信息流-25.05.12(关税、自动驾驶、即时消费)

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信息流

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解 读



TOPIC 01











关税贸易





PART 1

中美达成暂时降低关税协议

美国和中国宣布暂时降低对彼此产品的关税，以缓和贸易紧张局势。美国对中国商品的145%综合关税将降至30%，而中国对美国商品的125%关税将降至10%，为期三个月，旨在给双方时间解决分歧。财政部长贝森特强调双方不希望"脱钩"，并表示在芬太尼问题上取得进展。此次降税不适用于特朗普政府期间对中国征收的关税和对所有贸易伙伴的行业关税。此消息提振了全球市场，亚欧股市上涨，标普500指数期货跳升3%，油价和国债收益率上升，美元走强，离岸人民币兑美元上涨约0.5%。双方将建立机制继续讨论经贸关系。中国发布白皮书强调基于相互尊重处理美中关系，认为压力和威胁不是处理中国问题的正确方式。这一协议是缓解太平洋两岸贸易战的重要一步，但达成详细协议可能需要较长时间。

PART 2

美国启动飞机零部件关税调查

美国特朗普政府宣布启动对进口飞机及零部件的关税调查，涵盖商用飞机、发动机及各类零部件。这一决策可能严重影响美国飞机制造业的国际分工体系。波音公司多年来通过低成本进口零部件并高价出口飞机的模式为美国创造巨额贸易顺差，2024年美国飞机类出口额1236亿美元，远超621亿美元的进口额。新关税政策将动摇这一成功模式，波音80%的飞机从美国出口，但大量零部件依赖进口。波音已连续11个季度亏损，关税将进一步影响其收益。中国已反制要求国内航空公司停止接收波音飞机并暂停购买相关设备和零部件，甚至有航空公司退回波音订单。日本在波音飞机中的生产分担率高达15-35%，短期内很难以美国企业生产的零部件替代。波音未交货订单积压5648架，需6-7年消化，零部件供应滞后将影响全球飞机生产。

PART 3

中美战略矿产博弈加剧

中美在关键资源领域的较量不断升级。特朗普签署行政令推动深海关键矿物开采，要求加速国际海域采矿审批机制，优化大陆架采矿许可流程，评估将海底矿产纳入战略储备的可行性。这一举措被视为对中国加强镓、锗、稀土等物项出口管制的直接回应，旨在提升美国资源自给率，削弱对华依赖，并试图以美国主导的标准体系替代国际规则。与此同时，中国国家出口管制工作协调机制办公室在深圳召开专项会议，部署打击战略矿产走私出口行动，打击伪报瞒报、夹藏走私、"第三国"转口等规避手法。中国主导着许多关键矿产的全球供应，在稀土产业中占据近乎垄断地位。中国已多次利用关键矿产出口管控反制美国贸易限制：2024年禁止向美国出口镓、锗、锑和超硬材料，2025年4月加强对稀土元素的出口管制，包括钐、镓、铽、镝、镥等。尽管美国试图从多渠道获取关键矿产，但进展缓慢，仍严重依赖中国资源。

PART 4

美英达成有限双边贸易协议

美国总统特朗普和英国首相斯塔默宣布达成一项有限的双边贸易协议，这是特朗普上调全球关税后预计达成的首个降低关税协议。根据协议，英国对美国商品的平均关税将从5.1%降至1.8%，而美国保留对英国商品10%的基础关税。美国对英国汽车进口关税从27.5%降至10%，适用于10万辆英国汽车的配额；美国对英国钢铁的25%关税降至零；英国对美国乙醇的19%关税通过14亿升配额降至零；双方还就牛肉达成新的互惠市场准入协议，英国农民首次获得13,000公吨免关税配额。协议确保英国食品标准不会被削弱，使用生长激素培育的美国牛肉仍无法进入英国市场。此协议并非完整的自由贸易协议，未包括华盛顿要求重组英国数字服务税的要求。尽管美英商业团体对保留10%关税表示失望，但双方都视此为更深层次贸易一体化的开始，将为英国脱欧后的经济增长提供长期支持。





