税。特朗普称,4日将发出大约“10或12封”信函,更多信函将在未来几天寄出。

投顾观点

本次表态直接意味着美国贸易策略从“谈判施压”彻底滑向“单边强制”,直接设定“对等关税,核心动因在于特朗普政府面对与170多个国家分别谈判的复杂性已失去耐心,尤其7月9日的缓冲期即将到期,而除少数国家达成初步协议外,多数谈判,尤其是与欧盟与日本陷入僵局。欧盟表示谈判失败将坚决采取反制措施以保护欧洲经济,日本表示将坚定维护国家利益,这些情况迫使白宫以“批量操作”取代定制化协商,意图加大逼迫。

02

住房城乡建设部:持续巩固房地产市场稳定态势

6城乡建设部调研组近日赴广东、浙江两省调研。调研组表示,促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义。各地要切实扛起责任,充分用好房地产调控政策自主权,因城施策、精准施策,提升政策实施的系统性有效性,持续巩固房地产市场稳定态势。

投顾观点

从政策背景看,广东、浙江作为经济大省,两省新房销售占全国1/5,其市场稳定对全国具有系统重要性,而两省上半年通过差异化政策已初见成效,即新建商品房网签面积同比增长,二手房交易活跃,库存消化周期回归合理区间,为全国提供了实践样本。房地产过去很长时间一直是中国经济的支柱,快速的行业坍塌将带来极大的系统性风险,未来必须在稳住地产市场的底层逻辑之下,做好房地产新模式构建与土地财政的转型。

03

日本:政府养老金投资基金巨亏4400亿元!

据日本政府养老金投资基金(GPIF)最新公布的数据,今年1月至3月,该基金账面亏损达8.815万亿日元(约合人民币4400亿元),持有的四大资产类别(海外股票、海外债券、日本股票、日本债券)全线亏损。

投顾观点

GPIF本次亏损核心在于以下原因,第一,一方面,美国单边关税政策引发全球贸易紧张,导致股市普遍下挫,而日本与美国之间就汽车与农业方面的关税谈判始终未能得到结果,且美国在其中明显优势更大;第二,美联储降息预期推动美元兑日元大幅贬值,使GPIF持有的海外资产(股票加债券共占总投资组合48.42%)在折算回日元时产生巨额汇兑损失,同时日本国内资产亦未能幸免,国内股票和债券分别亏损3.5%和2.2%。GPIF作为全球最大养老基金之一,罕见的亏损凸显了当今全球的规则失序,以及全球资本在其中的博弈困境。未来若美日摩擦继续升级,或日本做出大幅退让,GPIF可能继续受到不确定性的冲击。

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后市观点

MARKET ANALYSE

本周A股市场呈现震荡中蓄势待发的积极态势,大小盘指数大多呈现上涨走势。沪指向上突破最近一年来形成的震荡箱体,指数接近3500点,深成指、创业板指均出现短期均线多头排列状态。主要指数中,仅科创50指数收跌-0.35%,其余指数均收涨。虽然成交量较上周有所减少,但整体市场交投情绪较强。

整体看,市场目光还是聚焦于国内政策走向、中美关税动态以及美联储降息情况,这些关键要素是影响和构筑短期和中期行情的基础。

国内方向,6月PMI数据环比上升,连续2个月上升,制造业景气面有所扩大,新订单指数回到扩张区间,显示出我国经济内生动力稳定释放,市场需求整体止降回升。同时有多项行业政策发布,《支持创新药高质量发展的若干措施》推动医药板块大涨,中央财经委员会7月1日召开第六次会议研究推动海洋经济高质量发展问题,海洋经济亦迎政策机遇。

关税方向,7月9日是特朗普政府90天关税暂停计划的到期日,市场对7月9日后可能出现的场景有四种预期:①最悲观的情景是美国对贸易伙伴全面升级关税制裁,也就是在当前基础上大幅加征关税,②最乐观的情景是美国主动降低关税征收级别,与部分贸易伙伴达成更优惠的协议,③中性偏利空的情景是美国既不额外加征,也不降低或推迟关税,严格按照4月初宣布的对等关税方案执行,④偏利好的情景是美国宣布再次延长谈判期限,推迟高关税的征收,在7月9日后继续暂缓部分关税上调。

结合当前的市场信息看,7.9的结果大概率是“组合拳”式的,而非“一刀切”。中国当前反制与底线明确,已准备好关税反制、稀土管制等组合拳;欧盟目前大概率处于框架性协议博弈阶段,在非关税壁垒上仍有分歧,针对中国、欧盟等“大块头”美国可能采取部分征收+部分延后的策略。

后续对于中国市场而言,机械设备、电子产品等出口依赖型行业或承压,A股整体风险偏好可能会受到压制。不过,由于部分国家的谈判税率并不低,中国商品相对竞争力未显著恶化,加之市场对本次关税谈判也存在一定的预期交易,叠加国内政策存在稳增长预期,政策对冲下,产业升级有望持续,消费内需和科技板块可能存在支撑。

随着半年报业绩披露窗口期临近,市场在短期震荡中逐步提高业绩确定性的关注度,7月下旬会议定调下半年经济政策后,消费刺激(如家电以旧换新)、地产纾困(限购松绑预期)及科技自立(如大基金三期落地)将是值得期待的市场焦点。

【投顾姓名及其登记编号】

鞠希佳  S1160624040005

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