好莱坞并购战升级：华纳拒绝派拉蒙加码报价，转向力挺Netflix

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围绕美国电影与媒体巨头华纳兄弟探索公司的并购大战持续升温。尽管派拉蒙方面提高了出价，但华纳董事会仍然选择说“不”，并明确表示，与流媒体巨头Netflix达成的交易方案更具吸引力。



华纳兄弟探索公司发布声明称，董事会已“一致”否决派拉蒙Skydance提交的改进版收购要约。公司指出，该方案在“多个关键方面”不如与Netflix达成的合并协议。华纳认为，派拉蒙提出的收购计划风险过高，因此管理层一致建议股东不要将股份出售给派拉蒙。

据华纳方面披露，派拉蒙此次提出的收购报价总额约为1080亿美元（约合920亿欧元），但交易结构存在较大隐患。相比之下，Netflix提出的收购方案规模约为830亿美元（约710亿欧元），被华纳管理层视为“首选方案”。Netflix方面也对华纳的表态表示欢迎。

华纳兄弟探索公司拥有大量影视经典作品的版权，包括《卡萨布兰卡》、《哈利·波特》系列以及电视剧《权力的游戏》。集团旗下还包括付费电视频道HBO和新闻频道CNN。

高杠杆收购引发担忧

派拉蒙计划通过所谓的“杠杆收购”方式吞并华纳兄弟，即以目标公司的资产和未来收益作为抵押融资完成交易。在这一方案下，华纳兄弟将被背负高达870亿美元的债务。华纳管理层警告，由于派拉蒙自身信用评级较低，其是否具备足够的融资能力存在重大疑问。一旦交易失败，华纳将面临显著的财务风险。

据测算，如果选择派拉蒙的方案，华纳整体成本将高达约47亿美元，其中大部分将以违约金形式支付给Netflix及相关贷款方。

融资能力成关键分歧点

目前，派拉蒙的市值仅略高于130亿美元。评级机构标准普尔（S&P）将其信用评级定为“BB+”，属于投机级别；相比之下，Netflix债券的评级为“A”，被视为高质量资产。Netflix当前的市值约为4140亿美元，融资能力明显更强。

派拉蒙与Netflix围绕华纳兄弟的争夺已持续数月。去年12月初，派拉蒙将报价提高至每股30美元。为打消市场对融资的疑虑，美国亿万富翁拉里·埃里森曾提供约400亿美元的担保。埃里森是甲骨文公司联合创始人，同时也是派拉蒙首席执行官戴维·埃里森的父亲。不过，一位华纳的大股东认为，这一担保仍不足以覆盖交易风险。相比之下，Netflix向华纳股东提出的报价为每股27.75美元。

并购背后的政治角力

这场并购争夺战还带有明显的政治色彩。Netflix被视为更接近民主党阵营，而拉里·埃里森则是美国总统特朗普的支持者。特朗普此前已对Netflix的收购计划表示质疑，理由是该流媒体平台在市场中占据“极大的份额”。此外，特朗普还坚持要求出售华纳旗下的新闻频道CNN——这一媒体曾多次遭到他的公开批评。

随着派拉蒙的最新报价被否决，华纳与Netflix之间的交易前景再度成为焦点，这场好莱坞并购大戏仍远未落幕。

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这篇文章详细描述了华纳兄弟探索公司与派拉蒙之间的并购争夺战，以及华纳与Netflix的关系。华纳兄弟拒绝了派拉蒙提高的收购报价，认为其风险过高，并选择支持Netflix的交易方案。这场并购不仅涉及金融实力的较量，还夹杂了政治因素。

**要点概述**：

1. **华纳兄弟拒绝派拉蒙**：尽管派拉蒙提高了报价，华纳仍明确表示不接受，转而支持与Netflix的合并协议。

2. **融资风险**：派拉蒙的收购方案面临高风险，特别是由于其信用评级低，融资能力受到质疑。

3. **市场报酬对比**：派拉蒙的报价为1080亿美元，而Netflix的为830亿美元，后者被视为更可靠的选择。

4. **政治背景**：并购战还涉及到政治因素，Netflix被认为与民主党更为接近，而派拉蒙则与特朗普有更深的联系。

这一系列事件无疑将在未来牵动更多相关方的利益和决策，值得关注。
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