AI算力高景气+可插拔路线延续+1.6T硅光放量,一文读懂中际旭创(300308)投资逻辑

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作者：微信文章
先祝大家春节快乐！

直接说结论：中际旭创这轮逻辑的核心，不是单纯“行业景气”，而是AI需求扩张、产品代际升级和技术路线窗口三条线同时向上。

先看关键数字：

2025年归母净利预告区间约98-118亿元，四大云厂2025年CapEx预估3000亿美元+，1.6T产品进入2026年批量放量窗口。

对应的是需求强度、供给能力和业绩兑现的同步抬升。

问题在于：中际旭创投资逻辑能走多远，接下来要重点看1.6T放量节奏、毛利率延续性，以及可插拔路线窗口是否保持稳定。

一、投资命题先立住：中际旭创的核心价值是什么？

中际旭创的核心价值在于，作为高速光模块龙头，能够在AI数据中心建设周期里同时获取“需求扩容”和“产品升级”两类收益。

更关键的是，行业短期仍以可插拔光模块为主流路线，公司在800G到1.6T的产品迭代上具备先发和规模优势，业绩兑现窗口相对清晰。

二、中际旭创怎么赚钱？可插拔光模块与高端产品升级模式拆解

一句话：以头部客户需求为牵引，通过高速产品迭代和规模化交付，实现“出货增长+结构升级”双驱动盈利。

核心护城河：客户绑定能力、量产良率和工程交付能力三者叠加，使公司在高端产品切换期仍能保持份额和利润质量。

当前阶段：公司已从“800G放量”进入“800G延续+1.6T爬坡”的阶段，投资关键点从“有没有增长”转向“增长质量和持续性”。

三、中际旭创长周期数据：800G、1.6T与盈利质量

先看关键指标，再判断逻辑强弱：

关键指标	当前口径	投资含义
业绩预告	2025年归母净利98-118亿元	行业景气向公司业绩的传导已经落地
需求强度	四大云厂2025年CapEx预估超3000亿美元	AI数据中心建设保持高强度，光互连需求可见
技术代际	1.6T处于送测到批量出货窗口（2026年）	高端产品占比提升有望继续抬升盈利中枢
路线窗口	2025-2027可插拔方案占比预计85%+	主流路线延续，龙头订单与份额稳定性更高

这组数据对应的信号是：中际旭创正在“景气+升级”双周期交汇处，决定上行空间的关键变量已转向1.6T节奏和利润率兑现。

四、中际旭创投资逻辑：AI需求、可插拔路线与1.6T硅光如何共振？

逻辑1：AI算力扩张带来光互连需求乘数效应

论点：AI集群规模越大，光模块需求并非线性增长，而可能出现乘数扩张。

论据：从训练到推理场景扩容，单集群光互连密度提升，叠加云厂持续资本开支，带动高速光模块需求维持高景气。

结论：中际旭创作为核心供应商，能在需求扩容期获得更高确定性的订单支持，这是中际旭创投资逻辑的底盘。

在底盘稳定的前提下，真正决定估值弹性的，是下一代产品放量速度。

逻辑2：1.6T与硅光放量决定第二段增长斜率

论点：800G之后，1.6T和硅光产品的导入节奏将决定公司中期增长上限。

论据：公司在1.6T产品和硅光方案上的技术储备、送测进展和量产准备较为领先，高端产品结构升级路径清晰。

结论：若1.6T导入按预期推进，中际旭创有机会从“规模增长”进一步走向“量价和利润率共振增长”。

但产品升级不仅看技术领先，还要看路线窗口是否足够长。

逻辑3：可插拔路线窗口延续，提升业绩兑现确定性

论点：未来2-3年可插拔方案仍是主流，意味着行业不会在短期内发生剧烈架构切换。

论据：相较新架构，可插拔方案在成熟度、灵活性和成本可控性上更适配当前AI数据中心快速建设阶段。

结论：中际旭创的主业优势与行业主流路线匹配度高，短中期订单兑现和盈利预测的可见度更强。

因此，后续跟踪重点应从“是否高增长”转向“增长质量是否持续改善”。

五、未来1-2年中际旭创投资逻辑兑现路径

阶段1（未来1-2个季度）：观察1.6T客户验证、送测转批量节奏，以及主要客户拉货强度。

阶段2（未来2-4个季度）：跟踪800G/1.6T结构占比、ASP变化和毛利率表现，验证结构升级是否兑现利润。

阶段3（中期）：看可插拔路线窗口是否延续，同时评估新架构推进对公司产品组合的扰动程度。

六、需要重点关注的偏离风险

风险1：AI资本开支节奏低于预期，导致行业需求降速。

风险2：1.6T产品导入不及预期，良率或交付节奏影响业绩兑现。

风险3：CPO等新架构商业化若明显提前，可能压缩可插拔光模块窗口。

七、中际旭创跟踪清单：中际旭创投资逻辑、1.6T放量与盈利质量验证

1）看订单：重点看头部客户订单能见度、拉货强度与季度持续性。

2）看结构：重点看800G与1.6T占比变化，验证高端产品升级节奏。

3）看利润：重点看毛利率和净利率趋势，确认“增收”是否稳定转为“增利”。

4）看路线：重点看可插拔路线稳定性与新架构导入进度，评估估值弹性边界。

最后一句：中期视角下，中际旭创最值得持续跟踪的是“高景气需求+1.6T放量+利润率抬升”三条验证线是否同向强化。