TOPIC 02











自动驾驶





自动驾驶服务接入优步平台

01

自动驾驶技术领域迎来重大进展，小马智行与优步达成全球战略合作，其Robotaxi服务将于2025年下半年接入优步平台；文远知行同时宣布扩大与优步合作，未来5年计划在15座国际城市部署自动驾驶服务，覆盖欧洲、中东等区域。小马智行与优步合作将率先在中东市场启动，计划2025年正式落地，乘客可通过优步App预约小马智行的自动驾驶车辆。小马智行已发布第七代车规级自动驾驶系统方案，实现了Robotaxi的100%车规级量产。文远知行与优步合作始于2024年9月，已在阿布扎比落地，2025年4月扩展至迪拜，预计年中阿布扎比车队规模将达50辆。文远知行已在全球10个国家的30座城市开展自动驾驶研发、测试和运营，提供从L2到L4级的产品和服务。这一系列合作标志着自动驾驶技术商业化落地的关键一步，受此消息影响，小马智行和文远知行股价分别上涨超过13%和19%。此次合作为自动驾驶技术的商业化落地提供了新机遇，也为全球出行市场带来变革。

Waymo自动驾驶发展潜力凸显

02

谷歌旗下自动驾驶公司Waymo凭借技术研发和数据积累的优势，正展现出不可小觑的发展潜力。尽管投资者普遍认为特斯拉将主导自动驾驶市场，但Waymo凭借快速扩展的数据采集能力正缩小差距。在技术上，Waymo目前采用激光雷达、雷达和详细地图系统，虽然纯视觉端到端模型短期难以完全部署，但其数千万英里的实际驾驶数据表明，Waymo车辆在安全性上优于普通人类驾驶员。截至2024年底，Waymo纯乘客行驶里程已达约5000万英里，每周在旧金山、菲尼克斯、洛杉矶和奥斯汀等城市提供约25万次付费乘车服务，拥有超过1500辆汽车。Waymo正在亚特兰大、华盛顿特区和迈阿密等城市扩张，并已在东京开始地图绘制。在制造方面，Waymo计划与麦格纳合作生产超过2000辆自动驾驶出租车，并逐步引入自动化技术扩大产能，为2030年前累计达到30亿英里行驶里程奠定基础。此外，Waymo还与丰田合作开发私家车ADAS和自动驾驶技术，展现多元化布局。Waymo最近估值已超过450亿美元，尽管与谷歌约1.8万亿美元市值相比仍小，但潜力巨大。

强监管下自动驾驶研发持续推进

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尽管监管力度不断加强，高级别自动驾驶车辆的研发仍展现积极态势。工信部装备工业一司明确要求汽车企业充分测试验证，界定系统功能边界和安全响应措施，杜绝夸大宣传，承担主体责任。在此背景下，各大车企仍加速推进高级别自动驾驶落地。上月上海车展上，广汽埃安与滴滴自动驾驶推出首款全球适应能力的前装量产L4高度自动驾驶车，广汽承诺为L4车型安全担责兜底，计划年底量产交付，2027年推出面向个人用户的L4车型。同日，马斯克预计明年下半年将有数百万辆特斯拉实现完全自动驾驶。法雷奥中国首席技术官认为，市场竞争是主要驱动力，"加量不加价"成为新型"价格战"，L2-L3-L4-L5的迭代升级是必然趋势。强监管对产业健康发展具积极意义，能规范市场秩序，增强消费者信任。中国消费者对完全自动驾驶车辆兴趣持续上升，年轻一代尤为热衷。但70%以上消费者仍将安全和稳定性视为潜在障碍。高级别自动驾驶要实现商业闭环仍面临挑战，B端市场已打开局面，C端市场则困难重重。精准聚焦特定场景，降低成本，提升性价比是关键。

