美联储权斗、关税扩散、日本政局崩塌:日元还能避险吗?美日USDJPY走势 2025-7-15 技术分析

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作者：微信文章

基本面总结：

1. NHK民调显示日本执政党支持率在大选前大幅下降

日本公共广播公司NHK于7月11日至13日进行的民意调查结果显示，日本执政党自民党支持率下降4.1个百分点，降至24%，创下自2012年重新执政以来的最低水平。同时，首相石破茂领导的政府支持率保持在31%不变。该结果表明，自民党及其执政联盟可能在即将于周日举行的参议院选举中面临不利局面。

民调结果反映出自民党的支持率正呈持续下滑趋势。在去年10月失去众议院多数席位后，执政联盟可能进一步失去参议院多数席位。石破茂领导的政府面临压力，特别是在需要于8月1日前与美国达成贸易协议的背景下，其政治前景变得更加不确定。

此外，支持减税和宽松货币政策的小型反对党的上升，可能对日本央行的加息计划形成挑战。NHK的调查还显示，主要反对党立宪民主党支持率下降至7.8%，民粹保守派政党三政党支持率上升至5.9%。国民民主党、公明党、日本维新会和日本共产党支持率分别为4.9%、3.5%、3.1%和3.0%；另有33.7%的受访者表示不支持任何政党。

2.白宫正在审查美联储总部翻修成本问题，并考虑罢免鲍威尔的可能性

白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，特朗普政府正在调查美联储总部翻修项目的成本超支问题，并认为如果有足够证据支持，总统唐纳德·特朗普有权解雇现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔。哈塞特指出，白宫认为美联储在翻修成本控制方面负有重大责任。

在接受美国广播公司（ABC）《本周》节目采访时，哈塞特透露，特朗普政府认为鲍威尔在该项目上超支达7亿美元。是否解雇鲍威尔，将在很大程度上取决于白宫预算主管拉斯·沃特就翻修项目所提出问题的答复情况。

此前，拉斯·沃特批评鲍威尔对美联储大楼的“浮夸翻修”，并指出该项目总额高达250亿美元。他在社交媒体平台X上称，这项翻修计划包括屋顶花园、水景和“高级大理石”，并将其比作法国凡尔赛宫。

哈塞特的发言进一步确认，特朗普政府正积极调查翻修项目及鲍威尔的相关证词，作为可能提前终止其任期的依据。鲍威尔的任期原定于2026年5月结束。自2025年1月特朗普重新入主白宫以来，他已多次要求鲍威尔辞职，原因是鲍威尔未能按其预期及时降低利率。

副总统候选人JD·万斯也在社交媒体上对美联储提出批评，称其在抗击通胀和调整利率方面反应迟缓。他写道：“美联储完全睡着了。正如特朗普总统所说，他们行动太晚了。”

针对外界批评，美联储于上周五发布“常见问题解答”文件，对一些指控进行了回应。美联储强调，这项翻修工程是自20世纪30年代总部大楼建成以来的首次全面翻新，项目包括清除铅和石棉污染。报告还展示了漏水管道和受损屋顶的照片，并解释成本增加主要源于材料、设备和人工费用上涨。

文件否认了有关安装贵宾餐厅、电梯和水景的传言，明确指出项目采用“绿色屋顶”，用于雨水管理和能效提升。这类绿色设计在其他联邦建筑中早已有先例。此外，该屋顶并不对外开放。

鲍威尔在6月的国会证词中也回应称，翻修工程中并未设置水景、蜂箱或屋顶花园，并否认项目存在过度支出。他指出，这座近90年历史的大楼“安全性不足，存在漏水问题”，同时承认成本确有增加。

美联储方面表示，翻修项目也涵盖邻近建筑，旨在整合办公空间，减少外部租赁支出。据美联储监察长办公室今年2月发布的报告，该项目总成本已从两年前的19亿美元上升至24亿美元，增加约5亿美元。

在“总统是否有权解雇美联储主席”问题上，哈塞特回应称相关问题仍在调查中，但如果有合法理由，总统“完全有可能这么做”。目前，哈塞特本人被视为接替鲍威尔的潜在人选之一。

然而，众议院金融服务委员会主席、共和党众议员弗伦奇·希尔表示，总统无权罢免美联储主席。他强调，尽管国会设立了美联储，并赋予其货币政策独立性，但这并不意味着其决策不受批评。他指出：“自二战以来，每一位总统在与美联储政策意见相左时，都曾对其进行强烈批评。”

