「点石成金」匈牙利吹响加息号角，欧洲央行会否拧紧“水龙头”？

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作者：中新经纬
　　《点石成金》由浙江大学财税大数据与政策研究中心汇集每周财讯商情，邀请专家深度点评，为您呈现有态度、有价值的新闻。
　　本周热点
　　本周，通货膨胀成为热门话题。事情缘起美联储对美国通货膨胀的预期。美联储主席鲍威尔认为推高通胀的具体因素“似乎将是暂时的”，调整政策立场时机尚不确定。美联储的迟疑引起资本市场动荡：“美联储在给资产泡沫火上浇油”“通胀因素料将加剧债市波动”。由扩张性货币政策引发的通货膨胀，让人们想起20世纪70年代之后的世界经济形势：全球性通货膨胀最终导致经济增长停滞的悲剧。目前，美国的通货膨胀已经波及他国：“南非消费者物价指数迅速攀升 食品通胀达46个月以来最高”。许多国家开始加息，采取紧缩性货币政策：“匈牙利率先吹响加息号角，欧洲央行会否拧紧‘水龙头’？”“遭遇百年一遇大旱致粮价飞涨 巴西央行连续加息能奏效吗？”“世界粮仓”遭重挫，1900万人面临饥饿，央行紧急加息，通胀率爆表，全球农产品价格或又要飙升。从现实看，扩张性货币政策的直接结果是造就富豪：“财富增加与经济困境脱节？2020年全球仍新增520万百万富翁”。从未来看，人们不禁要问：再次爆发全球恶性通货膨胀是否可能？世界还能容忍“富者愈富，穷者愈穷”的现象吗？
　　美媒：美联储在给资产泡沫火上浇油
　　据新华网报道，通过大规模的债券购买计划，美联储已经制造并将继续制造资产价格和信贷市场泡沫。美联储购债是为了压低长期利率以刺激经济。同时，美国正投身于和平时期规模最大的预算刺激行动。这可能导致经济过热，将来不得不踩下货币政策刹车。美联储继续大规模购买债券，给资产价格泡沫火上浇油，导致实现经济软着陆的难度增加。目前超宽松的货币政策正把美国经济置于危险的道路之上。
　　点评：2008年全球金融危机之后，美联储花了6年时间才将资产负债表规模扩大约4万亿美元。而在新冠肺炎疫情后，美联储只用了6个月时间就做到了同样的事。可见，美联储的扩张性货币政策有多严重。由此引发通货膨胀，对美国经济危害极大。首先，个人生活成本增加。其次，企业利润空间被压缩，影响就业。再次，美联储宽松政策空间变窄，无法继续为美国经济复苏保驾护航。如此一来。美国可能要面对经济衰退的威胁。美联储大“放水”，就是一场豪赌。无论输赢，得益者都是富豪；穷人总是受害者。
　　美国国债收益率曲线变缓，通胀因素料将加剧债市波动
　　据第一财经报道，在美联储于上周暗示或早于此前预期加息，并声称不会让通胀飙升至令人担忧的水平后，10年期和30年期美国国债收益率在本周稍早出现下挫，令收益率曲线平缓化程度增至年内最高。分析师表示，这源于许多投资者对此前押注的再通胀交易进行平仓。不论美联储究竟对通胀上升持何种态度，如何应对，美国国债市场都将对通胀和就业数据更为敏感，并将因此加剧美债市场的波动性。
　　点评：在美国国内，谁最关注通货膨胀和货币政策？按理说，通货膨胀严重影响民众生活，民众的关注程度应该很高。这条新闻给出的答案是，大资本根据通胀的预期频繁调整投资方向，他们是最关注通货膨胀和货币政策的人。原因在于他们的投资炒作行为取决于对通货膨胀和货币政策的预期。这条新闻道出大资本随美联储政策起舞的真实情况：投资者押注美联储将更迅速地应对通胀，因此纷纷抛售美国较短期的债券，纷纷涌入较长期的美国国债，令其收益率下跌。另一些投资者则押注了美债收益率曲线较大幅度上升。大资本运用手中的巨额资金操纵市场，是美联储政策的最大受益者，民众只有吃瓜捞的份儿。
　　匈牙利率先吹响加息号角，欧洲央行会否拧紧“水龙头”？
　　据21世纪经济报道报道，随着全球疫情好转，经济复苏和通胀抬升也相伴而至，已经有不少国家吹响了收紧货币政策的“号角”。6月22日，为了应对经济快速复苏之际不断上升的物价压力，匈牙利央行将基准利率上调30个基点至0.9%，成为新冠危机后首个加息的欧盟国家央行，随着时间推移，更多的欧盟国家将随之效仿。目前市场普遍预计欧洲央行将在下半年收紧政策，但不会早于美联储行动。
