AI需求引爆“抢单潮”?美光财报前瞻:客户疯抢2027年产能,盈利预计翻倍

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作者：微信文章


在AI推动存储需求爆发的背景下，市场预期美光一财季业绩大幅增长，DRAM与NAND供需失衡强化定价权。多家投行上调目标价，但公司股价在财报前出现回调，期权显示波动加剧。美光退出消费业务、聚焦高利润数据中心，被视为中长期增长关键。

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作者 | 张雅绮

      编辑 | 硬 AI

美光科技将于周三美股盘后公布第一财季业绩，在人工智能浪潮推动存储芯片需求激增的背景下，华尔街普遍预期其营收与利润将录得爆发式增长。尽管该股今年以来已上涨近三倍，但近期在财报发布前夕出现高位回撤，市场正密切关注这份成绩单能否成为股价重拾升势的关键催化剂。

据TipRanks17日引述Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy的观点指出，存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，PC及手机制造商等客户不仅在为当前季度下单，更已开始恐慌性地“争抢”锁定直至2026日历年甚至2027年的DRAM和NAND闪存产能。这种抢单行为突显了下游市场对供应紧缺的担忧，预计将显著推高美光的平均销售价格（ASP）和整体利润率。

受此乐观预期推动，多家投行在财报前上调了美光的目标价。Needham分析师Quinn Bolton和Wedbush分析师Matt Bryson均将目标价上调至300美元，理由是数据中心建设对高带宽内存（HBM）等高价值产品的需求持续强劲。根据Visible Alpha编制的市场共识，分析师预计美光第一财季营收将同比增长约48%至创纪录的129.3亿美元，调整后每股收益（EPS）预计为3.96美元，较去年同期实现翻倍增长。

尽管基本面强劲，但市场情绪近期趋于谨慎。美光股价在上周触及约264.75美元的历史高点后回落至232美元附近，显示出部分获利盘选择在财报前避险。据Investopedia 17日报道，期权市场定价显示，交易员预计财报发布后美光股价的波动幅度可能高达9%，这意味着股价可能一举突破前高至258美元上方，或进一步回撤至217美元左右。


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供需失衡强化定价权

华尔街分析师认为，美光正受益于存储芯片价格上涨和供应紧张的双重顺风。Needham分析师Quinn Bolton在客户报告中指出，随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应。这种供需失衡不仅推高了DRAM和NAND芯片的定价，也促使分析师大幅上调了对美光2026和2027财年的营收及每股收益预期。

Bolton强调，数据中心市场的需求依然强劲，主要受到超大规模云计算服务商（Hyperscaler）和新型云资本支出增加的驱动。这些数据中心大量消耗美光的高价值产品，包括HBM、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD。这种产品结构的优化对公司的平均销售价格（ASP）和毛利率构成了有力支撑。

Rosenblatt分析师Kevin Cassidy的模型假设美光的ASP将环比增长9%，并指出由于合同谈判的时间点不同，这一预测可能仍偏保守。
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战略转向：

剥离消费业务，聚焦高利润领域

为了更有效地应对AI带来的需求激增，美光正在进行重大的战略调整。公司于12月3日宣布，计划退出其Crucial消费类业务。美光将继续通过销售渠道出货Crucial消费类产品直至2月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务。

美光首席商务官Sumit Sadana在新闻稿中表示，AI驱动的数据中心增长导致了对存储和内存需求的激增。美光做出退出Crucial消费业务这一艰难决定，旨在改善供应情况，以支持其在增长更快的细分市场中更大的战略客户。

Rosenblatt分析师Kevin Cassidy认为，这一举措凸显了管理层对“高价值终端市场”的重视，投资者将密切关注管理层关于产能爬坡进度的评论，特别是如何将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的“可销售产量”。
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估值与市场展望

尽管股价今年以来涨幅巨大，但分析师普遍认为美光的估值依然合理。Kevin Cassidy指出，美光的远期市盈率（P/E）仍维持在12倍左右，与年初水平相近。他认为，随着AI应用增加了对存储的需求并允许产品差异化，美光在结构上正变得更强，因此建议持有该股。在Visible Alpha追踪的分析师中，目前有9位给予“买入”评级，2位给予“持有”评级。

对于即将到来的业绩指引，市场同样抱有高期待。FactSet调查的分析师模型显示，对于当前季度（第二财季），美光营收预计将达143.3亿美元，同比增长78%，每股收益预计为4.78美元，增幅达206%。Rosenblatt预计，即便二月通常是季节性淡季，但在OEM厂商急于确保长期供应的背景下，美光的指引有望再次超出市场共识。

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