此外，另一位可能的接任人选、前美联储理事凯文·沃什则主张进行制度性改革。他表示，美联储在监管与货币政策方面已偏离方向，需要进行深层次变革。他在福克斯新闻《周日早间期货》节目中指出：“这不只是关于主席一人。这关系到整个机构的思维方式和运行机制，需要打破一些旧有的思维模式。”

3.美联储主席鲍威尔应对批评，启动总部翻修成本调查

美联储主席杰罗姆·鲍威尔已请求美联储监察长迈克尔·霍洛维茨审查美联储华盛顿总部翻修项目的相关成本。该项目引发了特朗普政府官员的公开批评。Axios率先披露了这一请求，据悉，该请求于上周末正式提交。

美国管理和预算办公室（OMB）主任拉塞尔·沃特此前致信鲍威尔，表达了唐纳德·特朗普总统对该项预计耗资达250亿美元项目成本超支问题的严重关切。美联储于上周五在其官方网站发布的材料中，详细说明了对首都宪法大道上的马里纳·S·埃克尔斯大楼及其周边物业进行全面翻修所面临的主要挑战。这座总部大楼已有近百年历史。

虽然OMB对美联储并无监管权，但美联储须接受国会和其独立监察长的监督。《联邦储备法》赋予联邦储备委员会对自身不动产及相关建设项目的控制权。霍洛维茨领导的监察机构此前已对整个翻修过程展开审查。

沃特的信函反映出特朗普政府对鲍威尔及美联储政策立场的进一步不满。特朗普在其任期内对美联储未能按照其时间表实施降息政策表示愤怒。美联储官员则基于通胀前景，尤其是特朗普政府对外贸易政策可能引发的物价上行风险，决定维持利率不变。

尽管特朗普曾公开表示认为鲍威尔应辞职，但根据法律，总统无权基于货币政策分歧罢免美联储主席。

鲍威尔于2017年底由特朗普提名担任美联储主席，并于2021年获得时任总统乔·拜登的连任提名。他已表示将履行完整任期，该任期将于2026年5月15日结束。

在上周五发布的“常见问题”材料中，美联储回应了有关翻修项目的若干质疑，其中包括沃特所提问题。鲍威尔亦在最近一次国会听证会上进行了说明。例如，他明确指出，美联储官员并未在私人餐厅内安装专用电梯，这与部分媒体此前的报道不符。

美联储总部大楼建于前总统富兰克林·D·罗斯福执政时期。毗邻的宪法大道地块始建于1951年，可追溯至赫伯特·胡佛总统任期。该建筑曾为多家政府机构使用，直到2018年，特朗普政府将其正式移交给美联储。时任政府总务管理局（GSA）在一份新闻稿中表示，此举旨在支持美联储对历史建筑的翻修工作，帮助其合并多个租赁办公点，进而节省纳税人的支出。

今日7月15日周二，市场暂无日本方面重要经济数据的发布，市场焦距于北京时间20:30公布的美国CPI物价通胀指数。


经济资讯



日本5月机械订单韧性超预期 民众通胀痛苦指数创新高，企业投资现韧性：7月14日数据显示，日本5月核心机械订单环比仅下降0.6%，显著优于市场预期的1.5%跌幅；同比增幅达4.4%，超出预期的3.4%。该指标波动性大，但作为未来6-9个月资本支出的关键风向标，表明企业投资意愿仍具韧性。

民众通胀压力加剧，同日日本央行发布的6月生活意识调查揭示严峻民生压力：75.3%民众认为当前物价较一年前"大幅上涨"，创历史新高；物价上涨感知人群合计占比96.1%，持平历史峰值；受访者感知的年均物价涨幅达19.5%（历史最高）；对未来一年及五年通胀预期持续强化，预估值分别为12.8%和上涨趋势。

经济信心持续恶化：个人景气感受指数跌至-67.0，连续三季下滑，创2021年3月疫情暴发以来最低水平。一年后景气预期指数同步降至-43.9，反映家庭经济负担加重正深度冲击消费信心。政策挑战：在参议院选举聚焦物价问题的背景下，数据凸显日本经济面临双重挑战：企业端资本支出虽保持韧性，但民众对通胀的焦虑与经济信心下滑形成鲜明对比，可能进一步抑制消费复苏动能。
政治资讯


