关税败诉后特朗普急访华,这些资产迎布局机会

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作者：微信文章
一边是最高法院的“背刺”，一边是1750亿美元的退税压力。失去关税武器的特朗普，为何在此时宣布访华？哪些资产正迎来黄金布局期？

20日，美国最高法院以6比3裁决特朗普的IEEPA关税令越权，中国此前承受的10%芬太尼关税和10%对等关税同步失效。

特朗普紧急以“严重国际收支逆差”为由，颁布为期150天的10%全球统一关税，随后升至法定上限15%。手中最锋利的武器被没收，急需一把新的讨价还价筹码——而中国，恰好是最重要的谈判对象。就在裁决宣布的同一天，白宫官员对外确认，特朗普将于3月31日至4月2日访华。

每一次美国总统急着去北京，背后都有美国自己的麻烦。

尼克松1972年访华，是因为越战泥潭让美国急需战略腾挪空间；

卡特推进中美建交，是因为苏联扩张让美国需要中国这块棋子；

克林顿、小布什的对华接触，是因为美国主导的全球化需要中国工厂。

这一次，也不例外。

2025年全年，IEEPA关税为美国国库带来约1647亿美元收入，占全年关税总收入的近一半。而随着裁决落地，进口商可向美国海关提出退税申请，潜在退税规模高达1750亿美元。

特朗普的应对逻辑转为以对华出口增量替代关税收入。





01

各取所需，各有所限

特朗普能给的，中方未必最想要；中方最想要的，特朗普给不了。

经贸层面，双方确实都有交割意愿——这是这场谈判里最容易谈的部分，也是唯一能谈的部分。

1. 农业基本盘



CNN在2月23日公布的民调显示，特朗普的支持率仅为36%。

中期选举临近，美国农业州（艾奥瓦、堪萨斯、内布拉斯加）是共和党铁杆票仓，这些州的农场主对华大豆、玉米、猪肉出口高度依赖。

去年10月釜山峰会协议中，中方承诺在2025年底采购至少1200万吨美国大豆，并在未来三年每年采购不低于2500万吨，同时恢复采购美国高粱、硬木和软木原木。

最高法院裁决改变了双方桌上的筹码分布。中国在没有做出让步的情况下，获得了更低的关税率。中方无需再通过购买农产品来换取关税豁免，削弱了特朗普向北京施压、推动中国扩大大豆采购的能力。

访华因此承担了一个迫切任务：在失去关税杠杆后，以外交锁定并扩大既有采购承诺。

2. 能源主导战略

特朗普的能源战略依赖出口来维持国内价格稳定和行业利润。中国是能源州（德克萨斯、路易斯安那）的LNG全球最大潜在买家，推动中方承诺增购美国液化天然气，是访华议程中可以预期的核心经贸议题之一。

科技封锁、台海安全、军事竞争这类结构性议题，特朗普一样都给不了。

在实施10%全球关税的同时，特朗普政府正考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税：大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品、电网设备、电信设备。同时，还在考虑援引232条款，对另外九个行业加税，包括半导体、药品、无人机、工业机器人和光伏多晶硅。

新能源产业链（电池、多晶硅、电网设备）、高端制造（工业机器人、无人机）、通信基础设施（电信设备）——这些恰好是中国过去十年花了最大力气、取得了最显著优势的领域。

02

不确定性延续，配置逻辑不变

美国关税政策的不确定性、地缘政治紧张局势以及美国与伊朗的冲突升级，共同推动了避险需求的集中爆发。

贵金属是最直接的受益者。

春节期间COMEX黄金区间涨幅4%，COMEX白银涨幅达到12.87%。港股黄金矿业和贵金属板块同期也有明显表现。

这个逻辑短期内不会消失。只要特朗普还在用行政手段重构关税体系，不确定性就是市场的基准状态，贵金属同时扮演对冲工具与配置资产的角色，性价比相对传统债券或汇率类避险工具更为突出。

有色化工和存储是另一条值得关注的线。

关税政策对不同金属品种的影响存在差异。被推翻的是全球对等关税+芬太尼关税，钢铁/铝关税仍保留，因此铝、钢铁、锌、锡等偏出口的品种受美国关税影响较大，而铜、锂、稀土、镍等国内需求主导的品种影响相对有限。

今年春季以来，这些板块的逻辑已经从纯粹的周期博弈，转向供给侧收缩叠加AI产业需求驱动的价值重估，定价天花板理论上更高。

不确定性本身就是配置逻辑。

特朗普访华若能落地，或为中美关系提供阶段性缓和窗口，但这并不改变关税政策作为美国国内政治工具的根本属性——它的不可预测性是结构性的，而非可以谈判消除的。

因此，应当在避险资产上维持配置，在多逻辑共振方向上区分品种做精细化布局，对政策敏感品种保持仓位的动态管理，而非单一押注。

没有确定性可以依赖，但有结构可以识别。市场从不会施舍确定性，但它总会留下结构的线索。我们无法预判所有变数，但可以识别周期与政策的纹理，在混沌中锚定配置的逻辑。

本文由星星火投顾笔记原创

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