日本经济新闻：中国艰难抑制股市过热 直接政策存在经济风险

百城客

　　屡创新高的中国股市，终于在中国政府出台提高证券交易印花税政策之后暴跌。中国政府之所以采取这种直接手段提高股票交易成本，为股市降温，就是为了避免股市过热。有看法认为，这意味着中国政府真正开始施行股价调整政策，但这一强化上海股市封闭性、只图迅速见效的政策很可能导致市场的过激反应，不但会抑制景气，同时也会加大风险。中国的证券交易政策面临艰难抉择。

　　实际上，中国股市的反反复复和暴涨暴跌于结构性问题。首先，流动资金过剩。存在巨额贸易顺差的中国有大量的美元流入，但忌讳人民币迅速升值的中国政府又一直在进行抛售人民币购进美元的市场介入行动。结果导致国内过剩的流动资金一窝蜂地涌入股市。

　　很多投资者认为，中国股市的另一个特点就是散户数量庞大，导致股价容易向一个方向异常波动。

　　因此，中国政府为了防止股市过热，不得不随时准备采取金融调控政策扩大海外投资等抑制国内流动资金过剩的办法。但是，如果股市持续低迷又会让个人投资者的热情冷却，导致国内消费的减退，也可能给依赖向中国出口的亚洲各国实体经济造成恶劣影响。因此，中国的调控政策多是阶段性、限制性地进行。

　　这种政策的结果就是，股价会出现短期的下跌，但上涨的大方向不会改变。因此，国际社会也对中国的股市忧心忡忡。美联储前主席格林斯潘曾预言，中国股市早晚会发生戏剧性收缩。日银总裁福井俊彦也指出：“中国股价的急剧变动，会给实体经济造成恶劣影响。”（作者：吉田涉）