自民党支持率跌至12年最低 参议院选举与美日关税谈判双重压力：7月14日NHK民调显示，日本执政党自民党支持率骤降4.1%至24%，创2012年重新执政以来新低。石破茂内阁支持率维持在31%。此次民调预示执政联盟（自民党+公明党）恐在7月21日参议院选举中失去多数席位，继去年10月众议院失利后再遭打击。若选举结果不佳，石破茂的政治前景将面临严峻挑战。

选举影响深远：民调中新兴保守派政党"三成都党"支持率升至5.9%，主张减税和宽松货币政策的小党崛起可能干扰日本央行加息计划。主要反对党立宪民主党获7.8%支持，33.7%民众无特定政党倾向。

美日关税谈判倒计时：与此同时，日本政府面临8月1日美国加征关税的最后期限。特朗普总统13日称日韩欧"正迅速转变方针"，但未透露细节。按计划，日本对美出口关税将从当前的10%升至25%（含15%加征部分）。实质性谈判时间仅剩约10天，但双重阻碍显著：日本因参院选举在即，无法提出可能被视为让步的方案；美方明确拒绝借7月19日大阪世博会"美国国家日"进行部长级谈判。特朗普再次施压日本开放汽车和农产品市场，而日本要求美国下调汽车关税。双方僵局需待选举后有限时间内破解，政治经济双重压力考验石破茂政权。

金融资讯



7月14日，东京股市迎来新的一周，日经指数继续下挫，终盘报收于39459.62点，较上周五下滑110.06点，跌幅为0.28%。美国特朗普政府关税政策前景不明朗和上周五美股收跌打击了投资者信心，空方占优。东证指数（TOPIX）也下滑0.43点，报2822.81点，跌幅为0.02%。全天成交量为14.9604亿股。

美国总统特朗普10日宣布8月1日起对加拿大进口商品征收35%关税，导致上周五的美国股市主要股指纷纷下滑。这一势头波及了东京股市早盘，日经指数一度较上周五收盘点位下跌逾200点。此外，特朗普12日表示8月1日起对欧盟（EU）和墨西哥进口商品征收30%关税，也成为股市重压。另一方面，东大海关总署14日公布的6月贸易统计数据显示，对美出口同比降幅较上月收窄，支撑了东京股市。买盘涌入出口板块部分个股，日经指数在午盘时段也曾止跌回升。

地缘战事



俄乌战场现核危机 特朗普对俄祭出终极通牒：核电站遭袭引恐慌：7月14日，俄控扎波罗热核电站称遭乌军三架无人机袭击培训中心，虽未造成"严重损失"，但此前一日国际原子能机构刚监测到该区域数百起枪击。该欧洲最大核电站虽停运，仍需持续供电维持燃料冷却，双方互相指责制造核风险。

美对俄政策重大转向，特朗普7月14日宣布：立即向乌克兰输送包括17个爱国者防空系统在内的高端武器（费用由北约盟国承担）；对俄下达50天最后通牒：若未达成和平协议，将实施：对俄商品征收100%惩罚性关税；启动"二级制裁"打击购买俄油国家。此举标志特朗普对普京态度逆转，直言因俄方"说和谈却夜袭城市"的失信行为。

叙利亚教派冲突升级：叙利亚南部德鲁兹人与贝都因部落爆发罕见城市武装冲突，致30人死亡；政府军介入时遭袭，18名士兵身亡；以色列以"保护德鲁兹人"为由空袭叙军坦克，加剧地区紧张。冲突根源系阿萨德政权对南部控制力减弱，叠加12月伊斯兰叛军夺权后少数族裔安全危机。

关键影响：特朗普制裁威胁引发俄金融市场震荡（卢布急跌后反弹），但分析人士质疑其执行决心。同时，叙利亚教派暴力凸显战后权力真空风险，以色列直接干预恐改写南部地缘格局。

技术谋攻

1.技术总结：

日本央行周一公布的调查结果显示，截至6月的三个月内，日本家庭的通胀预期维持稳定，显示出日本在实现央行2%通胀目标方面的进展。尽管如此，分析人士指出，由于美国贸易政策不确定性持续存在，日本央行在近期内加息的可能性受到抑制。

