美国AI算力驱动下电力设备投资浪潮:A股产业链的投资机会

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作者：微信文章


引言

马斯克在2024年Bosch Connected World会议上直言：“AI和电动汽车的同步增长，都需要电力，都需要电压变压器——这正在制造对电气设备和发电的巨大需求。” 他进一步警告，到2025年，全球将面临电力和变压器短缺。这一预言正在变成现实。

美国AI算力中心的爆发式增长与电网基础设施老化形成尖锐矛盾，推动电力设备投资进入加速期。变压器作为电网升级核心设备，燃气轮机及发电机组作为调峰与备用电源关键解决方案，共同构成需求主线。A股产业链公司凭借技术突破与成本优势，已通过海外订单放量实现业绩显著增长，其中变压器领域金盘科技、特变电工，燃气轮机及发电机组领域东方电气、杰瑞股份等企业表现突出，2025年上半年至三季度收入与订单均呈现高速增长态势。



一、美国AI算力格局与电力需求激增

美国AI算力产业已形成"科技巨头主导、芯片厂商赋能、新兴企业创新"的三层格局。微软、谷歌、亚马逊和Meta四大科技公司通过持续加码资本开支，构建了全球最庞大的算力基础设施网络。2025年，微软宣布其AI总算力将达到129.6万PFLOPS（约1.3 exaFLOPS），较2023年增长80%，这一数字相当于全球排名前500超级计算机算力总和的1.5倍。支撑这一庞大算力需求的，是每年高达945 TWh的电力消耗，占全球总用电量的近3%。



电力需求的结构性变化对美国老旧电网系统形成巨大压力。美国能源部数据显示，全美70%以上的输电设施已运行超过25年，部分关键变电站设备服役期甚至超过40年。这种基础设施老化问题在AI算力中心密集的弗吉尼亚州、德克萨斯州和加利福尼亚州尤为突出，导致电网运营商不得不采取"计算负载转移"等临时措施，将数据中心用电需求转移到电网负荷较低的区域和时段。

二、计算中心的能源解决方案创新

面对电网基础设施限制，美国AI算力公司已发展出多元化的能源解决方案，形成"储能为基础、分布式发电为主体、智能调度为中枢"的新型电力生态系统。

（一）储能系统的规模化应用

电池储能系统（BESS）已成为超大规模数据中心的标配。OpenAI的"Stargate"超算中心部署了200MWh的储能容量，可在电网故障时独立运行8小时。更引人注目的是其创新的"柔性算力-电网互动"模式，该系统在2025年夏季用电高峰期间累计向电网反馈电力1.2GWh，减少峰时电价支出超800万美元，开创了数据中心参与电网辅助服务市场的先河。



（二）分布式发电的多元化发展

分布式能源已从单一的燃气轮机扩展到"光储一体+燃气调峰+核能基荷"的多元组合。Meta投资9亿美元建设的600兆瓦太阳能电站，可满足其奥斯汀数据中心40%的电力需求；甲骨文则更为激进，计划建设3座小型模块化核反应堆（SMR），总装机1吉瓦，预计2029年投运后将使其弗吉尼亚州数据中心完全摆脱电网依赖。

表：美国主要AI公司分布式能源部署情况

公司名称	能源类型	装机容量	投资金额	预计投运时间	供电占比
Meta	太阳能	600MW	9亿美元	2026年	40%
微软	综合能源	5GW	90亿美元	2027年	60%
甲骨文	小型核反应堆	1GW	未披露	2029年	100%
CoreWeave	燃气轮机	300MW	60亿美元	2026年	调峰使用

三、美国电力设备投资增长

美国电力设备投资已进入高速增长期。2024年私营部门电力设备投资达870.4亿美元，较2020年增长36%。这一增长主要由三大因素驱动：电网基础设施老化更换、新能源并网需求激增，以及AI数据中心专用电力系统建设。

（一）变压器市场的爆发式增长

变压器是美国电网升级中最紧缺的设备。伍德麦肯兹分析显示，2025年美国大型电网变压器供应缺口达30%，配电变压器缺口约10%，交货周期从传统的50周延长至127周。这种供需失衡为中国变压器制造商创造了历史性机遇。



（二）储能产业链的全方位渗透

中国储能企业通过"电芯-模组-系统"全链条优势，主导着北美储能项目80%以上的核心组件供应。宁德时代在密歇根州建设的储能电池工厂年产能已达40GWh，供应包括Fluence、Powin等美国头部储能集成商；阳光电源则凭借光储一体化解决方案，2025年前三季度净利润达118.81亿元，同比增长56.34%，其中北美市场贡献了储能业务收入的32%。

