关税扰动叠加降息博弈,政策红利托底铜价高位运行

多客科技

作者：微信文章


点击蓝字 关注我们





鑫鼎盛在线期货开户，长按识别上方二维码：

铜主力合约在连续五日下跌后终于翻红的0.17%涨幅，市场情绪被多重矛盾撕扯，一根微弱的阳线背后是政策、资本与产业链的全球博弈。

上海期货交易所的电子屏闪烁出78，520元/吨的数字，这是沪铜主力合约在今日早盘的微妙反弹。长江现货1铜价报78，810元/吨的小涨，像在平静湖面投入一粒石子。

特朗普政府宣布自8月1日起对七国加征20%-30%关税，叠加此前对铜、钢等关键商品50%的关税威胁，全球铜供应链正经历从“成本定价”到“政策博弈”的范式转换。

关税冲击波，供应链的蝴蝶效应

智利国家铜业公司5月产量同比激增16.5%至13.01万吨的光鲜数据下，暗流涌动。其出口至北美市场的现货溢价已飙升至每吨1，200美元的历史高位。价格飙升迫使美国下游企业转向非洲矿源，引发全球供应链的“被迫迂回”。

一条从智利到中国的铜矿运输路线因此延长15天，物流成本激增22%。更隐蔽的裂痕在欧洲市场显现：冶炼厂为规避关税转向采购俄罗斯铜精矿，其品位较标准矿低1.5个百分点，导致吨铜能耗上升8%。



贸易流向重构在库存数据上烙下印记：马来西亚巴生港铜库存两周激增18%，形成“外盘胀库、内盘虚紧”的假象。而美国商务部长卢特尼克明确表示，铜关税将于7月下旬或8月1日实施，市场套利窗口正快速关闭。

降息博弈，美元与铜价的角力场

美联储内部传出分裂的鼓点。旧金山联储主席戴利“年内降息两次”的鸽派表态，与理事沃勒“7月或启动降息”的鹰派言论形成对冲。这种政策不确定性在铜市催生特殊交易策略：COMEX铜期货未平仓合约中，跨式期权占比升至38%的异常高位。

交易员们同时押注两种极端场景——“降息落地后铜价补涨”与“通胀失控滞胀”。美元指数反弹至97.58的强压之下，LME铜库存却降至23.7万吨（同比降9.13%），揭示金融属性与工业属性的激烈角力。

市场神经紧绷等待7月15日美联储会议纪要。若释放“9月降息”信号，可能触发铜价5%-8%的反弹行情。而今晚的美国CPI数据，将成为这场博弈的下一个筹码。

国内困局，淡季中的政策曙光

中国铜市呈现冰火两重天。国家发改委推动大功率充电设施建设，计划2027年底前部署超10万台设备。新能源需求浪潮中，单台800V高压平台车型用铜量较传统车型增加40%，每GW光伏装机消耗5，000吨铜。

但现实骨感——当前国内精铜杆企业开工率仅67.8%，下游企业普遍采用“按需采购+期货套保”模式。现货升水被压缩至每吨50元的低位，暴露淡季需求疲软。

国内电解铜现货库存增至14.81万吨，1-6月电解铜产量同比大增13.16%至662.76万吨。供应放量与需求疲软形成剪刀差。国网投资同比14.8%的增速，以及“以旧换新”政策下家电用铜需求的韧性，成为支撑铜价的少数支点。

机构对决，多空阵营的逻辑裂变

高盛与花旗的预测出现罕见分歧。高盛坚守年底LME铜价9，700美元/吨的预测，其乐观逻辑根植于三重支撑：全球铜矿产量增速仅1.8%的供应约束、新能源领域需求占比突破20%的结构性转变，以及美联储降息预期下的美元承压。

花旗则拉响警报：50%关税将颠覆市场格局。若关税落地，美国铜材成本直接抬升可能导致进口需求崩溃，全球铜贸易流将被迫转向东南亚、欧洲等市场。最悲观情境下，全球铜市或面临5%-8%的短期价格回调。

矿端紧张持续发酵。智利7月铜产量同比下降10.7%，全球最大铜矿Escondida因社区抗议暂停部分运营；秘鲁Las Bambas和Constancia矿山因道路封锁，年产量或减少8-10万吨。中国铜精矿加工费承压于-44美元/吨，冶炼企业亏损加剧。

未来推演，三大临界点的赛跑

三大风暴眼正在形成：关税落地临界点。若美国8月1日对阴极铜加征关税，中国出口至北美的铜材可能转向东南亚中转，区域溢价将水涨船高。市场已在价差中显露端倪：COMEX-LME溢价维持在2，600美元高位。

降息节奏临界点。美联储7月利率决议若释放明确降息路径，被压制的多头情绪可能集中释放。而库存转移临界点更需警惕——当前LME与COMEX库存总和较年初下降12%，但保税区库存增至42万吨，形成潜在“堰塞湖”风险。

中国工程院院士唐菊兴的预测为长期走势锚定方向：2030年新能源领域用铜占比将突破35%，彻底改变铜的“工业金属”属性。绿色转型的巨轮正重塑铜作为“新基建+新能源”双轮驱动核心载体的价值逻辑。

交易终端上的铜价曲线仍在78500元一线起伏，沪铜主力合约最终收于78，590元/吨。市场将在未来三周面临终极考验：7月15日的美联储会议纪要将为降息预期定调，而8月1日的关税大限将重构全球铜贸易流。

花旗警告的“分水岭”与高盛坚守的“9700美元”预测仍在激烈交锋。但穿过政策迷雾，中国充电桩建设计划与全球每GW光伏装机5000吨铜的刚性需求，已为铜的“能源金属”新身份写下注脚。



鑫鼎盛在线期货开户，长按识别下方二维码：