中国市场疲软，关税延迟致业绩受挫——宝马下调全年盈利预期

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德国汽车制造商宝马（BMW）因中国市场销量不振和关税退税延迟，被迫下调全年业绩预期。公司预计2025年汽车业务的利润率仅为5%至6%，低于此前预测的5%至7%。此外，全年自由现金流也将仅约25亿欧元，远低于原先预期的50亿欧元。



关税退还延后，打击现金流
宝马表示，美国与欧盟曾达成协议，自8月1日起下调进口关税并追溯执行，但欧盟方面的落实迟缓。宝马原本预计可在2025年内获得数亿欧元的关税退还，如今预计将延至2026年才能入账。目前，对进入欧盟的进口车辆仍征收10%的关税。
宝马在美国拥有大型生产基地，并将多款SUV从美国出口至欧洲；相反，从德国出口至美国的主要是轿车车型。

中国市场成最大隐忧
宝马在声明中指出，中国市场的销量恢复明显低于预期，第四季度销售预测已被大幅下调。2025年前三季度，宝马在华销量同比下降11.2%。中国房地产市场持续低迷，削弱了高收入群体的购车意愿。同时，宝马等德系车企在电动车领域正持续失去市场份额，被新兴的中国本土品牌迅速赶超。

全球对比：欧洲与美洲表现稳健
尽管中国市场不振，宝马在欧洲和美洲地区截至9月底的销量仍有增长。前三季度全球累计交付约180万辆汽车，同比增加2.4%，成功扩大了与竞争对手梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）的差距——后者同期销量下降9%，仅售出约160万辆汽车。

值得一提的是，就在发布业绩预警前两小时，宝马还宣布其第三季度销量增长近9%。不过，分析人士指出，这一增长主要受去年同期因制动系统问题导致交付受限的低基数影响。在中国，宝马第三季度销量实际上仍下滑了0.4%。

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宝马因中国市场销量不佳和关税退税延迟，已下调2025年利润预期，预计汽车业务利润率为5%至6%。由于欧盟关税政策落实缓慢，宝马原本的关税退还计划也被推迟至2026年。

在中国市场，宝马销量恢复低于预期，前三季度销量同比下降11.2%，主要受到房地产市场疲软影响。尽管如此，宝马在欧洲和美洲的销量仍有所增长，全球交付量比去年增加2.4%。分析人士指出，第三季度的销量增长主要是基于去年的低基数。

整体来看，宝马面临的挑战主要来自中国市场的疲弱表现。
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