当关税大棒遇到产业趋势

我爱免费

作者：微信文章
先讲一个热点新闻

川普又挥动关税大棒了，只不过这次从股市的反馈效果来看，大棒不是打到了钢板上，而是按压在了弹簧上。

据悉，当地时间1月26日，川普在其社交平台“真实社交”发文表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。

这好似韩国人一觉醒来，莫名10%的新增关税砸到头上。韩国综合指数（KS11）今日低开后下跌，盘中最大跌幅超1%，但神奇的事情发生了——在SK海力士（+8.7%）、三星电子（+4.9%）的股价止跌后大幅拉升的带动下，韩国综合指数收涨+2.7%，如下图所示（数据来源于Wind）：



我们相信，“存储芯片”四个字会映入大家脑中。存储芯片的紧缺、涨价以及AI叙事，本文不加论述，但我们想强调的是：当关税大棒遇到明确的产业趋势时，产业趋势或将更胜一筹。A股的学习效应很强，相关的投资机会（后文论述），希望小伙伴们可以关注到。

再讲大盘：确定性压倒一切

周二，A股跌宕起伏，上午开盘后一度4000+只股票下跌，市场短暂陷入恐慌情绪，估值较低的银行、非银板块当时成为市场的“杠把子”，市场不久在“易中天”、存储芯片的带动下，逐步回暖。宽基指数中，科创50、科创100、科创200从跌幅较大转为涨幅较大，半导体板块逆势走强。

周一涨幅前二的行业分别是有色金属、石油石化，对应的是上游涨价的确定性，周二涨幅前二的行业分别是电子、通信，对应的是财务业绩以及产业趋势的确定性。

今日A股成交额回落至2.9万亿元，观测沪深300的隐含波动率指标下行。这两个指标与2.5万亿元以及12月23日、1月20日的低点尚有距离。市场备受瞩目的融资余额在26日小幅走高至2.699万亿元，与前高十分接近。



维持春季行情“唱戏阶段”即将到来的判断。

关注产业趋势明确+自主可控受益的细分领域半导体投资机会

叠加美国重拾关税大棒，国内上市公司财报强制预披露密集发布期，以及日本国会众议院选举帷幕拉开之际，今日走强的板块值得高度重视。如下图所示：



我们关注的板块有：先进封装、光芯片、存储器、模拟芯片

四个板块受本文篇幅限制，只提炼干货如下：

1.先进封装、光芯片、存储器都是AI算力目前关键核心领域，其产能及技术对后续算力的提升起到制约作用，具有一定稀缺性；

2.国内先进封装的渗透率较高，属于较为有优势的产业，龙头公司存在一定预期差；

3.先进光芯片被海外大厂垄断，国内如源杰科技、长光华芯等存在追赶机会；

4.长鑫存储已提交IPO申请，预期长江存储年内上市概率较高，国内存储产业链发展空间较大；

5.模拟芯片部分公司（如思瑞浦）的财务业绩已现转好趋势，模拟芯片龙头公司困境反转逻辑值得期待，在美日科技封锁下，其市占率提升也较为确定，预期差较大。
（备注：本文所列示的个股并不做推荐，只做展示说明）
声明：本文由海南富道私募基金管理有限公司撰写，本报告内容是基于本公司认为可靠的目前已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。内容仅供参考，在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，并不构成广告或销售要约。市场有风险，投资须谨慎。