通胀持续回落预期增强，欧洲央行按兵不动维持关键利率不变

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欧元区通胀压力持续缓解，欧洲央行在新的一年里再次选择“观望”。尽管此前一段时间内欧元区基准利率曾多次下调，但目前欧洲央行并未进一步调整利率水平，而是决定暂时按兵不动，其背后主要有两方面原因。



欧洲央行（ezb）以一次“利率暂停”开启了2026年。由行长拉加德领导的管理委员会决定，将存款机制利率维持在2.0%不变。这一利率是欧洲央行实施货币政策的核心工具，适用于在保加利亚加入后扩展至21个成员国的欧元区。

在通胀风险明显下降的背景下，欧洲央行曾于2024年年中至2025年年中分多次将关键利率从4.0%下调至2.0%，几乎“腰斩”。自那以后，利率政策一直处于暂停状态，如今这一立场依然没有改变。

欧洲央行在声明中表示：“适当的货币政策路径将取决于数据表现，并将在每次会议上逐次评估。”从目前情况来看，通胀已不再对央行构成迫切压力。数据显示，2026年1月欧元区通胀率降至1.7%，已低于欧洲央行认为有利于经济发展的2.0%目标水平。

不过，欧元走强正在给决策层带来新的变量。欧洲央行预计，今年以及2027年通胀率都可能略低于目标值，这一预测基于欧元兑美元汇率为1.16的假设。然而，1月底欧元曾短暂突破1.20美元关口，引发了法兰克福欧洲央行总部的警惕。

当时，欧洲央行管理委员会成员马丁·科赫甚至公开表示，如果欧元继续升值，不排除未来进一步降息的可能性。原因在于，强势货币会推高出口成本、压低进口价格，从而在抑制通胀的同时拖累经济增长。

另一位欧洲央行管委弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛也指出，央行正在密切关注欧元升值及其对通胀前景可能产生的影响。整体而言，在通胀回落与汇率走强这两股力量交织之下，欧洲央行短期内更倾向于保持政策稳定，等待更明确的经济信号再做决断。

开心果

欧洲央行在新的一年选择保持关键利率不变，主要受到通胀持续回落的影响。尽管过去一段时间内进行了几次降息，基准利率现在稳定在2.0%。这一决策反映出市场对于经济基本面的观察和预测。

在通胀率降至1.7%并低于目标水平的背景下，决策者们显然认为没有必要急于调整利率。然而，欧元的升值给经济形势增添了新的不确定性，可能会对出口产生压力，从而影响整体经济增长。

欧洲央行的声明强调，将根据最新数据不断评估货币政策，以确保适当的应对措施。因此，短期内，央行更倾向于维持现状，等待更明确的经济信号再做出决策。这种谨慎态度显示了央行在复杂经济环境中寻求平衡的重要性。
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