高盛宣布股市进入第四次“超级周期”，给出获利建议

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高盛称目前的市场处于新一轮的后现代周期。也就是二战以来的第四次超级周期。该投资银行对投资人提出三个当前局势下的获利建议。

以首席全球股票策略师Peter Oppenheimer为首的高盛策略师们认为，现在是识别行情转变的时间了。

他们称目前是二战以来的第四个长牛周期，即所谓“后现代周期”。策略师们认为股市正在发生结构性转变，新的因素正在推动回报，从而为投资者带来新的机遇。



高盛策略师写道：“我们之所以将这一周期称为‘后现代’，是因为我们认为它不仅包含反映历史周期经验的元素，还包含能够以不同方式塑造投资机会的不同独特因素。”

以下将解释当前的超级周期与以往周期之间的差异，以及该投行认为投资者如何才能在新局势下最好地布局自己的投资。

不同的新时代

高盛认为，后现代时期与之前的结构性时代有三个区别：

                高估值：新的结构性“牛市”，即乐观的市场情绪通常始于低估值股票。高盛表示，这次情况似乎并非如此。策略师指出，衡量标普500估值的席勒市盈率处于历史高位。因此，他们认为，绝对回报率可能会更低。

                利率上升和通胀：高盛认为，通胀以及随之而来的长期利率将趋于上升。这与过去两个超级周期不同，当时利率普遍呈下降趋势。由于企业感受到美国关税的影响，投资者已经开始关注今年通胀上升的风险，这可能会促使他们提高消费品价格。通胀上升也使得美联储的降息空间缩小，从而推高了经济的借贷成本。高盛分析师表示：“新冠疫情后的通胀引发了期限溢价的上升。”他们还补充说，他们认为目前利率“几乎没有下调空间”。

                美国国债膨胀：高盛表示，美国预算没有盈余，还是会继续扩大其资产负债表。债务增加推高经济借贷成本。债券市场的投资者担心美国债务的可持续性，从而导致美国国债收益率上升。策略师们表示，“所有这些因素都会对企业整体盈利造成压力。”



投资者的机会

虽然这些变化在很大程度上对股价产生了负面影响，但这并不意味着投资者没有积极的市场机会。该银行强调了三个“大趋势”，认为它们可能为投资者带来“重大”机遇：

                科技：该行表示，科技繁荣可能会继续推动整体市场，并指出人工智能领域近期的势头强劲。近年来，美国科技股推动整体市场创下新高，大型公司也持续大力投资人工智能。策略师写道，“我们认为，近年来科技作为经济和金融市场引擎的崛起尚未完成。”

                服务业和制造业： 高盛表示，随着技术进步，这两个行业可能为投资者创造投资机会。策略师补充道， “我们正进入一个虚拟世界和现实世界之间日益共生的阶段。如果不大幅扩张数据中心和电网等物理基础设施，人工智能带来的高回报承诺就不太可能实现。”

                美国以外的多元化投资：高盛表示，尽管美国的投资回报可能领先全球，但其他国家也拥有更广泛的投资机会。 策略师特别提到了除美国外的“所有国家全球指数ETF”（即不包括美国）的投资组合，其估值比美国投资更具吸引力。



该银行表示：“这并不是提出减持美国投资，而是对其他国家被低估的机会更加开放，以补充和分散对美国指数的集中持仓。”

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高盛最近宣布股市进入了自二战以来的第四个“超级周期”，并针对当前市场形势提出了三条投资建议。

### 后现代周期的特点

高盛认为，当前的“后现代周期”与以往的周期有几个显著差异：

1. **高估值**：当前市场的估值水平相对较高，特别是标普500的席勒市盈率处于历史高位，这可能导致绝对回报率较低。
   
2. **利率和通胀上升**：高盛预测，未来通胀及长期利率将持续上升，这与过去两个超级周期的利率下降趋势截然不同。

3. **美国国债膨胀**：由于美国预算赤字，债务不断增加，这推高了借贷成本，并可能对企业盈利造成压力。

### 投资者的机会

尽管以上变化可能对市场产生负面影响，但高盛指出了三个“大趋势”，为投资者提供了潜在机会：

1. **科技行业**：科技领域，尤其是人工智能的发展，可能继续推动整体市场。大型科技公司持续加大对AI的投资，预计这一趋势尚未结束。

2. **服务业和制造业**：随着技术进步，这两个领域可能为投资者创造新的机会。高盛认为，虚拟与现实世界的结合将推动物理基础设施的扩张。

3. **全球多元化投资**：虽然美国市场表现优于全球其他地区，但一些国家的投资机会同样具吸引力，特别是在估值方面。

高盛建议，不要减持美国投资，而是应开放视野，关注其他国家被低估的投资机会，以实现资产配置的多样化。

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