AI 不是泡沫,是订单!英伟达 Q3 业绩超预期,数据中心营收超 512 亿美元

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作者：微信文章
电子发烧友网报道（文/莫婷婷）近日，英伟达公布了 2026 财年第三季度（截至 2025 年 10 月 26 日）财务情况：该季度营收达570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%；净利润（非GAAP）达317.67亿美元，同比增长59%，环比增长23%。营收和净利润双双超过华尔街预期。


更令人关注的是，英伟达创始人兼CEO黄仁勋指出：Blackwell的销售不断提升，云上的GPU也已售罄。从财报数据可以看到，英伟达的数据中心业务在该季度也实现了512亿美元的营收，同比增长66%。
大业务板块：数据中心主导，成为拉动高毛利增长的核心引擎

在生成式AI、大模型训练和推理需求持续爆发的背景下，英伟达正从一家游戏GPU芯片公司，演变为全球AI算力生态的核心构建者。
英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）在财报电话中表示，英伟达的机遇一半来自加速计算与生成式AI转型，另一半来自Anthropic、Mistral、OpenAI、Reflectron、XAI等基础模型公司持续扩大的AI算力投入。


分业务来看，数据中心是绝对主力业务，营收达到512亿美元，同比增长66%；其他业务同样保持稳定的增长，游戏业务收入为43亿美元，同比增长30%；专业可视化业务收入7.6 亿美元，同比增长56%；汽车业务的收入为5.92 亿美元，同比增长32%。
AI数据中心正成为全球半导体巨头竞相布局的战略高地，被英伟达、AMD、英特尔等AI芯片领军企业一致视为未来十年最具确定性的增长引擎。AMD首席执行官苏姿丰（Lisa Su）近日在公司2025年分析师日活动中发表重磅预测：到2030年，全球AI数据中心的总市场规模将突破1万亿美元，较当前规模实现数倍跃升。她强调，这一爆炸性增长的核心驱动力正是人工智能技术的全面渗透与规模化落地。
对于英伟达而言，AI数据中心所带来的历史性机遇已经转化为强劲且可持续的业绩增长。在财报电话会议中，公司首席财务官（CFO）科莱特·克雷斯（Colette Kress）披露了一组令人瞩目的数据：目前可见至2026年底，仅Blackwell和Rubin两大AI加速平台就将为公司带来约5000亿美元的可见收入。这一数字远超市场预期，且未来AI 基础设施的需求将继续超出英伟达的预期。
在上个季度，英伟达宣布了全球范围内多项AI工厂和基础设施项目，总计部署500万块GPU，覆盖了所有关键市场参与者，包括超大规模云服务提供商（CSPs）如微软、亚马逊、谷歌等，此外还有OpenAI、xAI、Anthropic等。
其中包括英伟达向OpenAI投资高达1000亿美元，共建至少10吉瓦（GW）的AI数据中心，首笔100亿美元的投资将在OpenAI完成首个1吉瓦约采购350亿美元GPU。此外，在XAI的 Colossus 2项目中，预计已经采用约10万颗英伟达GB200芯片，业内人士表示，未来还将再采用20万颗。此外，三星、SK 集团和现代汽车集团都在建造 AI 工厂，每个工厂配备超 50,000 块英伟达的GPU。
得益于AI数据中心业务的快速增长，英伟达也实现了强劲的盈利能力：GAAP毛利率达到73.4%，非GAAP毛利率更是高达73.6%，双双超出市场预期。英伟达科莱特·克雷斯表示，毛利率的环比增长是由于数据中心组合、改进的周期时间和成本结构。
英伟达网络业务暴增162%，Rubin蓄势待发

随着AI模型参数量迈向万亿级，单机算力已无法满足需求，必须依赖大规模GPU集群协同工作。而集群性能瓶颈往往不在计算单元，对通信带宽与延迟要求也在不断提高。特别是今年以来，各大头部企业相继发布超节点，曙光scaleX640超节点、华为昇腾384超节点、百度天池256/512超节点等。英伟达将超节点定义为通过NV Link的交换互联的16卡以上的GPU集群。
针对新的需求，英伟达推出专为AI优化的网络解决方案：NVLink Scale-Up、InfiniBand Quantum-X、Spectrum-X Ethernet据了解，Oracle 采用 Spectrum-X 以太网交换机构建十亿瓦级（Giga-Scale）AI 超级计算机、Meta 推出基于 NVIDIA Spectrum 以太网的交换机，用于 Facebook 开放交换系统平台等，英伟达在10月表示，NVIDIA 网络解决方案驱动了十亿瓦级（Giga-Scale）高性能 AI 数据中心。
第三季度的财报数据显示，英伟达网络业务收入达82亿美元，同比激增162%，这得益于专为AI优化的网络技术全面落地，包括NVLink Scale-Up互连架构、Spectrum-X Ethernet以及Quantum-X InfiniBand均实现双位数以上的增长。CFO强调：“我们专为AI打造的网络业务现已跃居全球最大的网络业务”
在财报电话会上，黄仁勋明确回应了市场关于“AI泡沫”的质疑。他表示：“从我们的角度来看，我们看到的情况非常不同。”他强调，英伟达并非普通的硬件供应商或通用加速器厂商，而是构建了覆盖AI全生命周期的完整技术栈，英伟达的GPU架构、CUDA软件生态、AI Enterprise平台以及端到端网络解决方案，均展现出无可替代的系统级优势。
而从财报来看，AI在英伟达身上并不是泡沫，而是实实在在、可量化且持续增长的技术需求。
英伟达预计第四季度的总营收将达到 650 亿美元，环比增长 14%，主要还是得益于 Blackwell 架构的持续势头。展望 2027财年，投入成本正在上升，但我们正在努力将毛利率保持在 70% 左右。
英伟达预告，2026年下半年将推出Rubin平台，将由七个芯片驱动，在兼容 Grace Blackwell 的同时，性能将实现提升。黄仁勋表示，我们已经收到了来自供应链合作伙伴的芯片，正在进行启动工作。我们的生态系统将为 Rubin 的快速推广做好准备。



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