“清汤寡水过年”：Ifo商业景气指数连续第二个月下滑

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临近年末，德国工业、服务业和零售业依然未见明显复苏迹象。Ifo 商业景气指数在12月再次下跌，显示德国经济仍处于停滞状态。展望新的一年，许多企业把复苏希望寄托在政府计划中的额外财政支出上。



德国企业带着明显的失望情绪迈入新年。根据 Ifo 经济研究所对经济形势的评估，企业管理层对未来回暖的期待，主要集中在政府即将推出的新增财政支出上。调查显示，12月企业高管的情绪已连续第二个月恶化。Ifo 商业景气指数环比下降0.3点，至87.6点。这一结果来自对约9000名企业管理者的调查。此前，经济学家普遍预期该指数会小幅回升，但企业不仅对当前经营状况依旧持谨慎态度，对未来前景的评估也进一步转差。Ifo 所长克莱门斯·福斯特（Clemens Fuest）总结道：“这一年在缺乏复苏动力的情况下收官。”

数据显示，工业、服务业和零售业的商业景气均有所恶化，而建筑业的情绪则继续停留在低位。Ifo 调查负责人克劳斯·沃尔拉贝（Klaus Wohlrabe）表示，在今年最后一个季度，德国经济“充其量只能实现极其微弱的增长，更可能是原地踏步”。他直言：“经济就这样停滞不前。今年，德国经济没有任何‘圣诞礼物’。”

其他经济学家也表达了类似看法。巴登-符腾堡州银行（LBBW）经济学家延斯-奥利弗·尼克拉施（Jens-Oliver Niklasch）表示：“在年终时点，德国经济景气依旧低迷。”他认为，最令人失望的是企业预期的再度下滑，其中很可能与柏林方面释放的政治信号有关。“政策没有交出答卷，甚至在某些方面显得脱离现实。”他指出，在以往的经济周期中，德国工业往往能依靠出口市场走出低谷，但这一次“完全谈不上”。

在“缺乏真正有力的产业和区位政策”的背景下，企业的希望仍然寄托在政府计划中的财政扩张上。Hauck Aufhäuser Lampe 私人银行首席经济学家亚历山大·克吕格（Alexander Krüger）表示，如果财政方案未能有效拉动投资——而目前的迹象正指向这一结果——经济复苏恐怕只会是一阵短暂的“烟火效应”。他结合 Ifo 数据形象地形容道：“当前的氛围更像是清汤寡水，而不是节日盛宴。”Union Investment 的迈克尔·赫尔楚姆（Michael Herzum）则认为，企业的不耐烦源于投资计划迟迟未能落地，“最初带来提振情绪的宣布效应已经消散”，不过相关资金如今至少已具备动用条件。

其他指标同样显示德国经济面临压力。金融市场高度关注的德国私营部门采购经理指数（PMI）近期也表明，工业和服务业运行不畅。经历了春季的萎缩和夏季的停滞后，德国央行预计，德国经济将在2025年底实现小幅增长。但专家普遍认为，真正明显的复苏要等到明年，届时基础设施和国防领域的政府支出有望提供新的动力。

据宏观经济与经济周期研究所（IMK）预测，2026年的复苏将是数十年来首次不再依赖出口拉动。该所所长、汉斯-伯克勒基金会的塞巴斯蒂安·杜连（Sebastian Dullien）表示：“自两德统一以来，德国或将首次迎来一个由内需驱动的经济复苏。”然而，美国关税政策以及德国在国际竞争中的地位走弱，仍在制约工业发展。Ifo 调查负责人沃尔拉贝指出：“德国出口型工业作为增长引擎的作用正在消失，行业仍承受巨大压力。”尤其是对美国和中国的业务，近期表现都相当疲弱。