中国经济是否会从实体危机向金融危机传导？

kayanmeng

刚做完一直压在手上的事，有点空闲来整理下这段时间对经济的看法以及金融市场的走势，说的不对请各位尽情扔砖。

先说说中国吧
结合以下几个方面来谈，
首先，信贷规模急速膨胀，这是最令人担心的现象。统计后的M2增长已经连续两个月增幅超过18%，2月的增长也不会低于这个数。而过去两个月的M1 增长却只有5%左右。也就是说M1增长基本反映了实体经济情况，而M2确是明显过渡膨胀，M2的膨胀又引起贷款膨胀，导致这一系列现象的根本原因就是中国积极的财政跟货币政策。大量的资金通过银行投放到市场，而经济不景气时市场无法消化巨量的资金，造成的短期结果就是前期中国股市的上涨。就像之前在其它贴里谈到的，因为资金本身会产生成本，所以死的资本就是种亏损，因此被投放到市场的资金必须迅速找到可以盈利的项目，而因为经济的不景气任何实体投资都隐藏着巨大的风险，所以只能把从银行贷来的钱投入到金融市场。

其次，进出口下降 。中国自从去年下半年以来进出口总额急剧下降，但值得注意的是贸易顺差比例却有所升高，也就是说出口降幅小于进口降幅。证明了在全球经济不景气时对便宜商品的需求是比较旺盛的，国内某市长提出过类似的叫做“口红理论”。这种现象对中国近期有益，但长远来看却阻碍了产业升级。

最后，回到实体层面。从生产来说，一月PPI为-3。3%，连续三个月为负值，这基本与全球经济同步，各生产环节成本都在下降，企业的盈利空间可以获得改善，而另一方面却显示出整个制造业的低迷。消费方面，一月CPI为1%，这得感谢春节效应。在今后一段时间CPI增长出现负值是非常有可能，一旦出现则预示着整个经济开始通缩。就业情况，政府给出了8%的失业率，虽然中国政府给出了很多自圆其说的解释，但我想只要是中国人都不敢相信这个数据，这个就不作讨论。但问题在于，如果失业率数据能够有那么大误差，其它数据能相信吗？或者说，政府为了某种原因而对数据造假，比如，为了稳定投资气氛。

结合上面的情况，中国在接下来一段时间也许会出现这么个现象：
巨量资金通过银行被继续投放到市场----资金没有得到有效利用----生产没有扩大，产业没有升级----金融市场出现大幅波动----消费萎靡，失业增加----通缩出现，货币成本升高----企业长期盈利不稳定，负债率增加----银行坏账增加----银行大面积亏损----货币政策失效----接下来就是中国版的政府救助银行
与欧美版的有很大区别，他们因为金融衍生品而垮，中国的银行却是因为政府盲目放贷而垮。

通过大规模的信贷来挽救经济的方法是有缺陷的，这其实是把实体经济的危机直接转嫁到了金融体系，转嫁到银行身上，盲目的放贷就是在重演次贷那一幕。
中国政府是否应该开始考虑适度收紧货币政策，防止实体到金融的恶性循环。

上面这些也只是小弟闲来无事时写写自己的愚见，哈。。。大家砸吧！

HH-CT2863

凌波不过横塘路

国家大量资金投入到市场实际上是投入到实体经济投入到基建上，而且这些投资都是相对具体的项目领域。这些不能随便就流入股市了吧？ 股市的热钱通常都来自于大大小小的资本市场投资者，就像2006年底至2008年初的股市大热一样，是全民无论老少踊跃投钱炒股的结果。

肥皂泡

M2增加，是说明储蓄增加了么？

thinkpod

LZ分析的太好了。历史来看，中国经济的下调周期都在3年左右。
而健康的股市最终会回到经济的基本面上来。
反正在全球股市回暖之前，俺是绝对不看多A股的。

kayanmeng

国家大量资金投入到市场实际上是投入到实体经济投入到基建上，而且这些投资都是相对具体的项目领域。这些不能随便就流入股市了吧？ 股市的热钱通常都来自于大大小小的资本市场投资者，就像2006年底至2008年初的股市大 ...
凌波不过横塘路 发表于 2009-2-18 17:27

基建，比如那4万亿里大部分是由财政划拨，各地项目交由发改委审批，审批通过后由财政局直接划拨到地方，属于国家投资，去年最后一个季度拨了3000亿，这个是积极财政政策。
而所谓积极货币政策所贷出去的款大部分是给企业，目的是促进民间投资。
过去一段时间大量的贷款发给了各企业，企业拿到钱除了维持一般性开销后并没有把钱投入生产，因为这个阶段生产出来也卖不掉嘛。

kayanmeng

M2增加，是说明储蓄增加了么？
肥皂泡 发表于 2009-2-18 17:34

恩，理论上就是说明储蓄增加  M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款

kayanmeng

LZ分析的太好了。历史来看，中国经济的下调周期都在3年左右。
而健康的股市最终会回到经济的基本面上来。
反正在全球股市回暖之前，俺是绝对不看多A股的。
thinkpod 发表于 2009-2-18 17:36

哈，谢谢褒奖啊。
最近学生开始考试，教授出差，我一个人坐办公室没事就瞎琢磨，哈。。。。

肥皂泡

恩，理论上就是说明储蓄增加  M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款
kayanmeng 发表于 2009-2-18 18:03

而M2确是明显过渡膨胀，导致这一结果的根本原因就是中国积极的财政跟货币政策。大量的资金通过银行投放到市场，
那这个我就不太明白了，储蓄增加，和财政货币政策以及资金投放市场有什么关系啊，

肥皂泡

那不是归根到底，放贷过量股市上涨还是M1增加的原因么？