燃气轮机作为调峰电源的核心设备，也正成为中国企业突破的重点。

光伏、电芯等系能源作为中国传统优势产业，业内关注、研究很多，本文不在赘述，笔者本次主要关注变压器、燃气轮机等传统能源设备投资机会。

美国能源部数据显示， AI算力中心的“峰谷用电差”则使燃气轮机调峰需求激增，2025年美国燃气轮机市场规模预计突破80亿美元，年增速超20%。

这种供需失衡为中国企业创造了机遇——国内变压器产品较美国本土价格低20%-30%，交付周期缩短30%-50%；燃气轮机核心零部件凭借高温合金材料与精密加工技术突破，已进入GE、西门子等国际巨头供应链。

四、A股相关上市公司及业绩验证
（一）变压器：电网升级的“刚需品”

变压器是电网输电与配电的核心设备，美国老旧电网更换与AI数据中心专用电力系统建设共同推高需求。A股企业通过技术创新与海外布局抢占市场：

企业	2025年1‑9月关键指标	技术优势	美国市场策略
金盘科技	AIDC领域收入9.74亿元（+337.47%）	HVDC 800V固态变压器技术	墨西哥基地实现“中国研发+北美制造”
特变电工	对美出口同比增长45%	全电压等级变压器覆盖	与美国电网运营商签订长期供货协议
中国西电	海外收入占比28%	智能变电站集成技术	聚焦加州、德州等算力中心密集区

（二）燃气轮机与发电机组：调峰电源的“主力军”

面对AI数据中心的瞬时用电波动，燃气轮机以启动快、效率高成为调峰首选，带动整机及核心零部件需求。A股企业在整机集成、关键零部件领域具有一定的优势：

企业	2025年1‑9月关键指标	核心产品	海外市场进展
东方电气	燃气轮机订单同比增长28%	G50重型燃气轮机（效率64%）	北美页岩气电站项目落地，出口110国
杰瑞股份	北美燃气轮机订单超1亿美元（+241.6%）	35MW移动式发电机组	设备销售+发电服务双模式运营
应流股份	高温合金叶片收入增长45%	燃气轮机透平叶片	进入西门子、贝克休斯供应链

（三）业绩验证：2025年中报与三季报的增长信号

美国电力设备需求的拉动效应已在A股公司财务数据中明确显现，主要体现在三个维度：

1.收入结构优化：金盘科技AI数据中心领域收入占比提升至25%，东方电气清洁高效能源装备收入占比达44.3%；杰瑞股份海外收入占比从2024年的35%升至2025年三季度的42%，北美市场贡献显著。

2.订单储备充足：特变电工在手变压器订单超80亿元，足够支撑未来1.5年生产；东方电气前三季度新增订单885.83亿元，其中燃气轮机订单占比36.86%，订单/营收比达1.6倍。  

3.盈利指标改善：应流股份叶片产品毛利率提升至34%（同比+1.8pct），豪迈科技燃气轮机零部件业务毛利率38%（显著高于公司整体25%水平），高附加值产品推动盈利上行。

五、投资逻辑小结与风险提示
投资逻辑小结：

1.需求端刚性增长：美国电网老化（70%设备超期服役）与AI算力中心电力需求（年增30%）形成双重驱动，变压器、燃气轮机等设备需求确定性强。

2.技术壁垒突破：金盘科技固态变压器、东方电气G50燃机、杰瑞股份移动式机组等技术达到国际先进水平，打破欧美垄断，国产替代加速。

3.订单能见度高：北美市场长期协议订单占比超60%，A股企业进入国际巨头供应链（如应流股份→西门子、豪迈科技→GE），业绩可预测性强。
需要关注的风险：

1.贸易政策风险：美国可能提高电力设备进口关税或本土化率要求（《通胀削减法案》或提至50%），需关注企业海外生产布局（如金盘科技墨西哥基地、杰瑞股份东南亚组装厂）。

2.成本波动风险：高温合金、特种钢材价格上涨可能挤压利润，应流股份、钢研高纳等零部件企业成本敏感性较高。

3.技术迭代风险：长时储能、氢能发电等新技术若加速落地，可能分流燃气轮机调峰需求。

（正文完）

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