关税裁决下的玩具业:狂欢过后,达摩克利斯之剑依旧高悬

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作者：微信文章




周五，美国最高法院的一项裁决给全球贸易投下了一枚震撼弹：总统特朗普第二任期内依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全球关税政策被判不合法。这一裁决对特朗普是一个重大打击，他随即对法官们进行了猛烈抨击，并宣布将征收新的10%全球关税，给正在努力适应其反复无常贸易政策的全球市场带来了新的不确定性。



对于长期在关税风暴中挣扎的美国玩具行业来说，这一消息如同久旱逢甘霖。裁决公布当日，玩具巨头美泰（Mattel）和孩之宝（Hasbro）的股价应声上扬。美泰股价最新报17.92美元，上涨2.9%；孩之宝股价上涨1.6%，至102.68美元。（注：过去一年，美泰股价累计下跌近18%，而孩之宝则上涨了近50%。）

“玩具行业现在正在大规模庆祝，”伊利诺伊州婴儿用品公司Baby Paper的创始人萨里·维亚兹在裁决后难掩激动，“我们觉得被正名了。”
被“正名”的背后：一年的沉重打击

这种“正名感”源于过去一年行业所承受的切肤之痛。在特朗普发起的贸易战中，玩具成为了一个明显的“靶子”。美国玩具协会的数据显示，全美高达96%的玩具制造商是抗风险能力弱的中小企业，却被卷入了这场风暴。当去年4月对中国商品加征高达145%的惩罚性关税时，整个行业几乎陷入停滞。

“一切都被迫停摆，没人敢冒险把任何商品运进美国，”Basic Fun! 公司的首席执行官杰伊·福尔曼回忆道。这家拥有爱心熊、林肯原木等知名品牌的公司，在2025年因此损失了20%的业务。



关税的重压体现在方方面面：

利润与就业受损： 针对中国及越南、印尼等东南亚制造中心的高额关税，严重挤压了企业利润，并导致全行业裁员。

价格被迫上涨： 为了消化部分上涨的成本，企业不得不提高售价。华盛顿州玩具经销商5K公司的代表贾斯廷·金表示，为了维持利润，他们被迫将一款球员造型玩具的售价从29.99美元提高到39.99美元。

消费市场分化： 希尔卡纳公司的报告显示，2025年美国玩具市场呈现“K型分化”。高端玩具销售增长，而低端和中等价位（特别是5美元以下和15-20美元区间）的玩具销量显著下滑，表明关税带来的价格上涨正严重挤压中低收入家庭的消费能力。

企业生存受胁： 教育玩具公司Learning Resources的CEO里克·沃尔登伯格估计，公司在2025年支付了约1000万美元的关税。为求生存，他不得不暂停仓库扩建，公司整体规模在去年“缩水”了。纽约联邦储备银行的研究证实，这种痛苦并非个例：2025年加征关税所产生的额外成本中，约有90%最终由美国消费者和企业承担。

在痛苦中建立的“新常态”：供应链大挪移

面对持续的关税压力，玩具公司被迫重构商业模式，展开了一场全球供应链的大挪移。

历史上，超过四分之三的玩具在中国制造。特朗普首个任期的关税威胁，加速了行业巨头减少对华依赖的进程。

美泰正在构建一个不严重依赖任何单一国家的供应链，目标是到2027年，没有任何一个国家在其总产量中占比超过四分之一。

孩之宝目前约40%的产品在中国制造，公司正积极推动运营多元化，包括在越南开设新工厂。

行业贸易组织玩具协会首席执行官格雷格·埃亨表示：“我们花了时间，经历了许多痛苦和努力才找到解决方案。作为即将进入2026年的行业，我们现在已经处于尽可能好的位置。”

然而，对于占行业绝大多数的中小企业而言，转移供应链几乎是一项不可能完成的任务。沃尔登伯格形容，紧急转移供应链“就像炸弹落在你头上一样，是一个没人准备好的项目”。他公司的注塑机每台重达数吨，搬迁在物流上几乎不可能，而中国工厂拥有的专业技术和熟练劳动力是美国短期内无法复制的。
狂欢后的冷静：新的不确定性迷宫

最高法院的裁决虽是一场胜利，但它并未驱散所有阴霾，反而带来了新的不确定性。就在裁决当天，特朗普迅速宣布利用其他法律权力征收新的10%全球关税，让行业从短暂的狂欢中迅速冷静下来。

Basic Fun! 的福尔曼说出了许多人的心声：“整个行业唯一担心的就是总统和他政府成员的反复无常。任何一天，特朗普先生都可能起床气不顺，然后把现有贸易关系的地毯给抽走。”

现在，玩具行业面前矗立着一座新的迷宫，充满了未知：

退税迷局： 企业过去一年支付的巨额关税（仅Learning Resources一家就达1000万美元）能否退还？何时退还？政府会设立简化的索赔流程，还是任由进口商陷入漫长的个别诉讼？

新税冲击： 新宣布的10%全球关税将如何与现存的、针对特定国家的行业关税（如针对中国的部分关税）叠加运作？最终的有效税率会是多少？

消费者能受益吗？ 即使企业获得退税，它们会因此降价惠及消费者吗？经济学家普遍认为，在这场复杂的退款中，最终消费者很难获得直接补偿。

结语

最高法院的裁决无疑是对特朗普过度行政权力的一次制衡，为风雨飘摇的玩具行业带来了片刻喘息，并提振了市场情绪。然而，对于从这场“低烈度玩具战争”中艰难求生的美国玩具商而言，真正的平静远未到来。关税的幽灵并未散去，只是改头换面，以新的形式盘旋在供应链上空。这究竟是行业复苏的号角，还是另一场风暴前的宁静？正如福尔曼所描述的，那把达摩克利斯之剑依然悬在头顶，未来通向的是光明还是更深的迷宫，仍是一个未知数。

来源：玩具行