调查结果显示，85.1%的家庭预计一年后物价将上涨，略低于三个月前的86.7%；预计五年后物价上涨的比例为83.1%，也略低于上季度的83.5%。家庭平均预计一年后物价上涨12.8%，高于3月份的12.2%，为2006年9月以来最高。

数据显示，日本家庭对未来物价走势的预期发生显著变化，反映出企业正在通过涨价方式转嫁原材料成本上升带来的压力。日本央行于去年结束了长达十年的大规模刺激政策，并于今年1月将利率上调至0.5%。尽管消费者通胀率连续三年高于央行2%的目标，但央行强调，只有当由内需和工资增长驱动的基础通胀率达到2%，才会考虑进一步加息。

日本央行认为，家庭的通胀预期是评估基础通胀率是否能持续达到2%的关键指标。有消息人士称，央行可能在本月的政策会议上上调对本财年的通胀预测，以反映食品价格持续上涨的趋势。

三位接近日本央行的消息人士透露，日本央行将在7月30日至31日举行的会议上，考虑上调本财年通胀预测，以反映大米及整体食品成本的上涨。然而，对2026财年和2027财年的通胀预测预计将保持不变，表明央行暂时不会加息，因仍需观察美国关税政策对日本经济的潜在影响。

消息人士指出，近期通胀数据表现强劲，大米价格上涨推高了包括外出就餐在内的其他价格。一些消费者价格指标也略高于日本央行原先预测，但基础通胀率仍未达到2%的政策目标。

由于未获得公开发言授权，消息人士要求匿名。根据最新数据，5月份日本核心消费者物价指数同比上涨3.7%，为两年多来最高，主要受到食品成本上涨7.7%的推动。

市场普遍预计，日本央行将在此次会议上维持短期利率于0.5%不变。央行在5月的预测中表示，2025财年核心通胀率预计为2.2%，2026年为1.7%，2027年为1.9%。ESP智库的调查则预期2025财年通胀率可能达到2.5%。

尽管原材料成本带来的价格压力正在扩大，日本央行预计这些压力将会逐步减弱。央行委员会成员正关注美国贸易政策的不确定性及其对经济增长的下行风险，同时仍需谨慎评估进一步加息的可行性。

一些央行内部的鹰派成员已对通胀增长速度表示担忧。委员田村直树表示，当前通胀增速快于预期；委员高田肇也指出，日本正在接近实现2%的通胀目标。路透社6月对经济学家的调查显示，大多数经济学家预期日本央行将在2025年前保持利率不变。

此外，即将到来的日本参议院选举可能对日本央行的货币政策构成干扰。由于支持减税和宽松政策的反对党势力增强，央行可能面临持续的政治压力，在低利率环境下维持更长时间。

民意调查显示，石破茂领导的执政联盟有可能在7月20日的选举中失去参议院多数席位。由于其在众议院中已处于少数地位，若参议院也失守，反对党可能在财政和货币政策上施加更大影响。

在通胀上升的背景下，石破茂支持日本央行逐步退出宽松政策，试图提高利率以应对日本庞大的债务问题。然而，部分分析人士指出，若反对党对央行施压以避免加息，并推动政府削减销售税，可能加剧市场不安并推高债券收益率，增加政策正常化难度。

右翼政党三政党的领导人神谷聪平批评日本央行在经济复苏乏力时削减债券购买。他主张财政部和央行应联合采取措施刺激国内需求。日本维新党则希望利率提高节奏放缓，以减轻政府债务负担。

被视为可能加入执政联盟的国民民主党领导人玉木雄一郎呼吁放松货币政策，以防日元升值损害出口经济。即使执政联盟维持多数，石破茂仍可能需要调整其鹰派立场，通过增加支出来应对美国关税和生活成本上升带来的压力。

据日本央行前委员樱井诚预测，政府很可能制定额外预算，支出规模可能高达5万亿至10万亿日元，这将推高债券收益率。日本政府债务相当于GDP的250%，远高于其他发达国家，每年用于偿债的支出占预算近四分之一。

虽然通胀提升有助于增加税收收入，缓解财政压力，但降低销售税将造成财政缺口。尽管石破茂目前排除了这一政策选项，但其已成为最受欢迎的经济提案之一。《朝日新闻》的调查显示，68%的选民支持降低销售税，仅18%偏好发放现金。

