ai硬件还有超额收益么?

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作者：微信文章
整理了市场上ai硬件的看法，汇总给大家，作为假期最后一天的些许思考！

先前的，2025年11月奥特曼："我们预计到2030年营收达到数千亿美元。我们正在考虑未来8年约1.4万亿美元的承诺。"

这里的1.4万亿美元大致是到2033年；

今天说的6000亿美元，背景是：

据媒体援引消息人士报道，ChatGPT开发商OpenAI告诉投资者，其目前的目标是：到2030年，总算力支出约为6000亿美元。据媒体援引消息人士报道，ChatGPT开发商OpenAI告诉投资者，其目前的目标是：到2030年，总算力支出约为6000亿美元。

简单的算术题：

6000亿 / 5年 = 每年1200亿

1.4万亿 / 8年 = 每年1750亿

按照简单的平均数去算，是降了，但幅度没有1.4万亿到6000亿这么夸张。

此外，按照Tomasz Tunguz的分析，25-27年是基础设施建设爬坡期，28-30年才是峰值部署期；那么这次OAI的新目标6000亿正好卡在爬坡完成和峰值初期这个节点，后续数据中心全面投产后，巨型集群进入满载运营后自然的会加速支出，所以我觉得OpenAI大幅下调算力支出，似乎是有些标题党了吧！但确实有边际影响！

所以，如果说23年的AI超额收益在于你信不信AI是未来，24年AI的超额收益是你信不信AI是军备竞赛，25年的超额收益就是你能不能挖掘市场没挖掘过的地方，26年如果宏观不出问题，那么AI的超额收益就是要挖掘25年大家深度挖掘后还能超预期的地方。现在很多套牢的多头天天说AI不是泡沫，需求旺盛只能证明他们还停留在2023年，市场早就不认为AI是泡沫，相信AI改变未来了，否则SAAS为什么暴跌呢，市场担心的只是钱从哪儿来，ORCAL一张嘴就是3000亿合同，未完成订单4550亿，为什么跌，市场是担心这个订单是假的吗，不是，市场是觉得你得有钱完成这些订单，你得再融资。

在深入研究哪些环节现在还是高度瓶颈的，估值或者预期相对不足的，但是结果是基本上我能看到的环节，估值便宜的都是开始变卷的，而但凡还有可能提价的，不受CSP资本开支天花板影响的，估值基本上都在天上，说白了就是估值已经隐含了提价或者长期景气的预期。

所以实际上今年投AI产业链很尴尬，你不能不投，因为还是最景气的领域，但是波动率和博弈可能很厉害！

现在整个产业链基本上都被市场过度研究了，导致很难有躺着赚的钱了，说白了就是便宜的一定是有值得担忧的地方，完美的估值一定在天上，市场已经充分预期了它超预期的可能。你要获取超额收益的办法要么就是你相信市场担忧的地方是杞人忧天且你是对的，或者你认为市场的乐观程度不够，它不但能超预期，而且能超市场超预期的预期，且大家持仓不够。这就很博弈了。所以今年不光要考虑景气度，还要充分考虑博弈，如果说美股25年之前buy and hold就够了，25年buy the dip也可以，A股去年也只要死拿就可以，那么今年可能都需要多博弈了，难度会上升很多，我只能说即使基本面真的好，今年的趋势也会比去年波折多了