　　点评：通货膨胀成为2021年世界经济的主题。它的源头是货币过量发行。2020年以来，世界多国陷入经济衰退。美联储作为领头羊，扩张性货币政策随之浮出水面，实行零利率，甚至负利率的国家也不在少数。目前，一些国家的经济形势开始好转，扩张性货币政策的弊病正在显现。匈牙利、俄罗斯、巴西、土耳其已经加息，还有一些国家即将加息，如挪威和捷克。但是，西方两大经济体——美国和欧盟的央行却在观望。他们的通货膨胀有加剧趋势，其影响向全球扩散。已经加息的大多是发展中国家，其经济实力较弱，国内金融市场受美元支配，加之外债负担较重，发生系统性金融风险的概率在增加。为减轻全球金融风险，稳定世界经济发展，我们要特别关注发展中国家，特别是金融脆弱的发展中国家的金融货币形势。
　　遭遇百年一遇大旱致粮价飞涨 巴西央行连续加息能奏效吗？
　　据每日经济新闻报道，近期，“世界粮仓”巴西遭遇百年一遇大旱袭击，干旱严重影响了咖啡、玉米、大豆、甘蔗等作物的产量，致使国际农产品价格飙升。受旱情影响，巴西国内面临缺水缺电的情况，1900万人面临饥饿。电价和粮价上涨使得该国还因此面临严重的通胀压力。由于巴西是世界农产品的市场大国，通胀已经在全球产生了波澜。全球食品价格指数已经连续上行12个月，攀升至近10年来的最高水平。
　　点评：屋漏偏逢连夜雨。新冠肺炎疫情加上干旱，威胁到巴西经济发展。原因在于经济扩张与生态环境的矛盾。巴西一直苦于经济发展缓慢，于是不断采取扩张性宏观经济政策。经济扩张直接破坏了巴西的母亲河——亚马逊河的生态环境。世界自然基金会警告说，亚马逊地区森林覆盖率已从原来的80%减少到58%，带来水土流失、暴雨、旱灾、土地荒漠化等一系列环境问题。此次旱灾正是生态环境遭到破坏的恶果，经济发展由此而停滞。巴西央行继而实施扩张性货币政策，形成了货币政策扩张——经济扩张——破坏环境——经济停滞——货币政策再扩张的恶性循环。
　　南非消费者物价指数迅速攀升 食品通胀达46个月以来最高
　　据央视新闻客户端报道，近期南非消费者物价指数迅速攀升，从2021年4月份的4.4%上升至5月份的5.2%，为该国近30个月来的最高位，年度总体通货膨胀已超过南非储备银行政策目标范围的中点4.5%，其中燃料和食品对此攀升影响最大。与2020年同期相比，南非汽油价格上涨了41.8%，柴油价格上涨了27.0%，食品通胀升至46个月来最高点，涨幅前三名的食品分别为葵花籽油、西红柿和干豆，涨幅在30%左右。
　　点评：南非曾经有希望跻身于发达国家行列，却倒退为发展中国家。尽管自然资源十分丰富，但南非的资本和人才流失严重，难以实现有效的资源配置，昔日黄金生产大国的风光不再。20世纪80年代以来，南非经济增长率经历了前所未有的负增长，经济实力日益下降。为刺激经济增长，政府不得不采取扩张性货币政策。增发货币仍然解决不了资金短缺，于是大量举债。目前，政府债务已经占GDP的80%。沉重的债务拖累了经济发展，加剧了经济的脆弱性。南非经济大倒退的教训说明，扩张性货币政策等于空手套白狼，对实体经济损害极大。
　　财富增加与经济困境脱节？2020年全球仍新增520万百万富翁
　　据澎湃新闻报道，2020年，世界经济遭受沉重打击。当一些人的生活陷入困境的同时，瑞士信贷(Credit Suisse)6月22日发布的年度《全球财富报告》却发现，全球“百万富翁”的人数在去年增加了520万，达5610万人。根据瑞士信贷的报告，“百万富翁”的定义是拥有资产超过100万美元(约合648万元人民币)。2020年，全球有超过1%的成年人首次成为百万富翁。在这520万新晋百万富翁中，美国有173万，占了近三分之一。
　　点评：富豪是扩张性货币政策造就的。一些国家大幅降息和实施刺激政策，助推了股市和房价的繁荣，形成了财富增长与经济困境脱节的现象。美国富人增加的人数最多，它的货币政策宽松程度也最高。过量发行的货币对实体经济的影响是负面的，它没能刺激和鼓励劳动者就业。美国适龄人口的劳动参与率在2000年初达到67.3%的峰值，5月份一下子下滑到了61.6%。美国劳工部数据显示，截至2021年4月底，美国超930万个就业岗位空缺，失业人数约980万。5月份主动辞职人数约400万，为近20年来峰值。美联储主席鲍威尔担忧工资型通货膨胀，但他仍然对通货膨胀持观望态度。如此下去，富者愈富，穷者愈穷。美国的经济矛盾将持续无解。
　　(编写 点评 侯若石)(中新经纬APP)
　　《点石成金》第536期。本栏目嘉宾观点不代表中新经纬观点。中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。