若选后销售税遭削减，石破茂可能考虑提前解散众议院举行大选，进一步增加政治不确定性。如果他辞职，自民党将启动总裁竞选，高市早苗等支持宽松政策的人物可能重新进入公众视野。

高市早苗主张激进货币宽松政策，并反对加息，其立场与石破茂相左。综合各方面因素，市场普遍预计日本央行将继续搁置加息计划。三菱日联摩根士丹利证券的首席债券策略师Naomi Muguruma表示，政治不确定性和市场波动性可能持续存在，这将促使日本央行继续采取观望立场。

整体来看，当前日本央行加息预期的降温叠加日本首相石破茂领导的执政联盟即将于本月20日举行的参议院选举中不确定性因素对日元构成压力。周一交易时段，美日对日元再度走高，日内最低测试146.85水平，最高触及147.76水平。

技术结构上看，周线级别显示美日汇价已突破146.20-142.00自4月以来区间限制，周线收市强势收于146.20前期阻力区域上方，当前走势结构显示为区间突破状态。

上行结构来看，若本周内美日汇价能够继续持稳至146.20水平上方，将激发多头主动看涨情绪，有望对(158.88-139.89)下行趋势中斐波纳奇50%回撤目标149.40区域发起挑战，若能够进一步有效突破并站稳至该水平上方，上行目标有望延伸至150.75区域。

下行结构来看，汇价若失守于146.20区域防线，恐再次陷入此前146.20-142.00的震荡区间维持整理格局，直至汇价跌破142.00区域限制后，才有机会重启下行趋势对2024年9月份的低点139.60区域水平发起挑战。

综合而言，贸易战关税生效日期已被推迟至8月1日，这为美日双方贸易协商争取了更多时间。然而当前美日关税谈判仍未获得进一步有效进展，这一局势也将对本月石破茂领导的参议院选举前景构成不确定性。如若美日谈判仍无法促成进一步有利协议，在其高关税落地实施后将进一步对日元构成压力，届时有望推动美日汇价在突破(158.88-139.89)今年以来的下行趋势中50%回撤目标149.40水平后向150.75阻力区域发起冲击提供有力支持。

2.技术指标总结：







3.交易策略解析：



美日日内关注区间:

148.00-147.15

4小时级别来看，美日汇价延续自7月份以来的单边上行走势，目前短线阻力水平位于6月23日高点148.00整数关口，日内若汇价能够进一步突破该水平，则有机会继续上行测试5月12日的高点148.65区域水平，若汇价在该水平上的表现获得轻松突破，将有望进一步对149.40关键阻力水平发起挑战。

需要注意的是，若汇价受阻于148.00关口，需警惕再度回落至147.15区域的修正风险。若日内汇价进一步失守该水平，则下行修正目标将扩大至146.75水平以寻求对上行趋势的进一步巩固，该水平又为(145.75-147.76)上行趋势中斐波纳奇50%回撤目标，技术上构成强支撑带，如若汇价再度失守于此，则短线回落目标将扩大至146.20支撑区域。

今日晚间20:30公布的美国6月份通胀数据CPI将成为美日短线走势的主要催化剂。此次通胀数据也将成为美联储主席鲍威尔近期以评估关税影响的最重要指标之一。而7月初的一系列强劲就业数据，已使得市场交易员几乎完全排除了美联储在本月底会议上降息的可能性。同时，他们当前预计美联储在9月会议上降息的概率约为70%，而就在6月底前，市场还普遍认为9月会议上降息已成定局。

根据市场经济学家预计，6月份美国总体CPI料将环比上涨0.3%，这将导致CPI同比涨幅从上月的2.4%升至2.7%。剔除能源和食品价格的核心通胀率是一项更受关注的指标，预计6月环比将上涨0.3%，同比上涨3%。这也将是自特朗普宣布将关税上调至数十年来最高水平以后，美国核心CPI的最大涨幅。

若该预期成为现实，将导致市场对美联储9月份降息预期的降温，进而对美元构成支撑，届时有望推动美日汇价在突破148.00整数关口后进一步上行测试148.65水平，并在其获得进一步突破后，为其上行挑战149.40关键阻力提供有力支持。

此外，技术指标虽显示出短线技术性回调警示信号，但在汇价未能成功跌破146.75区域之前，短线看空情绪应保持相对谨慎。

美日短线走势路径参考:

上升:148.00-148.65-149.40

下降:147.15-146.75-146.20

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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