资讯·速递





PART 03











即时零售





PART 1

Costco中国本土化挑战

Costco在中国大陆仅布局6城7店，陷入"开店数量少→订单规模不足→供应链弱势"的困境。其重资产"拿地自建"模式导致单店筹建周期长达18-24个月，五年拓店速度仅为山姆同期的1/4，错失新一线城市消费升级红利。Costco的"大包装=高性价比"公式遭遇现实挑战，中国户均人口降至2.62人，与美国家庭消费习惯形成鲜明对比，生鲜复购率较山姆低22%。供应链方面，定制化生产投入回本周期长，物流效率劣势明显，单箱成本比山姆高出18%，核心商品SKU仅为山姆的1/3。要突破困局，Costco需从商品逻辑、消费场景、供应链架构三方面重构。杭州门店通过将大包装"物理拆分"升级为"服务增值"，如真空牛排分装配套烹饪教程，使复购率提升40%。南京店"办公室拼单专区"针对白领开发"周度鲜食组合"，实现To B业务拓展，企业集采订单中68%选择"午间轻食套餐"。苏州仓的"社区微仓"和"整箱配送+按件自取"模式使生鲜配送成本降低27%。中国零售业存在明显规模阈值效应，当会员店数量突破40家时，物流成本曲线出现拐点；达到100家时，定制商品占比可显著提升。

PART 2

闪送转亏困境与破局之道

即时配送赛道面临新一轮洗牌，闪送从行业领先滑落至第二梯队，处于内卷加剧和社保成本攀升的双重压力下。2024年闪送再度转亏，净亏损1.46亿元，销售与市场费用激增93.4%，管理费用暴涨234%，成本失控问题凸显。每单收入从2021年的35元降至26.8元，单均收入下降反映定价话语权缺失。骑手薪酬及奖励支出占比超80%，压缩成本可能导致留不住人才。随着京东和美团先后宣布为骑手缴纳社保，闪送作为独立平台正为早年采取的众包模式支付"滞后成本"。在生态级对决中，美团、京东‌达达在高毛利业务上与闪送高度重合；顺丰同城率先接入DeepSeek大模型，在高客单价领域与闪送直接竞争。闪送的"一对一专送"模式遭遇全方位挑战，在生鲜、商超等高增长领域渗透率不足15%，错失年均增速超25%的增量市场。面对现金流净额骤降63.4%、经营活动现金流转化能力弱化的局面，闪送需重构收入与支出结构。可考虑试点"核心骑手+弹性众包"混合制，实施弹性缴费基数，与高端商户共建服务费分成池，将部分社保成本嵌入服务溢价。长远来看，为骑手缴纳社保虽增加短期成本，但可能带来吸引优质骑手、提高服务质量、减少人员流动等积极影响，为品牌溢价提供助力。

PART 3

即时零售赛道群雄逐鹿格局

实体商超正积极转型以应对即时零售趋势。奥乐齐选址居民区，辐射300-500米，服务1.5-2万人口，利用第三方平台提供到家服务，线上订单占比达45%。沃尔玛重启社区店模式，盒马聚焦鲜生和NB两种店型扩大"盒区房"覆盖。电商巨头在即时零售领域竞争激烈：京东买菜更名为京东七鲜，通过零佣金入住、骑手五险一金、百亿补贴抢占市场；美团凭借745万骑手和67.4%市场份额形成规模壁垒，小象超市SKU超越传统生鲜电商；阿里淘宝闪购与饿了么全面打通，重点布局服饰、3C数码等高毛利品类，与200家品牌合作设立即时零售旗舰店；朴朴在福建攻城略地，抖音开放小时达带货权限，小红书与淘宝达成"红猫计划"。传统商超也在积极应对：胖东来调整为生鲜、加工、食百三大部类，加工类食品成为吸引客流主力；西安成山农场引入夜市小吃资源引爆客流。传统商超面临的挑战依然严峻，缺乏互联网思维的经营者可能面临更大生存压力。社区店+到家服务的融合正重塑零售格局，300米距离的社区店配合零距离到家服务，精准满足了信任、即时性、便利性需求。胖东来与京东达成战略合作，投资12.5亿元建设供应链产业基地，消费者可通过京东购买胖东来自营商品，标志着实体店+到家模式的战略转型。

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