超微电脑的暴跌是AI服务器行业风险的缩影

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作者：微信文章

超威电脑盘前暴跌分析：

营收与利润指引大幅下修

2026财年营收预期：从400亿美元下调至330亿美元（降幅17.5%），远低于华尔街分析师此前预测的299.4亿美元。利润率恶化：预计2026财年运营利润率为5%（原预期10%），毛利率从此前的14-17%降至5%，反映价格战和供应链成本压力。单季度表现：2025财年第四季度营收57.6亿美元（同比+7.5%），但调整后每股收益（EPS）0.41美元，低于预期的0.44美元，且下一季度营收指引为60-70亿美元（显著低于预期）。





库存与现金流压力

库存积压：因客户等待英伟达Blackwell系列芯片的新产品，旧服务器库存滞销，导致资金占用增加。现金流波动：2025年Q3经营活动现金流净额为负（-45.01亿元），若持续恶化可能引发流动性风险。


资产负债表风险

资产负债率偏高：2024年Q3资产负债率达70.34%，高于行业平均水平，若经济环境恶化可能放大财务风险。

风险警示:AI服务器行业普遍呈现低毛利率、高负债的特征，如果行业增速放缓，股价存在暴跌风险。投资者需警惕“AI信仰”驱动的估值泡沫，关注企业的真实盈利能力与长期护城河。