“高风险押注”？巴斯夫无惧地缘政治风险，在中国投下史上最大单笔投资

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尽管地缘政治风险不断上升，化工巨头 BASF 仍决定在中国南部启用一座全新的大型化工基地。集团计划于今年第一季度正式投产位于湛江的一体化（Verbund）工厂。这一项目投资约87亿欧元，是巴斯夫迄今为止规模最大的单笔投资。批评者警告称，在因乌克兰战争而对俄罗斯资产进行高额减记之后，巴斯夫正再次将自身置于对威权体制的依赖之中；而巴斯夫则认为，面向未来的化工市场离不开中国。



为何坚持投资中国？

巴斯夫给出的核心理由是增长前景。公司表示，到2035年，全球化工行业约80%的增长将来自亚太地区。如今，中国已占全球化工市场约50%的份额，是最重要的增长引擎。
巴斯夫强调，尽管中国市场巨大，但其在当地的业务占比仍然偏低：2024年，巴斯夫在中国的营收仅占集团总收入的约13%，明显低于其在美国或欧洲的市场份额。在中国的投资既不是“押注单一市场”，也不是将生产整体外迁——在当地生产的产品，大多也在中国销售。

人权与合规如何保障？

2024年，巴斯夫出售了在中国的两个合资企业股份，原因是相关合作方的活动“与巴斯夫的价值观不相符”。公司表示，将继续对自身子公司及供应链进行系统性审查，对任何有关侵犯人权的线索都会严肃对待，并通过审计来确保符合法律与劳动标准。

地缘政治风险有多大？

中国政府从未掩饰其希望实现两岸统一的目标，必要时甚至不排除动用武力。一旦台海发生冲突，后果不仅是政治层面的，也将对全球经济造成严重冲击——台湾海峡和西太平洋是关键海上贸易通道，台湾又是全球芯片供应的重要来源，而中国在冲突情况下还可能面临国际制裁。
对此，巴斯夫回应称，公司正密切关注地缘政治变化，并对各种风险情景进行评估，这一原则适用于其全球所有业务地区。

批评者如何看待这项投资？

部分持批判立场的股东认为，巴斯夫正使自身对中国政治环境产生过度依赖，并以此前在俄罗斯遭遇的高额减记作为警示案例。集团现任首席执行官马库斯·卡米特（markus kamieth）曾长期负责亚洲业务，在其上任之初，相关质疑便已出现，并在最近一次股东大会上再次被提出。
来自工会系与储蓄银行系基金的投资经理则直言，这是一场“高风险的赌注”，因为今天的中国已不同于当初作出投资决策时的中国。

可持续性与环保目标

巴斯夫表示，湛江基地将“100%使用可再生电力”。与传统石化基地相比，该工厂通过多项技术措施，可将二氧化碳排放量最多降低50%。公司称，这意味着更低的碳足迹和具有竞争力的成本结构，从而使其在中国市场成为更具吸引力的合作伙伴。

巴斯夫当前的经营状况

近年来，巴斯夫持续受到需求疲软和产品价格下滑的困扰，全球经济低迷以及美国关税政策也对其构成压力。卡米特此前在接受采访时表示：“化工行业可能正经历过去25年来最艰难的时期。”
集团已在德国路德维希港（ludwigshafen）停运部分装置，并在全球范围内推行节约计划和裁员措施。不过，巴斯夫承诺在当地暂不进行经营性裁员直至2028年底，并计划继续投资数十亿欧元。该基地拥有超过3万名员工，占集团全球员工总数的三分之一以上。

中国增长放缓意味着什么？

巴斯夫承认，中国部分化工产品目前存在产能过剩，但同时强调，整体需求依然保持稳健增长。公司预计，能效较低、环保标准较差的老旧装置将在未来几年逐步退出市场，从中期看有助于缓解过剩问题。

工厂规模与产品结构

湛江基地将成为巴斯夫继路德维希港和安特卫普之后的第三大一体化生产基地，占地约4平方公里，接近博登湖主岛迈瑙岛的面积，预计将雇用约2000名员工，其中管理层以中国本土人员为主。
工厂核心设施包括一套年产100万吨乙烯的蒸汽裂解装置，以及多条生产石化产品和中间体的生产线。其客户涵盖塑料包装与特种化学品行业、建筑领域的高性能塑料，以及汽车工业中的涂料和塑料应用。

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巴斯夫在中国大规模投资的决策引发了广泛关注。尽管地缘政治风险上升，巴斯夫依然选择在湛江建设新的化工基地，计划投资87亿欧元，这是其历史上最大的一笔投资。公司认为，未来全球化工行业的增长大部分将来自亚太地区，尤其是中国市场。

### 投资理由：
巴斯夫强调，中国市场的潜力巨大，虽然目前在该市场的营收占比相对较低，但增长前景依然乐观。此外，他们并不将投资视为对单一市场的押注，而是基于长期市场需求分析的结果。

### 人权与合规：
巴斯夫表示，对旗下企业及供应链的合规性将持续进行系统审查，以确保符合人权和法律标准。

### 地缘政治风险：
尽管存在风险，尤其是台海局势紧张可能导致的经济影响，巴斯夫表示会密切关注这些变化，并对潜在风险进行全面评估。

### 可持续发展：
新建的湛江基地将全面使用可再生电力，并计划通过技术手段减少二氧化碳排放，以达到环保目标。

### 当前挑战：
尽管公司在中国的远大目标明确，但也面临全球经济疲软及成本压力等挑战。巴斯夫承诺保持投资，并在未来几年内继续推进其战略计划。
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